今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2021-05-12
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 今日關(guān)注美聯(lián)儲理事布雷納德發(fā)表有關(guān)經(jīng)濟前景的講話(huà)等 | 隔夜美元指數小幅上揚，國際大宗商品多數飄紅，歐美股市全面下跌。國際方面美聯(lián)儲理事布雷納德稱(chēng)，經(jīng)濟道路 現在的不確定性超過(guò)正常時(shí)期；有限時(shí)間內與疫情相關(guān)的漲價(jià)不可能長(cháng)久改變通脹的動(dòng)態(tài)。亞特蘭大聯(lián)儲主席稱(chēng)，完成復蘇 還有很長(cháng)的路要走。費城聯(lián)儲主席稱(chēng)現在討論縮減QE為時(shí)過(guò)早。美國勞工統計局發(fā)布的3月職位空缺及勞動(dòng)力流動(dòng)調查 （JOLTS）結果顯示，美國當月職位空缺的數量升至歷史最高的812.3萬(wàn)。EIA預計，2021年全球原油需求增速預期為542萬(wàn)桶/ 日，此前預計為550萬(wàn)桶/日，2021年WTI原油價(jià)格為58.91美元/桶，此前預期為58.89美元/桶；2021年布倫特原油價(jià)格為62.26 美元/桶，此前預期為62.28美元/桶。歐佩克將2021年全球原油的需求預期上調20萬(wàn)桶/日至2770萬(wàn)桶/日，但該組織將2021年 第二季度全球石油需求預測下調30萬(wàn)桶/日，同時(shí)提高第三季度和第四季度的需求預測。國內方面中國4月CPI同比 0.9%，前值 0.4%。中國4月PPI同比 6.8%，漲幅為2017年以來(lái)最大，前值 4.4%。中國央行第一季度貨幣政策執行報告：穩健的貨幣政策要 靈活精準、合理適度，把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟放到更加突出的位置，珍惜正常的貨幣政策空間，處理好恢復經(jīng)濟和防范風(fēng)險的關(guān)系 。11日發(fā)布的第七次全國人口普查結果顯示，我國總人口為141178萬(wàn)人，同2010年第六次全國人口普查數據相比，增加7206 萬(wàn)人，增長(cháng)5.38%，年平均增長(cháng)率為0.53%。我國人口10年來(lái)繼續保持低速增長(cháng)態(tài)勢。今日關(guān)注美聯(lián)儲理事布雷納德發(fā)表有關(guān) 經(jīng)濟前景的講話(huà)，EIA公布月度短期能源展望報告，英國一季度GDP同比初值，英國一季度GDP季環(huán)比初值，IEA公布月度原 油市場(chǎng)報告，美國4月核心CPI同比，美國4月CPI同比，美國4月核心CPI環(huán)比，美國4月CPI環(huán)比，美國5月7日當周EIA原油庫 存變動(dòng)(萬(wàn)桶)。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 多單輕倉持有（持多） | 昨日三組期指主力合約偏強震蕩，IC微跌，IH及IF均收漲?，F貨方面，上證圍繞3400運行。2*IH/IC2105比值小幅 回落至1.0667。3月公布經(jīng)濟數據整體表現較好，且金融數據也大幅好于前值，顯示國內經(jīng)濟呈現全面恢復狀態(tài)，各類(lèi)市場(chǎng)主 體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于活躍。資金方面，Shibor短端品種多數下行，隔夜品種上行16.9bp報1.663%，7天期下行3.1bp報1.909%，14天 期下行3.9bp報1.957%，1個(gè)月期下行0.7bp報2.437%。北向資金今日流入45.27億元。從技術(shù)面來(lái)看，三組加權指數均處于20日 均線(xiàn)上方，建議可多單持有。期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 逢低布局多單 | 隔夜國際金價(jià)偏強震蕩，現運行于1836美元/盎司，為兩個(gè)月新高，金銀比價(jià)66.60。美國4月非農就業(yè)大幅不及預 期，實(shí)際增加26.6萬(wàn)，預期增加99.8萬(wàn)，美元隨后下挫，貴金屬上漲。在海外通脹壓力凸顯，以及亞洲新冠疫情再次復燃的背 景下，貴金屬反彈走勢仍獲得支撐。美國經(jīng)濟加速的跡象越發(fā)明顯，受益于美國政府1400美元刺激支票發(fā)放，3月美國零售銷(xiāo) 售月率增長(cháng)9.8%，創(chuàng )去年5月以來(lái)最佳表現。就業(yè)市場(chǎng)也在回暖，美國勞工部數據顯示，初請失業(yè)金人數上周降至49.8萬(wàn)，創(chuàng ) 去年疫情以來(lái)的新低。美聯(lián)儲流動(dòng)性暫時(shí)較為寬松，但長(cháng)期存在收緊的風(fēng)險。值得關(guān)注的是，新興市場(chǎng)中巴西、土耳其和俄 羅斯率先加息，其他央行也可能會(huì )跟隨調整。截至5/11，SPDR黃金ETF持倉1025.15噸，持平，SLV白銀ETF持倉17590.32噸， 前值17627.83噸。操作上，關(guān)注全球疫情發(fā)展及貨幣政策變化，建議逢低布局多單。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應 略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平 水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 短多持有（持多） | 五一假期后，國內螺紋現貨補漲，相較于假期之前漲幅130-240元/噸，上海地區螺紋的現貨報價(jià)為5650元/噸，廣 州地區螺紋價(jià)格5550元/噸。北方價(jià)格表現強于南方，北京報價(jià)5730元/噸。北方價(jià)格強于南方，主要是由于北方供應下降以 及需求季節性回升所致。節后第一周螺紋的產(chǎn)量繼續回升，從數據上看，樣本鋼廠(chǎng)的螺紋產(chǎn)量為376.93萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.89% ，同比增加2.15%。從短流程鋼廠(chǎng)的廢鋼日耗來(lái)看，目前電弧爐的廢鋼日耗高位走平，電爐的開(kāi)工以及產(chǎn)能利用率基本達到峰 值。庫存方面，上周螺紋的總庫存環(huán)比繼續去庫，總庫存環(huán)比下降23.2萬(wàn)噸，螺紋總庫存去化幅度大幅放緩，庫存去化幅度不 及預期，主要原因在于五一假期之前國內貿易商以及終端提前補庫，假期期間貿易商放假，導致庫存降幅放緩。從螺紋的表 需來(lái)看，螺紋的表需下降15.83%，五一節雖有休假，但品種消費降幅仍處預期范圍內，可見(jiàn)當前去庫和需求相對較好，目前 仍處旺季周期，消費水平整體高位持穩。昨日螺紋鋼主力2110合約高位震蕩加劇，期價(jià)探底回升，整體表現依然強勢，站穩 6000一線(xiàn)，預計短期表現或維持多頭排列，短多繼續持有。 | |
熱卷(HC) | 短多持有（持多） | 上周熱軋產(chǎn)量繼續小幅增加3.45萬(wàn)噸至331.79萬(wàn)噸，主要增幅區域在東北、華南地區，目前鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤較好，部 分鋼廠(chǎng)稍有增加產(chǎn)量，另外前期復產(chǎn)鋼廠(chǎng)正常生產(chǎn)，產(chǎn)量釋放導致增量，其他地區上周產(chǎn)量波動(dòng)較小。庫存方面，上周熱卷 廠(chǎng)庫繼續累積，增幅主要來(lái)自華東、華北地區，主要華東地區有鋼廠(chǎng)備交割資源，加上節中部分運輸較慢發(fā)貨速度下降，導 致廠(chǎng)庫增加；熱卷總庫存增加20.29萬(wàn)噸至362.23萬(wàn)噸，累庫幅度偏高，考慮到終端需求或因高價(jià)受到抑制，需求強度有待觀(guān) 察。近期卷板表觀(guān)需求延續邊際走弱趨勢，考慮到終端需求或因高價(jià)受到抑制，需要時(shí)間向下游傳導和消化，需求強度有待 觀(guān)察。由于供給端壓減粗鋼產(chǎn)量具體政策仍未出臺，導致下半年供給收縮的力度以及預期不斷加大，因此鋼價(jià)易漲難跌，有 望延續震蕩偏強運行。昨日熱卷主力2110合約維持強勢表現，期價(jià)探底回升，站上6500一線(xiàn)，預計短期偏強運行為主，短多 繼續持有。 | |
鋁(AL) | 旺季預期，輕倉持多 | 夜盤(pán)滬鋁主力合約收跌，美元指數低位盤(pán)整，倫鋁現運行于2530美元/噸，此前刷新逾十年新高。產(chǎn)業(yè)上，05月10 日，國內電解鋁社會(huì )庫存110.5萬(wàn)噸，較節前下降1萬(wàn)噸。截至4月初，全國電解鋁年化運行產(chǎn)能3944萬(wàn)噸，有效建成規模4359 萬(wàn)噸/年，電解鋁企業(yè)開(kāi)工率90.5%。原料上，從成本來(lái)看，氧化鋁成本支撐抵消北方復產(chǎn)消息，價(jià)格依舊不溫不火，電解鋁 利潤超過(guò)4000元/噸，預計4月電解鋁供給增量有限，內蒙古集中減產(chǎn)和檢修影響顯現，新增進(jìn)口規模受制于船期等影響，整 體供給規模預期不大。需求端，終端汽車(chē)消費由于芯片供應問(wèn)題加劇，限制了汽車(chē)板塊需求，傳統鑄造合金產(chǎn)業(yè)鏈利潤也遭 大幅壓縮，國內電解鋁維持小幅去庫態(tài)勢，但去庫速率或將低于往年同期水平。整體上，碳中和影響供應預期持續，消費預 期較好，去庫周期中。建議偏多思路參與，關(guān)注中線(xiàn)逢低布局多單機會(huì )，期權暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鋅(ZN) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜鋅價(jià)偏弱震蕩，市場(chǎng)整體上震蕩運行。庫存方面，昨日LME鋅庫存29.10萬(wàn)噸（-400），SHFE倉單庫存32791 噸（210）。產(chǎn)業(yè)上，目前鋅錠庫存總量為17.75萬(wàn)噸，略增9600噸。供應端，主流港口鋅精礦庫存環(huán)比下降1.4萬(wàn)噸至10.7萬(wàn)噸 ；進(jìn)口鋅精礦加工費持平為70美元/噸，國產(chǎn)礦加工費4000元/噸。由于5月部分煉廠(chǎng)進(jìn)口礦長(cháng)單將集中到貨，預計將達35-40萬(wàn) 實(shí)物噸，僅部分受制于季節性影響，整體國內鋅礦供應將持續恢復，導致整體上精煉鋅供應的穩步提升。需求端，下游氧化 鋅企業(yè)，4月中旬訂單及產(chǎn)量穩中有升；鍍鋅管企業(yè)受原料鋼材高價(jià)影響，終端需求走弱，成品庫存壓力增加。整體上，鋅基 本面呈現略強格局，建議區間偏多參與，關(guān)注寬幅震蕩的區間參與機會(huì )，期權暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜鉛價(jià)偏弱震蕩。庫存方面，昨日LME鉛庫存10.61萬(wàn)噸（-1300），SHFE倉單庫存51725噸（151）。產(chǎn)業(yè)上， 目前鉛錠社會(huì )庫存總計為67.9千噸，增加了3.1千噸。供應端，原生鉛企業(yè)生產(chǎn)穩定，成品庫存環(huán)比降低；再生鉛企業(yè)生產(chǎn)虧 損有所收窄，出貨積極性開(kāi)始增加。再生鉛煉廠(chǎng)復工提產(chǎn)與環(huán)保檢修并存，預計5月全國再生鉛產(chǎn)量將延續增勢，增幅逾2萬(wàn) 噸至35.6萬(wàn)噸，供應壓力依然較大。需求端，下游電動(dòng)自行車(chē)鉛酸蓄電池市場(chǎng)季節性淡季，下游蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫存累增 壓力上升。大型電動(dòng)自行車(chē)鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫存累增至15-25天，部分企業(yè)的生產(chǎn)基地開(kāi)工率已經(jīng)下調了10%-25%， 汽車(chē)起動(dòng)電池消費也表現趨弱。整體上，鉛下游進(jìn)入消費淡季，再生鉛下方成本支撐，建議區間參與，保值者中長(cháng)線(xiàn)選擇參 與逢高拋空的機會(huì )。 | |
鎳(NI) | 多單逢高減倉 | 夜盤(pán)滬鎳主力合約收漲，持倉量變化不大，美元指數低位盤(pán)整，倫鎳17995美元/噸附近運行。短期驅動(dòng)因素主要基 于宏觀(guān)因素影響以及對俄鎳供應短缺的憂(yōu)慮，終端逢低補庫心態(tài)加重，交易所倉單連續下降至歷史低點(diǎn)。進(jìn)口方面，庫存方 面，截止5/11，LME庫存258270噸（-774），上期所倉單7932噸+55），上期所倉單7275噸（+53）?；久鎭?lái)看，供應方面 ，菲律賓雨季結束后礦山出貨量明顯增加，預計供應旺季鎳礦價(jià)格易跌難漲。鎳鐵市場(chǎng)成交氛圍改善，但印尼鎳鐵產(chǎn)能投放 節奏較快，遠期供應過(guò)剩壓力存在。庫存方面，國內精煉鎳庫存續降至歷史低點(diǎn)，市場(chǎng)對二季度俄鎳供應擔憂(yōu)發(fā)酵，海外庫 存仍小幅增加。需求方面，不銹鋼目前供需兩旺，高排產(chǎn)下社會(huì )庫存去庫力度放緩；新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)回暖，而硫酸鎳產(chǎn)能釋 放，價(jià)格呈現調整走勢。整體上看，預計短期鎳價(jià)偏強運行，但遠期供應預期制約鎳價(jià)上漲空間，中期運行中樞有下移風(fēng)險 。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏強震蕩，成交較好，持倉量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價(jià)格受新能源需求增量影響價(jià)格走高， 對不銹鋼的價(jià)格形成支撐。從供應端來(lái)看，近期不銹鋼無(wú)大規模新增產(chǎn)能計劃，裝置停產(chǎn)也不明顯，整體運行較為平穩。從 需求端來(lái)看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費回暖或將帶動(dòng)不銹鋼的出口量?，F貨方面，304冷軋均價(jià)報16400元/噸，均價(jià)較 上周五上漲750元/噸；304熱軋均價(jià)報至16000元/噸。大廠(chǎng)切邊報價(jià)均已經(jīng)超過(guò)17000元/噸，報價(jià)區間17000-17200元/噸。操 作上建議暫且觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 短多持有(持多) | 鋼廠(chǎng)方面，部分高爐復產(chǎn)，各地生產(chǎn)基本持穩，鋼廠(chǎng)在高利潤的情況下，配比持續使用中高品礦，節中市場(chǎng)有高價(jià) 成交，節后更是延續漲勢，有貿易商已封盤(pán)不售，考慮近期鋼企存補庫需求，預計短期內進(jìn)口礦市場(chǎng)維持高位運行。供應方 面，上周Mysteel新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2451.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少21.6萬(wàn)噸。澳洲由于泊位檢修較多，發(fā)運量環(huán)比減少222.0 萬(wàn)噸至1726.0萬(wàn)噸，基本持平于今年周均；巴西發(fā)運量環(huán)比增加200.4萬(wàn)噸至725.6萬(wàn)噸，高于今年周均103.0萬(wàn)噸。下期（5/3- 5/9）澳巴天氣良好，泊位檢修均有所減少，預計澳巴總體發(fā)運量有所回升；到港量自低位回升；據前期發(fā)貨的航程時(shí)間和海 漂資源情況推算，預計下期到港量持續增加。昨日鐵礦石主力2109合約探底回升，期價(jià)高位波動(dòng)加劇，站上1300一線(xiàn)，短期 表現或將維持多頭排列，短多謹慎持有。 | |
天膠及20號膠 | 觀(guān)望 | 隔夜天膠主力合約期價(jià)偏弱震蕩?，F貨方面，5月11日上海SCRWF報價(jià)為13550元/噸。供應方面，云南整體開(kāi)割率 仍然較低，但部分成品新膠已流入市場(chǎng)；海南產(chǎn)區膠水繼續穩定釋放，整體來(lái)看供應端呈增加趨勢。目前濃乳價(jià)格高于全乳 價(jià)格，后期仍將面臨干膠產(chǎn)量被乳膠分流的局面。需求方面，隨著(zhù)輪胎庫存的上升，國內半鋼輪胎高位開(kāi)工受到影響，后期 存一定的下滑空間。貿易環(huán)節繼續補庫意向較弱，短期內市場(chǎng)仍積極消耗前期庫存為主。此外，海外的再度封鎖或對未來(lái)輪 胎出口訂單造成一定負面影響。整體來(lái)看，橡膠市場(chǎng)結構向供強需弱轉變。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出跨 式期權。20號膠方面，主力合約期價(jià)微幅收跌?，F貨方面，5月10日青島保稅區STR20價(jià)格為1770美元/噸。乘聯(lián)會(huì )最新數據顯 示，4月第三周市場(chǎng)零售達日均5.6萬(wàn)輛，同比2020年4月第三周增長(cháng)16%，相較 2019年4月第三周增長(cháng)10%。目前主力企業(yè)走勢 不強，而二三線(xiàn)企業(yè)走勢分化，帶來(lái)一定的增長(cháng)壓力。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
原油(SC) | 暫時(shí)觀(guān)望（觀(guān)望） | 原油仍然高位運行。OPEC+決定逐步增加產(chǎn)量，同時(shí)需求暫無(wú)利好，原油震蕩為主。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國批準 了2021年5月、6月和7月產(chǎn)量調整水平，每次調整不超過(guò)每日50萬(wàn)桶，沙特逐步減少額外自愿減產(chǎn)數量。EIA預計，2022年美 國石油每日消費總量2042萬(wàn)桶，比2021年日均增加98萬(wàn)桶，增幅低于此前預估的每日100萬(wàn)桶。預計2022年美國石油日產(chǎn)量 1186萬(wàn)桶，比2021年日均增加82萬(wàn)桶，低于此前預測的增加87萬(wàn)桶。預計2022年全球原油日均需求增加365萬(wàn)桶，而上次報告 預計為增加383萬(wàn)桶?；久娑?，目前整體供需矛盾主要集中在需求端，當前需求將進(jìn)入淡季，隨著(zhù)煉油廠(chǎng)大規模檢修開(kāi)始 ，煉廠(chǎng)開(kāi)工率將會(huì )下降，原油庫存預計將進(jìn)一步增長(cháng)。供應方面，當前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看，當前原油 基本面逐步轉好，庫存回落，但需求仍有一定不確定性，中期偏多思路。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員 國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)， 但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是 需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中 ，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩 定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 短期盤(pán)面尋求支撐，中期逢高拋空思路不變 | 乙二醇期貨主力合約隔夜窄幅震蕩調整，成交良好，持倉增加1948手至227492手?，F貨市場(chǎng)方面，受五一長(cháng)假備貨 預期以及聚酯端促銷(xiāo)帶動(dòng)產(chǎn)銷(xiāo)局部放量等因素影響，近期乙二醇走勢較為堅挺。前期價(jià)格整體呈現回落走勢，現貨銷(xiāo)售價(jià)格 同步下移，因此利潤修復，當前部分裝置再度出現虧損現象，因此成本端支撐效果將逐漸顯現。節后分析來(lái)看，雖然在宏觀(guān) 經(jīng)濟溫和復蘇且印度地區疫情全面爆發(fā)導致織造訂單流入國內市場(chǎng)帶動(dòng)下，聚酯開(kāi)工表現任性較足。但供應端增量預期擔憂(yōu) 日漸升溫，內蒙古融信及安徽中鹽紅四方檢修裝置重啟，對供應形成一定壓力。此外，新增產(chǎn)能裝置投產(chǎn)進(jìn)程順利，其中連 云港石化年產(chǎn)78萬(wàn)噸裝置及建元焦化年產(chǎn)24萬(wàn)噸裝置均于節前順利兌現，預計5月份開(kāi)工負荷方面將穩步提升。因此我們認為 ，短期雖然價(jià)格深跌幅度有限，但中期逢高拋空思路保持不變。 | |
紙漿(SP) | 觀(guān)望 | 隔夜紙漿主力合約期價(jià)偏弱運行。供應方面，針葉漿市場(chǎng)供應緊張，國外漿廠(chǎng)檢修疊加生產(chǎn)問(wèn)題，針葉漿產(chǎn)量減少 ；國內部分廠(chǎng)家進(jìn)行檢修來(lái)控制出貨量使得整體紙漿的供應有所下滑。需求方面，生活用紙市場(chǎng)清淡，下游紙廠(chǎng)成本倒掛開(kāi) 工率不足。文化紙臨近招標期，部分大廠(chǎng)開(kāi)始補庫，但基本維持剛需采購，需求一般。庫存方面，4 月下旬國內青島港西港港 內總庫存約39萬(wàn)噸左右，較月上旬下降15.2%；常熟港紙漿庫存65萬(wàn)噸，較月上旬上升4%；高欄港紙漿庫存約4.8萬(wàn)噸左右， 較上旬下降27.7%。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
PVC(V) | 觀(guān)望為宜（觀(guān)望） | PVC主力合約2109圍繞9200運行。供應端看，當前PVC生產(chǎn)利潤高位，推動(dòng)PVC企業(yè)積極生產(chǎn)，對后期供應有一定 增加預期，另一方面，下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預期，供應端較為充足，進(jìn)口方面由于進(jìn)口利潤打開(kāi)，短期進(jìn)口仍將延續；庫 存方面，社會(huì )庫存仍然處于五年低位，節前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無(wú)預期外利好支撐，終端未積極備貨，對 后市看漲心態(tài)較弱。雖然當前出口套利窗口打開(kāi)，但總體剛需無(wú)其他利好支撐。需求走弱將制約期價(jià)上行。等待基本面進(jìn)一 步變化，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
瀝青(BU) | 中線(xiàn)仍具做多價(jià)值（持多） | 瀝青主力合約2106圍繞3050一線(xiàn)運行，中期仍具做多價(jià)值，多單繼續持有，我們認為后續需求仍然可期。據百川統 計國內瀝青市場(chǎng)價(jià)格指數上漲。華東及華南地區部分煉廠(chǎng)瀝青停產(chǎn)或縮減產(chǎn)量，南方地區整體資源供應收緊，終端需求緩慢 恢復，中石化主力煉廠(chǎng)瀝青價(jià)格上漲，帶動(dòng)南方地區瀝青價(jià)格上調100元/噸；北方開(kāi)工較穩定，部分煉廠(chǎng)執行前期合同，整 體庫存中位水平，短期將支撐價(jià)格穩定。整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠(chǎng)保持庫存中低位，下游接貨心態(tài)好轉， 需求逐步恢復，但短期注意油價(jià)波動(dòng)影響成本風(fēng)險，中期瀝青仍具做多價(jià)值。 | |
塑料(L) | 塑料期貨弱勢震蕩 | 夜盤(pán)塑料期貨L2109合約弱勢震蕩。隨著(zhù)市場(chǎng)交投情緒降溫，塑料期貨開(kāi)始走弱。這兩日下游企業(yè)消化節后漲幅， 采購力度放緩，神華網(wǎng)上競拍成交率下降。上游石化企業(yè)聚烯烴庫存繼續下降，部分石化企業(yè)采取批量?jì)?yōu)惠政策以去庫存。 從供需來(lái)看，目前交割標準品生產(chǎn)比較比例35.5%，處于偏低水平，中小空HDPE生產(chǎn)比例有所增加，這利好LLDPE期貨，不 過(guò)5月-6月仍有新產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，因此后期塑料供應仍相對充裕；需求方面，農膜需求進(jìn)入淡季，包裝膜需求相對較好，但北 京、深圳等大城市規定大型商場(chǎng)、超市等禁止使用不可降解塑料，因此PE整體需求增幅不大。后期隨著(zhù)新產(chǎn)能投產(chǎn)，而需求 增幅不大，供應壓力將顯現，塑料價(jià)格上漲空間有限。華北地區LLDPE報價(jià)8300元/噸，基差55元/噸。操作建議方面，建議 短線(xiàn)偏空參與，套利者建議逢低參與9-1正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨偏弱震蕩 | 夜盤(pán)PP期貨PP2109約偏弱震蕩。昨日丙烯繼續下跌50元/噸左右，丙烯單體下降導致PP粉料報價(jià)下跌，并對PP期貨 形成一定影響。近期東方宏業(yè)、山東魯清、東明東方等PP粉料裝置陸續恢復，山東地區PP粉料開(kāi)工率有所增加。華東地區PP 粉料8550-8650元/噸附近。昨日下游企業(yè)補庫需求下降，BOPP下游膠帶漲幅比較大，但BOPP漲幅相對較小，不過(guò)BOPP加工 利潤較高，BOPP包裝膜等仍有訂單等這些因素仍將支撐PP期貨價(jià)格。因此5月上半月PP期貨預計震蕩運行，5月下半月PP檢修 裝置計劃重啟比較多，比如福建聯(lián)合PP裝置預計15日左右恢復造粒，PP供應將有所增加，若屆時(shí)需求增幅不大，PP期貨價(jià)格 將承壓。建議動(dòng)態(tài)關(guān)注檢修裝置重啟以及新產(chǎn)能投產(chǎn)情況。華東拉絲PP8750元/噸，基差21元/噸。操作建議方面，建議逢反 彈短線(xiàn)空單參與，套利者建議逢低參與9-1正套。 | |
PTA(TA) | 觀(guān)望為宜（觀(guān)望） | TA主力合約2109圍繞4800一線(xiàn)運行。年初有兩套PTA裝置投產(chǎn)，PTA繼續延續累庫狀態(tài)，受此影響，PTA價(jià)格仍然 將偏弱運行，聚酯終端受需求淡季影響，進(jìn)入累庫階段。目前下游開(kāi)工負荷暫未全面開(kāi)啟，終端反饋暫不積極，庫存壓力比 較高，需求情況有待觀(guān)察。從上游原料端來(lái)看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間，供應新增預期逐步加強。由 于PTA供應量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應將逐步嚴重，需求重啟，但后續上行乏力，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏強震蕩。原油庫存大降及OPEC與IEA上調原油需求預期提振油價(jià)，國際原油整體上漲，帶動(dòng)苯 乙烯上游純苯價(jià)格上升，苯乙烯成本端支撐；從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷小幅下降，但目前仍處在供應壓力之 下，預計短期苯乙烯開(kāi)工率或將維持平穩；需求端來(lái)看，目前下游需求弱穩，PS和EPS的加工利潤及開(kāi)工率均保持平穩趨勢， 僅ABS維持在較高的加工利潤水平，始終滿(mǎn)負荷開(kāi)工；庫存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫存呈現下降趨勢，供應量有小幅下降， 下游平穩的情況下，短期內苯乙烯庫存或將呈現去庫趨勢。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 短空看待 | 隔夜焦炭期貨主力(J2109合約)走勢偏弱，成交活躍，持倉量大減?，F貨市場(chǎng)近期行情偏強，成交良好。天津港準一 級冶金焦平倉價(jià)2750元/噸(+100)，期現基差-78元/噸；焦炭總庫存731.6萬(wàn)噸(-24.9)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.55%(1.03)、全國 鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率73.46%(0)。綜合來(lái)看，焦炭市場(chǎng)延續偏強格局，部分焦企提漲第六輪，下游鋼廠(chǎng)暫觀(guān)望為主，少數企業(yè) 針對新戶(hù)以及貿易商有落實(shí)六輪的現象。供應方面，隨著(zhù)環(huán)保督查淡化，焦企開(kāi)工逐步回升，而中間投機貿易近期報盤(pán)增多 ，整體供應量稍有增加。下游方面，鋼廠(chǎng)受鋼材價(jià)格大幅拉漲影響開(kāi)工穩中攀升，漲價(jià)后采購較為謹慎，整體焦炭庫存仍顯 偏低。我們認為雖然唐山的空氣質(zhì)量攻堅行動(dòng)將持續對當地高爐生產(chǎn)造成影響，但在高利潤的刺激下，其他區域鋼廠(chǎng)檢修有 所減少，全國綜合產(chǎn)能利用率或有一定的回升空間并支撐焦炭需求。目前焦炭市場(chǎng)供需強度分化，不排除后續供應再次緊張 的情況發(fā)生，預計后市將穩中偏強運行，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)預期，建議投資者短空看待。 | |
焦煤(JM) | 滾動(dòng)做多 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2109合約)小幅回落，成交活躍，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交較好。京唐港低 硫主焦煤平倉價(jià)1830元/噸(0)，期現基差-197.5元/噸；煉焦煤總庫存2237.31萬(wàn)噸(+84.6)；100家獨立焦企庫存可用16.83天(-0.3) 。綜合來(lái)看，供應方面，山西部分區域安保督察影響，產(chǎn)地供應持續收緊，此外，近期受近期煤礦安全生產(chǎn)形勢嚴峻的影響 ，產(chǎn)地部分中高風(fēng)險煤礦暫時(shí)停、限產(chǎn)，供應偏緊總體供應有實(shí)質(zhì)性縮減，產(chǎn)地各煤種價(jià)格相繼大幅探漲。進(jìn)口煤方面，澳 洲焦煤進(jìn)口量將保持零位，蒙古疫情對出口的限制仍在，現口岸洗煤廠(chǎng)處于無(wú)煤可洗的狀態(tài)。下游方面，入爐煤剛性需求不 減，且焦化整體降庫后，對各煤種補庫節奏有所回升。我們認為，在總供應量減少的背景下，下游市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)情緒較重，終端 采購積極性相對較強。因此，即便因焦企限產(chǎn)導致焦煤實(shí)際需求回落，焦煤市場(chǎng)亦不見(jiàn)得出現供需關(guān)系轉向寬松的局面，預 計后市將穩中偏強運行，重點(diǎn)關(guān)注焦化企業(yè)限產(chǎn)情況，建議投資者滾動(dòng)做多。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 多單逢高減倉 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC109合約)震蕩偏強運行，成交尚可?，F貨市場(chǎng)近期行情大幅拉升，成交良好。秦港5500大 卡動(dòng)力煤平倉價(jià)925元/噸(+15)，期現基差24.8元/噸；主要港口煤炭庫存5724.7萬(wàn)噸(+146.7)，秦港煤炭疏港量54.2萬(wàn)噸(-11.4) 。綜合來(lái)看，國家發(fā)展改革委發(fā)出關(guān)于無(wú)限期暫停中澳戰略經(jīng)濟對話(huà)機制下一切活動(dòng)的聲明，澳洲煤進(jìn)口量零位狀態(tài)將持續 。上游方面，陜北礦區安全環(huán)保檢查、內蒙古地區煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放。由于市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)情緒向上游傳導，坑口發(fā)運情況逐 漸好轉，多數礦區價(jià)格上浮15-20元/噸。港口方面，當前港口庫存仍處于中低位水平，另外大秦線(xiàn)檢修結束日均發(fā)運量維持在 128萬(wàn)噸附近，終端電廠(chǎng)招標采購開(kāi)始增加，港口高價(jià)接貨依舊少數，港口貿易商普遍惜售待漲。我們認為受內蒙古從嚴發(fā)放 煤管票的影響，即便發(fā)改委鼓勵煤礦加大產(chǎn)能釋放，5月份原煤產(chǎn)量很難有顯著(zhù)增長(cháng)的空間。而下一階段電力及水泥行業(yè)煤炭 需求將延續增長(cháng)格局，屆時(shí)終端企業(yè)積極發(fā)運或帶來(lái)煤炭港口庫存的持續下降，并將在煤炭市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性需求旺季到來(lái)前即形 成高位偏強震蕩的格局，引導行情下行的難度持續增大，預計后市將穩中偏強運行，重點(diǎn)關(guān)注供應端的產(chǎn)業(yè)調控政策，建議 投資者多單逢高減倉。 | |
甲醇(ME) | 節后價(jià)格重心或逐漸下移，關(guān)注MTO擴大 | 隔夜期價(jià)偏強震蕩運行，成交良好，持倉下降115124手至1055910手?；久娣治鰜?lái)看，甲醇現狀優(yōu)于預期。短期 ，新疆?；菲髽I(yè)及煤礦集中處于安監階段，檢修裝置重啟推遲，且山東地區出現部分裝置臨停檢修現象，供應壓力有限。 此外，煤制烯烴開(kāi)工率延續高位狀態(tài)，傳統下游需求產(chǎn)業(yè)鏈利潤健康對開(kāi)工形成一定支撐，需求企穩。但市場(chǎng)對節后遠端供 應壓力存在悲觀(guān)預期，主要原因在于新增產(chǎn)能將逐漸兌現，且春季檢修將接近尾聲，供應將逐步釋放。因此，我們認為雖然 短期在供應有限、庫存節后良好背景下盤(pán)面表現尚可，但節后期價(jià)大概率重心將有所下移。前期MTO利潤在4月份得到修復， 在甲醇制烯烴開(kāi)工高企背景下，套利方面我們認為MTO擴大交易依然值得市場(chǎng)期待。 | |
玻璃(FG) | 多頭邏輯不變，但需警惕高利潤及弱基差 | 受黑色建筑板塊走強情緒帶動(dòng)及下游需求樂(lè )觀(guān)預期提振，玻璃期貨主力合約隔夜延續漲勢，成交良好，持倉增加 34932手至660011手?，F貨市場(chǎng)方面，4月份玻璃漲勢延續主要得益于生產(chǎn)企業(yè)及貿易商持續去庫化以及地產(chǎn)行業(yè)持續發(fā)力進(jìn) 而帶動(dòng)建筑裝修版塊對玻璃需求。從供需角度分析來(lái)看，雖然近期玻璃在廣東名軒二線(xiàn)投產(chǎn)影響下供給有所增加，但整體增 量有限，對市場(chǎng)沖擊不大。需求端，房地產(chǎn)行業(yè)數據持續向好，在竣工加速背景下需求存在放量預期。此外，雖然臨近五一 長(cháng)假，市場(chǎng)采購情緒有所下降，但當前生產(chǎn)企業(yè)及貿易商庫存結構良好，主產(chǎn)區提價(jià)意愿明顯，價(jià)格漲勢得以延續。但值得 注意的是，與4月中旬漲勢不同，現階段隨著(zhù)期價(jià)漲勢加速，基差正逐步走弱，預計后市漲勢將有所放緩。整體來(lái)看，在供應 增量有限、需求逐漸向好預期下，多頭走勢有望延續，新進(jìn)投資者可逢低布局多單。 | |
白糖(SR) | 逢低做多 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，收于5800元/噸。國際方面，當前紐糖07合約在17.20美分/磅以下尋求支撐，主 要由于巴西中南部主產(chǎn)區產(chǎn)量前景引發(fā)擔憂(yōu)，巴西近期天氣較為干燥破壞甘蔗生長(cháng)。最近海南自貿區原糖進(jìn)口放寬消息擾動(dòng) ，但是目前海南進(jìn)口政策尚不明確，進(jìn)口糖在出自貿區可能需要補許可證及補稅，因此新政或將對進(jìn)口影響較小，對糖價(jià)不 宜過(guò)分看空。另外我國1-2月食糖進(jìn)口同比往年大幅增加，以榨季來(lái)計算進(jìn)口已達355萬(wàn)噸，現階段國內庫存遠高于往年同期。 當前白糖需求處于供強需弱階段，國產(chǎn)糖銷(xiāo)售偏慢，庫存壓力是最大利空。截至2月底全國范圍工業(yè)庫存增量81.6萬(wàn)噸，廣西 第三方庫存增量70萬(wàn)噸，庫存壓力尚需消化，但內蒙、新疆已收榨，廣西本月底逐漸大量收榨，企業(yè)資金最緊張時(shí)刻即將過(guò) 去，而貿易商庫存薄弱，價(jià)格存成本支撐。5月白糖即將迎來(lái)國內消費旺季，現貨交易或將有所恢復，但由于國內食糖庫存處 于歷年以來(lái)高位，食糖基本面壓力依然較大?？紤]到紐糖與鄭糖的互相作用近期鄭糖走勢震蕩偏強，現貨價(jià)參考區間5400- 5600元/噸，操作上建議投資者逢低做多。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀(guān)望為宜 | 隔夜玉米期價(jià)沖高后回落，收于2838元/噸。國內方面，全國玉米現貨價(jià)格震蕩回升，東北深加工收購價(jià)穩中有漲 ，黑龍江主流收購價(jià)在2620-2680元/噸，吉林主流收購價(jià)在2630-2800元/噸；山東地區深加工企業(yè)主流報價(jià)2850-2950元/噸； 港口價(jià)格穩中偏強，遼寧錦州港口收購價(jià)2860-2880元/噸，廣東港口玉米主流價(jià)格在2970-2990元/噸之間。供應方面，目前農 戶(hù)余糧基本見(jiàn)底，現貨市場(chǎng)的議價(jià)權轉向貿易商。但貿易商主動(dòng)售糧意愿不高，且貨源多成本較高，有囤貨惜售挺價(jià)情緒。 需求方面，深加工需求仍存，但收購節奏放慢。從養殖端來(lái)看，4月生豬存欄環(huán)比上漲，蛋雞總存欄環(huán)比增加，飼料需求或有 所轉好。但目前大部分飼料企業(yè)開(kāi)始使用小麥替代玉米，對玉米需求或將受到一定程度的抑制。由于巴西天氣干燥產(chǎn)區暫時(shí) 未降雨，全球供應擔憂(yōu)預期仍存。目前國內玉米供應存在一定的斷檔期同時(shí)疊加外盤(pán)玉米持續走高，對盤(pán)面走勢有一定的提 振。但是短期受進(jìn)口及小麥替代等因素影響，上漲空間或有限，操作上建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
大豆(A) | 多單滾動(dòng)操作 | 國產(chǎn)大豆方面，國產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，農戶(hù)大豆庫存基本出清，大豆流通量較為緊張。此外5月7日中儲糧發(fā)布國 產(chǎn)大豆收儲通知，進(jìn)一步為國產(chǎn)大豆提供支撐。新作播種季來(lái)臨，國糧中心預計本年度大豆播種面積環(huán)比增加5.9%至988.2萬(wàn) 公頃，但農業(yè)農村部增玉米穩大豆政策使得農戶(hù)傾向于播種玉米，國內大豆種植逐步開(kāi)啟，需關(guān)注大豆播種面積落地情況。 進(jìn)口大豆方面，5月份之后進(jìn)口大豆到港量大幅增加，預計后期供應緊張局面將得到緩解，但近期美豆價(jià)格大幅走高，成本端 對進(jìn)口豆帶來(lái)支撐。豆一整體維持震蕩偏強，操作上建議多單滾動(dòng)操作。 | |
豆粕(M) | 多單滾動(dòng)操作 | 2021/22年度美豆播種進(jìn)度較快，截至5月9日當周，美豆播種率為42%，五年均值為22%，但播種期產(chǎn)區偏干引發(fā) 市場(chǎng)憂(yōu)慮，截至5月4日，約有22%產(chǎn)量比重的美豆產(chǎn)區處于干旱狀態(tài)，較上周擴大3%，其中北達科他州旱情最為嚴重，該地 區通常于5月10日前后前后展開(kāi)種植，未來(lái)兩周北達科他州降水依然偏少，天氣擔憂(yōu)持續發(fā)酵，美豆整體維持偏強走勢。國內 方面，因5月份進(jìn)口大豆到港壓力增加，大豆壓榨量逐步回升，但是，水產(chǎn)需求回暖以及二次育肥增加，帶動(dòng)豆粕需求好轉， 預期豆粕庫存處于中性水平。豆粕近期呈現高位震蕩，多單滾動(dòng)操作。豆粕期權方面，建議持有牛市價(jià)差頭寸。 | |
豆油(Y) | 多單滾動(dòng)操作 | 隨著(zhù)2020/21年度美豆庫存逐步趨緊，美豆供應緊缺導致后期壓榨量難以維持高位，同時(shí)拜登政府的綠色燃料政策 為豆油消費提供利多，3月份以來(lái)可再生柴油消費大幅增長(cháng)，3月份美豆壓榨量為484.4萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預期，美豆油庫存17.71 億磅，同比下降6.7%，庫存水平處于近年低位，而美粕需求不及美豆油，美豆供應的緊缺更加明顯的體現在豆油市場(chǎng)。國內 方面，5月份進(jìn)口大豆到港壓力增加，且豆粕需求有所恢復，豆油庫存供應偏緊格局或逐步緩解，后期豆油庫存或止降回升。 豆油關(guān)注9000元/噸壓力，維持偏強震蕩，建議多單滾動(dòng)操作。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動(dòng)操作 | 5月10日MPOB發(fā)布了4月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報告，4月份馬棕產(chǎn)量為1522865噸，同比下降7.86%，環(huán)比上升 6.98%，月度出口量為1338672噸，同比上升8.27%，環(huán)比上升12.62%，截至4月底，馬棕庫存為1545981噸，同比下降24.38%， 環(huán)比上升7.07%。，盡管4月份馬棕庫存小幅回升，但庫存水平仍處低位。5月份馬棕產(chǎn)量呈現季節性增加，同時(shí)棕櫚油出口大 幅趨增，船運機構ITS/Amspec數據分別顯示，5月1-10日馬棕出口較上月增加29.6%/36.8%，出口需求及低庫存格局持續對油 脂形成支撐。國內方面，由于棕櫚油到港較少，棕櫚油庫庫存處于偏低水平。國內棕櫚油進(jìn)口利潤深度虧損，近期新增6月洗 船，后期庫存持續偏緊，但國內油脂消費偏弱，現貨需求疲弱，對基差形成抑制。棕櫚油關(guān)注8000元/噸壓力，維持偏強震蕩 ，多單滾動(dòng)操作為宜。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 菜粕方面，菜粕提貨速度依然偏慢，菜粕庫存水平處于相對高位，同時(shí)顆粒粕供應較為充足。隨著(zhù)天氣轉暖，水產(chǎn) 需求逐步增加，對后期菜粕消費提供支撐，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜油庫存降至低位，菜油供應緊缺局面長(cháng)期持 續，但菜油需求表現疲弱，中儲糧開(kāi)啟菜油拋儲，政策調控壓力增加。菜油依托10000元/噸維持高位震蕩走勢。操作上建議 暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收于4891元/500kg。5月11日主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)4.3元/斤，全國雞蛋價(jià)格大多維穩 ，產(chǎn)區庫存不多，下游對于高價(jià)貨源較為抵觸。截止4月30日雞蛋存欄逐漸減少，存欄量11.83億元同比下降，環(huán)比減少1.33% ，高峰產(chǎn)蛋率增至92.13%，5月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞依然不多。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格持續上漲，而飼料成本持續處于高位，養殖戶(hù)養殖利 潤扭虧為盈，但整體盈利較少養殖端挺價(jià)意愿開(kāi)始明顯。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢 ，預計短期雞蛋價(jià)格或將開(kāi)始穩弱運行。淘汰雞方面，5月11日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格6.11元/斤，老雞出欄量有限，市場(chǎng)需求表現 平平，下游多按需采購?？偟膩?lái)說(shuō)，短期雞蛋貨源供應相對穩定，局部地區尚有余貨，市場(chǎng)整體需求表現一般，下游采購心 態(tài)較為謹慎。當前養殖戶(hù)淘雞積極性偏低，老雞出欄較少，屠宰場(chǎng)開(kāi)工率不高。預計短期蛋價(jià)穩弱運行，建議短線(xiàn)日內操作 為宜。近期或有部分冷庫蛋流入市場(chǎng)，關(guān)注冷庫蛋情況。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主，高拋低吸操作 | 昨日蘋(píng)果主力價(jià)格震蕩偏弱運行，收于5685元/噸。近期山東陜西主產(chǎn)區氣溫回升較快，市場(chǎng)對于天氣炒作情緒回 歸理性。當前蘋(píng)果銷(xiāo)售偏弱，需求下滑，國內冷庫庫存居高不下，拖累市場(chǎng)情緒。五一假日期間國內新富士蘋(píng)果價(jià)格繼續偏 弱運行。山東地區紙袋富士80#以上一二級貨源均價(jià)為2.2元/斤，陜西地區晚熟紅富士70#均價(jià)2.23元/斤。全國蘋(píng)果冷庫庫存 剩余量約為608.43萬(wàn)噸，單周冷庫出庫量約為53.4萬(wàn)噸，上周為51.732萬(wàn)噸?；久媲闆r來(lái)看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛 盾點(diǎn)，由于今年整體庫存量較大，當前依然是以客商調自存貨少量發(fā)往市場(chǎng)，出庫量不大，調果農貨現象較少，產(chǎn)地交易主 要以低價(jià)高次果為主，果農通貨交易極少，交易冷清。隨著(zhù)應季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢，加之今年各地客商較少 ，且總入庫量較往年要多，前期入庫價(jià)格較高，整體交易清淡。冷預計短期價(jià)格或低位震蕩運行。操作上，建議投資者日內 交易為主，高拋低吸操作，本周沙塵天氣或將影響產(chǎn)區坐果情況，密切關(guān)注天氣情況。 | |
生豬(LH) | 短期偏空思路 | 昨日生豬期貨偏弱運行，生豬主力合約收于24950元/噸?，F貨方面，5月11日全國生豬均價(jià)為18.58元/公斤，較前 日大幅下降0.41元/公斤。北方市場(chǎng)有穩有跌，黑龍江市場(chǎng)小幅上漲，南方市場(chǎng)價(jià)格穩中伴跌。受近日豬價(jià)大幅下跌影響，養 殖端抗價(jià)意向強烈，局部地區小幅反彈。但目前市場(chǎng)大肥仍舊偏多消化速度遲緩，拉低整體行情，標豬與肥豬價(jià)差進(jìn)一步擴 大。從需求方面來(lái)看，節后屠宰量恢復至節前水平，終端對大肥接受度較差，市場(chǎng)消費仍處于低位。短期來(lái)看生豬現貨預計 仍以偏弱調整為主。中長(cháng)期來(lái)看，春節前養殖端因非瘟疫情導致的大量拋售行為，或導致6至8月供應出現階段性斷檔。但由 于二次育肥現象增加，后期或仍有一輪大體重豬出欄，可能出現缺豬不缺肉的現象，豬價(jià)反彈高度有限。而從產(chǎn)能恢復情況 來(lái)看，北方前期受疫情影響較為嚴重，南方復養情況則較好，新增產(chǎn)能擴產(chǎn)規模較大。根據涌益咨詢(xún)數據，4月全國能繁母豬 存欄環(huán)比增加2.27%，全國母豬存欄量穩定增長(cháng)，生豬產(chǎn)能恢復進(jìn)程持續。若后續非瘟疫情穩定，則全國生豬出欄量穩定恢復 。而若雨季非瘟疫情大規模爆發(fā)則會(huì )影響下半年產(chǎn)能。盤(pán)面上來(lái)看，現貨的持續下行影響盤(pán)面情緒，操作上建議短期偏空思 路參與，持續關(guān)注雨季非瘟情況和現貨走勢。 | |
花生(PK) | 區間思路 | 昨日花生主力合約震蕩走弱，主力合約PK2110收于10304元/噸。國內油料米價(jià)格有所下降，價(jià)格在8900-9700元/ 噸。目前隨著(zhù)氣溫升高，花生儲存難度加大，農戶(hù)和部分貿易商收儲條件較差，拋儲意愿加大，花生出貨較為積極。需求方 面，油廠(chǎng)壓榨利潤上升，油廠(chǎng)有一定的采購需求。中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)新冠疫情的好轉，進(jìn)口花生陸續到港后會(huì )使國內花生供 應增加，花生價(jià)格承壓。當前花生主力價(jià)格底部有所抬升，預計花生期價(jià)基本在10200-11200元/噸之間呈區間震蕩走勢，操作 上建議投資者區間思路參與為宜，輕倉為主。 | |
棉花及棉紗 | 多單繼續持有 | 隔夜鄭棉主力震蕩偏弱運行，收于16090元/噸。國際方面，當前印度疫情備受市場(chǎng)關(guān)注，印度國內疫情處于高瘋漲 階段，導致印度紗廠(chǎng)開(kāi)機率下調，紗廠(chǎng)進(jìn)行封閉式生產(chǎn)管理，產(chǎn)量下降。而變異病毒的傳播速度引發(fā)對于全球經(jīng)濟恢復的擔 憂(yōu)，此外截止4月22日當周，美國凈簽約出口陸地棉17486噸，較上周減少25%，較上月減少46%，美棉簽約數據回落。國內方 面，近日國家發(fā)改委網(wǎng)站發(fā)布發(fā)放滑準稅配額的相關(guān)公告，2021年發(fā)放棉花進(jìn)口滑準稅配額為70萬(wàn)噸，全部為非國營(yíng)貿易配 額，其中40萬(wàn)噸限定用于加工貿易方式進(jìn)口。此公告發(fā)布的70萬(wàn)噸低于市場(chǎng)此前流傳的200萬(wàn)噸。當前印度訂單或將回流國內 以及今年滑準稅配額低于預期都利于短期盤(pán)面。預計短期鄭棉09合約價(jià)格震蕩偏強運行。操作上建議投資者前多繼續持有， 繼續關(guān)注產(chǎn)區天氣情況。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
