今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2021-08-24
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 今日關(guān)注美國7月新屋銷(xiāo)售(萬(wàn)戶(hù)) | 隔夜美元指數小幅下跌，國際大宗商品漲跌不一，歐美股市收漲。國際方面IHS Markit周一公布數據顯示，8月服務(wù)業(yè)和制造業(yè)采購經(jīng)理人綜合指數（PMI）從一個(gè)月前的59.9降至55.4。本月的回調凸顯出供應鏈中斷對那些本就難以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求的企業(yè)構成打擊。服務(wù)提供商和制造商在吸引員工和獲取供應方面繼續面臨挑戰。德國央行表示，德國經(jīng)濟今年的復蘇可能沒(méi)有原先預期的強勁，因新冠疫情形勢仍然不確定。 在上半年經(jīng)濟活動(dòng)令人失望之后，2021年的經(jīng)濟增長(cháng)率可能會(huì )“略低于”6月份預測的3.7％。國內方面人民銀行召開(kāi)金融機構貨幣信貸形勢分析座談會(huì )，中國央行行長(cháng)易綱出席。易綱強調，要加大信貸對實(shí)體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持力度，增強信貸總量增長(cháng)的穩定性，保持貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。商務(wù)部部長(cháng)王文濤表示，始終堅持擴大內需戰略基點(diǎn)，推動(dòng)形成強大國內市場(chǎng)。我國4億以上人口為中等收入人群，形成了世界獨一無(wú)二的國內大市場(chǎng)。我們著(zhù)力促進(jìn)消費升級，比如說(shuō)在汽車(chē)、家電、餐飲、家政服務(wù)等領(lǐng)域。今日關(guān)注美國7月新屋銷(xiāo)售(萬(wàn)戶(hù))。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫且觀(guān)望 | 昨日三組期指主力合約走勢下行。2*IH/IC2109比值為0.8900。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種上行10.1bp報2.143%，7天期上行4.5bp報2.16%，14天期上行0.9bp報2.244%，1個(gè)月期維持不變報2.3%。北向資金今日流入55.76億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數處于20日均線(xiàn)上方，建議暫且觀(guān)望。期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜國際金價(jià)偏強震蕩，現運行于1803美元/盎司，金銀比價(jià)76.90。美聯(lián)儲會(huì )議紀要首次明確提出Taper,預計年內著(zhù)手啟動(dòng)。非農就業(yè)報告全面向好，以及強勁的通脹為美聯(lián)儲政策的鷹派傾向提供了支撐。但美國消費者信心降至近十年來(lái)的最低水平，Markit制造業(yè)及服務(wù)業(yè)擴張創(chuàng )8個(gè)月新低，表明美國民眾對經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)，金價(jià)獲得提振上漲。財政方面，美國參議院投票通過(guò)了一項一萬(wàn)億美元的基礎設施一攬子計劃。值得關(guān)注的是，近期全球疫情出現反彈勢頭，疫苗對德?tīng)査《镜挠行允艿教魬?，塔利班時(shí)隔20年重新掌控阿富汗，或引發(fā)市場(chǎng)避險情緒支撐。截至8/20，SPDR黃金ETF持倉1011.61噸，前值1015.10噸，SLV白銀ETF持倉17106.93噸，前值17210.67噸。展望后市，關(guān)注全球疫情發(fā)展及貨幣政策變化，預計金價(jià)短期維持震蕩格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 建議短線(xiàn)交易為主 | 夜盤(pán)螺紋期貨主力合約繼續反彈。昨日螺紋鋼現貨市場(chǎng)漲40-60元/噸。股市反彈，市場(chǎng)交投情緒好轉，上周對需求預期轉弱的悲觀(guān)情緒消退，螺紋鋼期貨有所反彈。短期市場(chǎng)對后市存在分歧，一方面，市場(chǎng)關(guān)注需求因素，需求預期轉弱導致鋼材價(jià)格承壓，另一方面市場(chǎng)亦關(guān)注供應后期將逐漸收緊。因此我們認為螺紋鋼震蕩運行為主。近期需求方面，近期房地產(chǎn)調控加碼，市場(chǎng)擔心螺紋鋼需求減弱；8月份仍處于雨季，工地開(kāi)工進(jìn)度受到影響，影響終端需求；中鋼協(xié)消息，由于國際環(huán)境日趨嚴峻和國內經(jīng)濟增速放緩，后期國內市場(chǎng)鋼材需求有所減弱；不過(guò)受減產(chǎn)，限產(chǎn)措施影響，鋼材市場(chǎng)階段性偏緊預期有所上升。供應方面，Myteel數據來(lái)看，上周螺紋產(chǎn)量324.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.6萬(wàn)噸，螺紋總庫存1134萬(wàn)噸，下降12.7萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，短期螺紋期貨整體將寬幅震蕩。因此操作建議方面，建議短線(xiàn)多單參與。 | |
熱卷(HC) | 建議短線(xiàn)交易為主 | 夜盤(pán)熱卷主力合約繼續反彈。昨日熱卷現貨價(jià)格上漲30元/噸。上周熱卷期貨下跌主要受市場(chǎng)情緒影響，隨著(zhù)市場(chǎng)情緒逐漸穩定，熱卷期貨止跌反彈。不過(guò)短期熱軋卷板需求偏弱，需求因素不利于熱軋卷板期貨持續上漲。從供應來(lái)看，目前鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率73%附近，開(kāi)工率不高。鋼廠(chǎng)仍嚴格實(shí)施限產(chǎn)，因此該因素后期仍將對熱卷期貨形成支撐。從近期數據來(lái)看，根據Mysteel數據，本周熱軋卷板產(chǎn)量320.63萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.56萬(wàn)噸，總熱軋卷板庫存397.51萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.19萬(wàn)噸，熱軋卷板供應從鋼廠(chǎng)庫存逐漸向社會(huì )庫存轉移，這不利于熱卷期貨持續上漲。因此熱卷期貨寬幅震蕩，建議短線(xiàn)多單參與。 | |
鋁(AL) | 逢低布局多單 | 夜盤(pán)滬鋁主力合約收漲，美元指數回落，倫鋁現運行于2598美元/噸。發(fā)改委近日印發(fā)《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》，一級預警的九省電解鋁產(chǎn)量約占40%，未來(lái)不排除預警地區可能出現新的限產(chǎn)政策。08月23日，國內電解鋁社會(huì )庫存74.4萬(wàn)噸，較前值持平。供應方面，目前中國電解鋁供應壓力在雙碳政策和夏季用電高峰期影響下被延后，整體來(lái)看供應端釋放仍較為有限。需求方面，當前需求端進(jìn)入消費淡季，但隨著(zhù)下半年地方新增專(zhuān)項債加速發(fā)行，或將帶動(dòng)基建投資，房地產(chǎn)行業(yè)處于竣工周期，帶動(dòng)型材市場(chǎng)。庫存方面，國儲拋儲預期疊加7-8月份的消費淡季，鋁價(jià)一定程度上有所承壓，但供應的約束以及低庫存仍將給予鋁價(jià)支撐。操作上，建議以逢低買(mǎi)入為主，套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜鋅價(jià)偏弱震蕩，市場(chǎng)整體上震蕩運行。國家發(fā)改委多次強調重視大宗商品價(jià)格，并要求想方設法做好大宗商品的保供穩價(jià)工作情緒面偏空?；久鎭?lái)看，國內外鋅礦供應持續恢復，區域加工費止跌回升，在冶煉利潤逐步修復下，冶煉開(kāi)工將略有提升。需求端受原料價(jià)格高位影響采購有限，市場(chǎng)表現低迷，社會(huì )庫存因剛需驅動(dòng)維持小幅去庫狀態(tài)。在宏觀(guān)面支撐有限，供增需弱的格局下，后期鋅價(jià)或存回落風(fēng)險。整體上，鋅基本面呈現略弱格局，建議暫且觀(guān)望，關(guān)注寬幅震蕩的區間參與機會(huì )，期權暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜鉛價(jià)偏強震蕩。庫存方面，昨日LME鉛庫存10.61萬(wàn)噸（-1300），SHFE倉單庫存51725噸（151）。產(chǎn)業(yè)上，目前鉛錠社會(huì )庫存總計為67.9千噸，增加了3.1千噸。供應端，原生鉛企業(yè)生產(chǎn)穩定，成品庫存環(huán)比降低；再生鉛企業(yè)生產(chǎn)虧損有所收窄，出貨積極性開(kāi)始增加。再生鉛煉廠(chǎng)復工提產(chǎn)與環(huán)保檢修并存，預計6月全國再生鉛產(chǎn)量將延續增勢，增幅逾2萬(wàn)噸至35.6萬(wàn)噸，供應壓力依然較大。需求端，下游電動(dòng)自行車(chē)鉛酸蓄電池市場(chǎng)季節性淡季，下游蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫存累增壓力上升。大型電動(dòng)自行車(chē)鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫存累增至15-25天，部分企業(yè)的生產(chǎn)基地開(kāi)工率已經(jīng)下調了10%-25%，汽車(chē)起動(dòng)電池消費也表現趨弱。整體上，鉛下游進(jìn)入消費淡季，再生鉛下方成本支撐，建議區間參與。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 夜盤(pán)滬鎳主力合約收漲，美元指數回落，倫鎳18870美元/噸附近運行。7月我國新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成28.4萬(wàn)輛和27.1萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(cháng)14.52%和5.86%，銷(xiāo)量滲透率繼續突破新高至14.56%。庫存方面，截止8/23，LME庫存197298噸（-816），上期所周度庫存5344噸（-1071），上期所倉單3314噸（-358）?；久鎭?lái)看，供應方面，鎳鐵市場(chǎng)供應偏緊，菲律賓及印尼疫情影響出口運輸，但在不銹鋼廠(chǎng)期單大幅下調的背景下，原料端有所承壓。庫存方面，國內精煉鎳庫存續降至歷史低點(diǎn)。需求方面，近期不銹鋼市場(chǎng)傳來(lái)限電限產(chǎn)消息，不銹鋼期貨創(chuàng )出盤(pán)面新高。8月9日，福建江蘇甬金304冷軋9月期價(jià)意外下調1200元/噸，熄滅市場(chǎng)看多情緒；新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比繼續增長(cháng)，硫酸鎳產(chǎn)能釋放，近期價(jià)格高位略有下調。整體上看，預計短期鎳價(jià)有望企穩，遠期看供應節奏，同時(shí)，關(guān)注美元走勢。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏強震蕩，成交較好，持倉量上升。近期美元指數回升，整體來(lái)看宏觀(guān)氛圍仍在抑制商品，美聯(lián)儲議息決議落地，鷹派觀(guān)點(diǎn)令市場(chǎng)多頭熱情退卻，但隨著(zhù)市場(chǎng)情緒退潮后，鎳價(jià)將因基本面支撐筑底后反彈。從鉻來(lái)看，目前市場(chǎng)現貨資源緊張，南方地區降水較少，用電成本依舊較高，同時(shí)原料鉻礦有上漲趨勢，多方利好對鉻鐵價(jià)格形成支撐，價(jià)格維持穩中偏強。供應端來(lái)看，目前不銹鋼的供應仍維持在高位水平。需求端來(lái)看， 4月不銹鋼出口量總量近50萬(wàn)噸，較3月份環(huán)比增10.4萬(wàn)噸，創(chuàng )出口量的新高位。不銹鋼出口量處于增加趨勢，但4月份的出口量創(chuàng )新高，與4月底公布的鋼鐵產(chǎn)品出口退稅取消政策關(guān)系密切。由于5月1日起出口退稅政策取消，部分訂單搶在4月底前完成訂單出口，進(jìn)一步增加了4月份的出口量。也因此預計未來(lái)幾個(gè)月的出口量將有減少?，F貨方面，無(wú)錫地區不銹鋼現貨價(jià)格整體報穩，304冷軋毛邊卷價(jià)報價(jià)區間16500-17000元/噸， 304熱軋報價(jià)區間15900-16200元/噸。操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 空單逢低減倉 | 夜盤(pán)鐵礦期貨主力合約小幅下跌。國內需求下降預期將繼續打壓鐵礦期貨價(jià)格，因此從供需面來(lái)看，短期鐵礦石期貨反彈動(dòng)力不足。8月份鋼廠(chǎng)嚴格限產(chǎn)，上周鋼廠(chǎng)開(kāi)工率僅73.6%附近，下降1.4%。另外鋼廠(chǎng)鐵礦石庫存不低，根據Mysteel調研數據，鋼廠(chǎng)近期以消耗庫存為主，沿江一帶鋼廠(chǎng)鐵礦石庫存10598萬(wàn)噸，周環(huán)比下降143萬(wàn)噸；樣本鋼廠(chǎng)鐵礦日耗量277萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.115萬(wàn)噸。港口庫存方面，國內45港鐵礦石庫存12796萬(wàn)噸，周環(huán)比增加167萬(wàn)噸。澳大利亞和巴西發(fā)運量繼續增加。另外，近期焦炭?jì)r(jià)格處于高位，為降低原料成本鋼廠(chǎng)采購中低品位鐵礦石為主。因此從我國需求來(lái)看，短期鐵礦石主力2201合約將弱勢運行。不過(guò)昨日收盤(pán)期貨貼水現貨258元/噸，貼水幅度較大，因此建議空單逢低減倉。 | |
天膠及20號膠 | 建議短線(xiàn)逢低多單參與 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力2201合約小幅反彈。昨日橡膠現貨下跌100元/噸，云南SCRWF上海地區報價(jià)12950元/噸 ，從供應方面來(lái)看，天然橡膠處于增產(chǎn)期，但是東南亞主產(chǎn)國公共衛生事件緊張，對橡膠生產(chǎn)以及出口方面或存在干擾，該因素支撐期貨盤(pán)面。需求方面，卓創(chuàng )資訊監測數據顯示，上周?chē)鴥容喬テ髽I(yè)半鋼胎開(kāi)工負荷為57.29%。9月份汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量將季節性回升，對橡膠需求將有所增加。整體來(lái)看，目前天然橡膠基本面仍相對偏弱，不過(guò)受公共衛生事件影響，產(chǎn)膠國生產(chǎn)和運輸方面引起市場(chǎng)關(guān)注，橡膠期貨將寬幅震蕩。操作上，建議短線(xiàn)逢低多單參與。 | |
原油(SC) | 空單分批入場(chǎng) | 隔夜原油主力合約期價(jià)強勢上揚。由于國內疫情得到有效控制，疊加美元大幅走弱，市場(chǎng)心態(tài)有所改善帶動(dòng)大宗商品價(jià)格走強。目前美國夏季駕駛高峰季接近尾聲，需求已經(jīng)明顯放緩。蘋(píng)果公司車(chē)輛運行數據顯示，美國車(chē)輛運行活動(dòng)指數連續第三周下降，累計下降了近7%。疊加各國重新實(shí)施的出行限制措施，成品油消費不樂(lè )觀(guān)，原油需求增速將放緩。供應方面，IEA對2021年非OPEC供應預計同比增加86萬(wàn)桶/日，較上月下修4萬(wàn)桶/日。IEA口徑7月OPEC產(chǎn)量環(huán)比增加67萬(wàn)桶/日至2668萬(wàn)桶/日，OPEC整體執行率為116%。在油價(jià)和疫情的雙重壓力下，OPEC+或暫停下一次增產(chǎn)計劃，但能否為油價(jià)換來(lái)喘息空間仍要關(guān)注美國增產(chǎn)速度和有無(wú)SPR拋售計劃。中長(cháng)期來(lái)看，原油市場(chǎng)將呈現供過(guò)于求結構，空單可分批布局。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 偏空思路看待 | 受煤炭?jì)r(jià)格止跌反彈帶動(dòng)，隔夜乙二醇期貨主力合約延續反彈走勢，成交良好，持倉下降3435手至38576手。前期市場(chǎng)價(jià)格維持漲勢主要原因在于成本端支撐作用凸顯以及行業(yè)去庫節奏保持良好。原油及煤炭作為乙二醇主要前端生產(chǎn)原材料，其價(jià)格重心持續上揚對價(jià)格支撐作用逐漸凸顯。此外，前期乙二醇市場(chǎng)去庫化進(jìn)程保持良好，主要體現在原材料價(jià)格持續上漲導致生產(chǎn)利潤大幅縮減進(jìn)而使得生產(chǎn)裝置開(kāi)工率出現明顯下滑，供應壓力有所緩解。但隨著(zhù)利好的因素的逐漸兌現且被市場(chǎng)消化，近期上行略顯乏力。但全球疫情形勢仍舊不樂(lè )觀(guān)引發(fā)全球范圍內原油需求減弱擔憂(yōu)，且國家有意釋放優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能，煤炭及原油價(jià)格出現松動(dòng)，近期表現韌性不足，成本支撐效果減弱。據市場(chǎng)相關(guān)信息顯示，三季度乙二醇產(chǎn)能投放較為集中，預計供應壓力將有所凸顯。需求端，當前聚酯行業(yè)開(kāi)工率雖然保持相對堅挺狀態(tài)，但庫存天數正逐漸累積，這預示著(zhù)需求淡季影響依舊存在，終端市場(chǎng)采購情緒一般，開(kāi)工率存在下滑預期。操作策略上，當前市場(chǎng)依舊具備回調需求，關(guān)注成本端變化、庫存數據及供應變動(dòng)情況。 | |
PVC(V) | PVC高位震蕩，建議短線(xiàn)交易為主 | 夜盤(pán)PVC2201合約小幅反彈。昨日PVC現貨價(jià)格上漲50元/噸左右。近期國家發(fā)改委公布的《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》顯示，今年上半年，青海、寧夏、廣西、廣東、福建、新疆、云南、陜西、江蘇9個(gè)?。▍^）能耗雙控強度同比不降反增，其中寧夏能耗強度同比上升5.7%，超出年度目標9%，因此近期寧夏雙控政策將趨嚴，寧夏為電石主產(chǎn)區，電石供給或將進(jìn)一步收縮并導致外購電石PVC生產(chǎn)企業(yè)下調開(kāi)工率。上周電石法PVC開(kāi)工負荷76.49%，環(huán)比下降2.70%。齊魯石化檢修，乙烯法PVC開(kāi)工負荷72.05%，環(huán)比下降1.76%。因此短期PVC供應壓力不大。PVC需求方面，下游企業(yè)對高價(jià)貨源存抵觸情緒，下游企業(yè)按需采購為主。因此短期供應將主導PVC期貨走勢。社會(huì )庫存方面，上周華東和華南PVC社會(huì )庫存不高， 截至8月20日華東樣本庫存9.85萬(wàn)噸，華南樣本庫存2.59萬(wàn)噸，華東庫存增加，華南庫存微降。不過(guò)上游PVC企業(yè)預售仍然較多，乙烯法企業(yè)開(kāi)始預售9月份貨源，電石法企業(yè)預售也不減，說(shuō)明企業(yè)對后市亦不太看好?；罨罘矫?，5型電石料，華東主流現匯自提9340-9430元/噸，基差225元/噸。因此綜合來(lái)看，PVC期貨將維持震蕩走勢，建議依托10日均線(xiàn)短線(xiàn)多單交易，注意及時(shí)止盈止損。 | |
瀝青(BU) | 短線(xiàn)試空 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行?，F貨方面，8月20日鎮海石化道路瀝青出廠(chǎng)價(jià)為4010元/噸。供應方面，根據隆眾對84家瀝青廠(chǎng)家的統計，上周瀝青周度總產(chǎn)量為57.23萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.87萬(wàn)噸。本周齊嶺南、金承石化、華東個(gè)別主力煉廠(chǎng)都有復產(chǎn)計劃，整體供應預計小幅增加。需求方面，國內終端需求未有明顯增加，加之國際原油價(jià)格震蕩波動(dòng)，瀝青市場(chǎng)心態(tài)受到打擊，中下游拿貨謹慎，多按需采購。此外，近期雨水偏多，道路需求呈現旺季不旺狀態(tài)。因此，考慮到需求釋放緩慢，且煉廠(chǎng)成本支撐不足，瀝青市場(chǎng)價(jià)格或有下跌可能。操作上，短線(xiàn)瀝青可做空頭配置。 | |
塑料(L) | 塑料期貨有所反彈，建議1-5正套持有（1-5正套持有） | 夜盤(pán)塑料期貨L2201合約繼續反彈。隔夜國際原油大漲對盤(pán)面形成提振。不過(guò)短期塑料期貨將繼續區間震蕩，一方面上游企業(yè)庫存偏高，短期將繼續去庫存；另一方面交割標準品生產(chǎn)比例偏低，加上三季度棚膜需求存增加預期，因此塑料期貨下跌空間亦有限。另外市場(chǎng)關(guān)注煤化工裝置是否受“雙控政策”影響，目前來(lái)看煤制聚烯烴裝置開(kāi)工正常，建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源依舊高于國產(chǎn)PE價(jià)格。2021年7月PE進(jìn)口量112.70萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.61%，同比繼續下降。需求方面，農膜行業(yè)開(kāi)工率36%，9月份棚膜需求將逐漸增加。因此短期塑料期貨下跌空間有限，但上漲缺乏較大動(dòng)力，整體將震蕩運行。昨日基差125元/噸，基差偏高，1-5價(jià)差40元/噸。操作建議方面建議1-5正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨反彈，建議1-5正套持有（1-5正套） | 夜盤(pán)PP期貨PP2201合約繼續反彈，隔夜國際原油大漲對PP形成提振。近期寧夏雙控政策將趨嚴，市場(chǎng)關(guān)注當地煤化工裝置運行情況，近期暫無(wú)消息停車(chē)或限產(chǎn)消息，建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。昨日上游動(dòng)力煤期貨漲停，這對下游聚烯烴價(jià)格形成一定成本支撐。PP供需方面，昨日主要生產(chǎn)商聚烯烴庫存水平在77.5萬(wàn)噸，庫存水平偏高。不過(guò)交割標準品供應壓力不大。裝置方面，目前青島金能部分產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)，遼陽(yáng)石化產(chǎn)出聚丙烯，古雷石化目前正在穩步投產(chǎn)，海國龍油PP裝置22日重啟，華北石化和神華榆林PP裝置延續檢修。需求方面，短期需求暫無(wú)較大亮點(diǎn)，但9月份 PP需求將季節性回升，因此市場(chǎng)需求預期尚可?；罘矫?，華東拉絲主流價(jià)格在8450-8520元/噸，基差150元/噸，基差偏高。因此短期PP期貨將有所企穩。操作建議方面，短線(xiàn)多單參與；昨日收盤(pán)1-5價(jià)差反彈至72元/噸，建議1-5正套持有。 | |
PTA(TA) | 區間思路 | 隔夜TA主力合約偏強震蕩，當地時(shí)間8月15日，阿富汗總統阿什拉夫?加尼離開(kāi)該國。同日，阿富汗塔利班通過(guò)社交媒體發(fā)表聲明，批準武裝人員進(jìn)入該國首都喀布爾。據路透社援引塔利班兩名高級指揮官的話(huà)說(shuō)，目前，塔利班已控制阿富汗總統府。地緣政治消息的擾動(dòng)使得原油價(jià)格下跌，PTA成本端弱勢。庫存端PTA繼續延續累庫狀態(tài)，目前下游開(kāi)工負荷暫未全面開(kāi)啟，終端反饋暫不積極，庫存壓力比較高，需求情況有待觀(guān)察。從上游原料端來(lái)看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間，供應新增預期逐步加強。由于PTA供應量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應將逐步嚴重，需求重啟，但后續上行乏力，操作上建議區間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 空單止盈 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏強震蕩。德?tīng)査兎N病毒蔓延引發(fā)了市場(chǎng)對石油需求復蘇擔憂(yōu)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)仍然是疫情對需求的影響以及全球供求基本面，盡管疫苗應用，但是全球確診病例仍然朝著(zhù)2億人發(fā)展，美國單日新增病例仍然在數萬(wàn)水平波動(dòng)。此外，印度、巴西、土耳其、印尼等地疫情仍然嚴重。目前原油市場(chǎng)基本面前景不確定，國際油價(jià)區間震蕩，苯乙烯成本端弱勢。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷呈現小幅回升趨勢，但苯乙烯目前處在供應壓力之下，隨著(zhù)開(kāi)工負荷的回升，預計短期苯乙烯的供應量持續維持高位；需求端來(lái)看，目前下游需求穩定，下游EPS、PS 開(kāi)工平穩，ABS 開(kāi)工持續維持在高位。庫存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫存呈現上升趨勢，供應量有小幅回升，下游平穩的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將維持低位狀態(tài)。操作上，建議空單止盈。 | |
焦炭(J) | 震蕩偏多思路操作（減多） | 隔夜焦炭期貨主力(J2201合約)大幅拉漲，成交良好，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)3350元/噸(0)，期現基差296.5元/噸；焦炭總庫存609.36萬(wàn)噸(-17.4)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.32%(0.92)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率69.23%(-0.6)。綜合來(lái)看，受焦煤價(jià)格大幅探漲并造成焦企入爐成本走高的影響，近期焦炭現貨第四輪提漲基本落地，個(gè)別焦企已超漲四輪半甚至喊漲五輪。上游方面，受制于原料煤采購困難以及煤價(jià)強勢上漲影響，部分地區焦企由于出現虧損或原料不足的情況導致被動(dòng)減產(chǎn)，其中西北區域焦企受此影響較大。下游方面，鋼廠(chǎng)受近期疫情反復影響周轉效率以及車(chē)流緊張等因素影響到貨，鋼廠(chǎng)焦炭庫存已連續數周呈現降庫態(tài)勢。港口方面，受鋼廠(chǎng)采購積極的影響，焦炭下水恢復正常，主要焦炭港口庫存整體下降。我們認為，雖然焦炭市場(chǎng)需求存在回落的預期，但當前市場(chǎng)供需關(guān)系緊張的問(wèn)題并未朝著(zhù)緩解的方向發(fā)展，在現貨仍有較強提漲預期的背景下，期貨行情出現實(shí)質(zhì)性下跌的難度較大，預計后市將偏強運行，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠(chǎng)高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場(chǎng)行情，建議投資者多單減倉后以震蕩偏多思路操作。 | |
焦煤(JM) | 震蕩偏多思路操作（減多） | 隔夜焦煤期貨主力(JM2201合約)延續大幅上漲，成交良好，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情大幅上漲，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2700元/噸(+100)，期現基差279元/噸；煉焦煤總庫存1929.5萬(wàn)噸(-28.8)；100家獨立焦企庫存可用14.34天(-0.3)。綜合來(lái)看，產(chǎn)地前期停產(chǎn)煤礦逐步恢復，近期煉焦煤市場(chǎng)供應緊張的局面略微改善。但烏海及周邊地區由于后期有綠色礦山治理會(huì )議，露天礦產(chǎn)量持續受限，煤價(jià)延續漲勢。除主焦煤和肥煤等優(yōu)質(zhì)煤種大幅上漲外，氣煤和貧瘦煤等跨境煤種近期也出現大幅上漲由于原煤供應緊張，洗煤廠(chǎng)普遍存在無(wú)煤可洗的狀況。同時(shí)，在下游積極補庫帶動(dòng)下，產(chǎn)地煉焦煤延續漲勢。進(jìn)口方面，蒙古疫情對焦煤進(jìn)口仍有較大影響，近日口岸因一司機確診暫時(shí)關(guān)閉。需求方面，雖然當前鋼鐵企業(yè)高爐生產(chǎn)基本維持正常狀態(tài)，但壓減粗鋼產(chǎn)能、碳達峰以及唐山迎接冬奧會(huì )的限產(chǎn)等多項因素均對焦煤需求形成較大的利空預期。我們認為，由于供給端尚未出現有利變化，煉焦煤市場(chǎng)供需關(guān)系持續緊張的局面有望進(jìn)一步延續，而需求回落的預期或難長(cháng)時(shí)期構成對焦煤價(jià)格的壓制，預計后市將高位震蕩，重點(diǎn)關(guān)注現貨市場(chǎng)成交情況及市場(chǎng)心態(tài)，建議投資者多單減倉后以震蕩偏多思路操作。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 逢高短空 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)沖高回落，成交良好，持倉量略增?，F貨市場(chǎng)近期行情有走弱跡象，成交尚可。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1070元/噸(+30)，期現基差219.8元/噸；主要港口煤炭庫存4564萬(wàn)噸(-105.9)，秦港煤炭疏港量38.5萬(wàn)噸(-9.2)。綜合來(lái)看，近日國家發(fā)改委批復了山西、內蒙、黑龍江三省各一家煤礦的核增產(chǎn)能方案，陜西省的煤礦也開(kāi)始申請增產(chǎn)。隨著(zhù)國家增產(chǎn)保供政策的持續推進(jìn)，主產(chǎn)地區煤炭供應出現小幅增加。上游方面，前期排隊裝車(chē)的現象明顯緩解，煤礦庫存小幅增加，大部分礦區煤價(jià)較穩，個(gè)別區域價(jià)格下調10元-20元/噸。港口方面，在煤礦、鐵路聯(lián)合保供穩價(jià)的背景下，近期港口庫存有所回升。由于市場(chǎng)預期用煤高峰期已經(jīng)過(guò)半，港口市場(chǎng)看跌情緒濃厚，貿易商出貨情緒較強，現港口仍以長(cháng)協(xié)保供及剛需調運為主，市場(chǎng)成交不多。下游方面，電廠(chǎng)煤炭庫存普遍不高，但夏季用煤高峰期接近尾聲，終端采購積極性不高。我們認為煤炭市場(chǎng)需求或維持高位后緩慢回落，市場(chǎng)供需關(guān)系持續偏緊的預期不再，但當前供需關(guān)系緊張的格局亦是事實(shí)?？紤]到期現基差較高，而短期內現貨大跌尚缺乏契機，預計后市將震蕩整理為主，重點(diǎn)關(guān)注新增產(chǎn)能的釋放情況，建議投資者逢高短空。 | |
甲醇(ME) | 不宜過(guò)分看漲 | 受原材料價(jià)格大幅走強帶動(dòng)以及需求端烯烴存在外采預期，甲醇期貨主力合約昨日提振拉漲，隔夜期價(jià)偏弱震蕩調整，成交良好，持倉下降119972手至979538手。前期受煤炭?jì)r(jià)格表現堅挺影響，成本端支撐作用依舊凸顯，對盤(pán)面形成較強支撐。此外，受原材料價(jià)格采購難度加大以及采購價(jià)格提升影響，裝置利潤大幅度縮減，因此部分裝置出現臨時(shí)停車(chē)及檢修現象導致行業(yè)裝置開(kāi)工率出現下滑。港口庫存方面，前期受行業(yè)開(kāi)工下滑、臺風(fēng)天氣影響進(jìn)口到港量等因素影響，庫存有所下降。但近期隨著(zhù)前期滯港船只到港以及下游需求放緩，庫存有所累庫。當前市場(chǎng)多空因素交織，期價(jià)上方壓力依舊存在。據悉，下半年仍將有大量新增產(chǎn)能集中兌現，后續伴隨著(zhù)前期檢修裝置陸續重啟，供應仍存增量預期。需求端，傳統下游需求仍處7-8月份淡季周期影響，而甲醇制烯烴方面存在檢修預期，因此需求韌性略顯不足，對盤(pán)面難以形成明顯利好。整體來(lái)看，我們認為當前市場(chǎng)雖然不具備明顯的上漲及下跌行情，震蕩狀態(tài)有望延續，關(guān)注歐美地區甲醇利潤變化、疫情影響下下游需求表現，操作上仍以區間交易思路為主。 | |
尿素(UR) | 輕倉試空 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌1.39%?，F貨方面，8月20日山東地區小顆粒尿素報價(jià)為2630元/噸。供應方面，近期國內尿素裝置開(kāi)工情況變化不大，昊源新裝置計劃下周投產(chǎn)，日產(chǎn)量小幅增加。上周?chē)鴥饶蛩亻_(kāi)工負荷率71.22%，環(huán)比上漲3.10%，周同比下滑4.15%。周度產(chǎn)量為108.68萬(wàn)噸，環(huán)比上漲4.56%，周同比下滑1.86%。港口庫存方面，新一輪印標消息傳出，部分廠(chǎng)家供應集港貨物，前期貨物陸續發(fā)出，港口庫存區間整理；企業(yè)庫存方面，開(kāi)工回升，下游接單積極性一般，庫存壓力增加。需求方面，復合肥經(jīng)銷(xiāo)商觀(guān)望情緒濃厚，高價(jià)打款不積極。零星肥企公布優(yōu)惠政策，經(jīng)銷(xiāo)商提貨積極性增加；膠合板市場(chǎng)仍處淡季，廠(chǎng)家開(kāi)工不足，備貨量有限；農業(yè)需求方面，國內暫無(wú)集中農需跟進(jìn)，局部地區少量追肥。整體來(lái)看，國內尿素市場(chǎng)需求難有明顯改善，短期市場(chǎng)依舊承壓。操作上，輕倉試空。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注疫情對企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)影響 | 隔夜玻璃期貨主力合約偏弱震蕩運行，成交良好，持倉下降6407手至329361手。前期隨著(zhù)河南地區出現極端暴雨天氣疊加江浙滬地區受強臺風(fēng)影響，玻璃產(chǎn)銷(xiāo)出現一定程度回落。與此同時(shí)，由于玻璃前期漲勢過(guò)于迅速，交易所頻繁出臺提高合約保證金以及限制開(kāi)倉手數的措施以期平穩市場(chǎng)價(jià)格。在提高09合約保證金消息發(fā)布后，玻璃提前進(jìn)入移倉換月，而在隨后公布的限制開(kāi)倉限額公告使得多頭資金在新主力合約反擊情緒逐漸降溫，多頭資金主動(dòng)獲利撤離，市場(chǎng)在下旬應聲進(jìn)入回調走勢。從市場(chǎng)信號來(lái)看，我們認為交易所正積極釋放價(jià)格穩控的信號，因此在傳統需求淡季以及惡劣天氣局部影響下，本輪價(jià)格回調仍舊存有空間。但當前玻璃供需邏輯依舊未發(fā)生實(shí)質(zhì)改變，供應增量預期有限且地產(chǎn)行業(yè)仍將處于竣工周期中，需求存有驅動(dòng)，因此短期關(guān)注國內疫情防控對盤(pán)面影響，而中長(cháng)期逢低買(mǎi)入策略依舊有效。 | |
白糖(SR) | 區間操作 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩走勢，收于5883元/噸，收漲幅0.07%。國際方面，周一ICE原糖價(jià)繼續偏強運行，漲幅0.67%。巴西中南部地區經(jīng)歷第二次霜凍，持續干旱和近期霜凍支撐原糖上漲。國內方面，截止7月30日，國內糖廠(chǎng)已經(jīng)全部收榨完畢，糖期全國共生產(chǎn)食糖1066.05萬(wàn)噸，比上制糖期同期多產(chǎn)糖25.33萬(wàn)噸。其中，產(chǎn)蔗糖912.79萬(wàn)噸；產(chǎn)甜菜糖153.26萬(wàn)噸。截至 2021 年7月底，本制糖期全國累計銷(xiāo)售食糖 589.26 萬(wàn)噸，累計銷(xiāo)糖率55.28%。其中，銷(xiāo)售甘蔗糖 470.26 萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率 51.52%，銷(xiāo)售甜菜糖 119 萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率 77.65%。隨著(zhù)天氣轉熱，冷飲類(lèi)終端消費有一定好轉，國內進(jìn)入傳統消費旺季。隨著(zhù)ICE原糖持續上漲，對應國內加工糖廠(chǎng)對泰國原糖的采購成本增加，對國內糖現貨價(jià)格支撐，國內加工糖廠(chǎng)價(jià)格底部上移?，F貨價(jià)參考區間5500-5800元/噸，預計短期國內現貨市場(chǎng)保持穩中有漲態(tài)勢，操作上建議投資者短線(xiàn)區間操作為宜。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 空單謹慎持有 | 隔夜玉米主力合約震蕩上行，收于2511元/噸。國內方面全國玉米現貨價(jià)格小幅走低，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2460-2520元/噸，長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格為2610-2740元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2850-2880元/噸左右；港口地區玉米價(jià)格穩定，遼寧錦州港口收購價(jià)2650-2660元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2860-2880元/噸。目前東北貿易商挺價(jià)心理有所松動(dòng)，出貨積極性增加。而華北地區到貨量較前期增加，但受疫情影響運輸有一定程度限制，價(jià)格較為穩定。需求端來(lái)看，玉米深加工企業(yè)開(kāi)機率有所回升，深加工企業(yè)庫存有所回落。但是深加工利潤仍延續虧損，深加工玉米短期需求雖有所提升，卻難以支撐玉米價(jià)格持續上行。飼料養殖端來(lái)看，豬價(jià)持續低迷養殖戶(hù)陷入深度虧損，飼料和養殖企業(yè)多使用玉米替代品來(lái)降低成本。同時(shí)玉米替代品供應較為充足，而玉米價(jià)格相對較高，替代谷物優(yōu)勢仍較為明顯，玉米飼用需求較為疲軟。新作方面，受玉米種植利潤擴大刺激，新作玉米種植面積預計擴大。目前產(chǎn)區降水較往年有所提高，玉米生長(cháng)環(huán)節的降水較為充足。未來(lái)需持續關(guān)注氣候對玉米生長(cháng)的影響。而新季種植成本較前期大幅提升，種植成本將對新季玉米價(jià)格形成支撐。綜合來(lái)看玉米基本面壓力仍存同時(shí)政策性谷物投放也對玉米市場(chǎng)施壓，預計短期玉米仍將偏弱震蕩，操作上建議空單謹慎持有，持續關(guān)注新季玉米產(chǎn)區天氣情況、政策調控情況。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 國產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，農戶(hù)大豆庫存基本出清，大豆流通量較為緊張，但湖北地區早熟豆開(kāi)始逐步上市，新作供應有所增加。大豆高價(jià)抑制下游需求，但開(kāi)學(xué)備貨對短期消費形成支撐，貿易商采購積極性有所增加。政策方面，國儲持續收購，為豆價(jià)提供托底。豆一整體維持震蕩格局，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 多單減倉 | 8月份美豆進(jìn)入關(guān)鍵結莢期，本周美豆優(yōu)良率較上周下降，截至8月22日當周，美豆優(yōu)良率為56%，上周為57%，去年同期為69%。8月下旬北部地區迎來(lái)豐沛的降雨，預計南、北達科塔州及明尼蘇達州旱情壓力將大幅緩解，中西部地區晴雨交替，整體有利于結莢期大豆產(chǎn)量增長(cháng)。8月份USDA供需報告首次下調2021/22年度美豆單產(chǎn)至50.0萬(wàn)噸，驗證了前期干旱帶來(lái)美豆減產(chǎn)損失，但隨著(zhù)8月下旬降水好轉，后期單產(chǎn)仍有上調可能。美豆上漲動(dòng)力不足，整體維持震蕩走勢。國內方面，本周開(kāi)機率大幅回升，截至8月13日當周，大豆壓榨量197萬(wàn)噸，上周175萬(wàn)噸，近兩周豆粕提貨好轉，導致庫存大幅下降，截至8月13日當周，豆粕庫存為90.72萬(wàn)噸,環(huán)比減少8.44%,同比減少9.87%。進(jìn)口大豆到港高峰已過(guò)，豆粕供應壓力逐步緩解，近期壓榨利潤有所修復。操作上建議多單減倉。豆粕期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 7月份美豆壓榨量回升，同時(shí)豆油消費消費大幅下降，帶動(dòng)豆油庫存止降回升，NOPA數據顯示，7月份美國大豆壓榨量422萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.8%，同比減少10.2%，7月份美豆油庫存降至16.17億磅，環(huán)比上升5.2%，同比下降0.1%，美豆油供應偏緊局面有所緩解。美國環(huán)保署建議下調 2021年生物柴油摻混量，消費走弱預期對美豆油形成拖累。國內方面，豆油消費仍處仍淡季，但開(kāi)學(xué)及中秋備貨即將啟動(dòng)，或將對后期消費形成支撐。本周豆油提貨好轉，豆油庫存止升轉降，截至8月13日當周，國內豆油庫存為94.41萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.14%，同比減少11.86%。建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動(dòng)操作 | 8月馬棕產(chǎn)量狀況有所好轉，sppoma數據顯示8月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加10.61%,但馬來(lái)和印尼兩大棕櫚油主產(chǎn)國疫情仍在上升階段，勞動(dòng)力不足的矛盾短期難以解決，供應端風(fēng)險偏大，關(guān)注8月產(chǎn)量恢復情況。出口方面，盡管印度對棕櫚油進(jìn)口政策的調整，對棕櫚油出口形成支撐，但印尼進(jìn)一步將8月毛棕櫚油出口稅由116美元/噸下調至93美元/噸，馬棕出口份額或被印尼擠占，8月上中旬馬棕出口降幅有所收窄，船運機構ITS/Amspec數據分別顯示，8月1-20日馬棕出口較上月同期下降11.53%/8.73%。綜合來(lái)看，棕櫚油主要矛盾仍集中在供應端，馬棕低庫存局面短期難以轉變。國內方面，棕櫚油到港增加，庫存止降回升，但庫存水平整體仍處低位。截至8月13日當周，國內棕櫚油庫存為35.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.28%，同比減少25.26%。操作上維持震蕩偏多思路，建議依托7800元/噸輕倉試多，滾動(dòng)操作。 期權方面，建議賣(mài)出款跨式期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉，對菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面，水產(chǎn)需求處于旺季，菜粕提貨速度有所好轉，但菜粕庫存水平處于相對高位，同時(shí)顆粒粕供應較為充足，對菜粕形成抑制，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，7、8月份進(jìn)口菜油到港量增加，沿海菜油庫存逐步累積，供應較為寬松，而菜油需求表現相對疲弱，截至8月13日當周，華東華南地區菜油庫存為35.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.28%,同比增加177.73%。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4359元/500kg，收漲幅0.25%。8月23日主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)4.74元/斤，全國雞蛋價(jià)格維穩，部分地區小漲，大碼雞蛋庫存緊缺支撐底部蛋價(jià)。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比略有小減，存欄量11.84億只同比下降10.03%，環(huán)比減少0.42%，8月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成本持續處于高位，養殖戶(hù)養殖利潤微薄。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預計短期雞蛋價(jià)格或將開(kāi)始穩弱運行。淘汰雞方面，8月23日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.95元/斤，整體7月淘汰雞出欄量明顯增加，屠宰企業(yè)冷凍品走貨不快，收購老雞積極性不高，屠宰企業(yè)大多維持低開(kāi)工率。目前適齡待淘老雞不多，部分養殖單位低價(jià)壓欄惜售，出欄量不大，截止本周老雞整體出欄量較上周略減。當前北方氣溫開(kāi)始升高，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題開(kāi)始顯現，下游采購心態(tài)趨于謹慎。本周貿易商在產(chǎn)地拿貨量略有增加，整體生產(chǎn)、流通環(huán)節庫存均有所減少?？偟膩?lái)說(shuō)，近期雞蛋現貨市場(chǎng)利好因素有所增多，現貨蛋價(jià)穩中上調，建議投資者日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力價(jià)格震蕩偏弱運行，收于5948元/噸，收跌幅1.23%。當前蘋(píng)果好貨銷(xiāo)售走勢變慢，需求轉弱，全國各冷庫處在清理庫存階段。近期新富士蘋(píng)果價(jià)格繼續偏弱運行，山東地區優(yōu)質(zhì)好貨80#以上一二級條紅均價(jià)為2.2-2.3，陜西地區晚熟紅富士70#均價(jià)2.1/斤。截止7月30國蘋(píng)果冷庫庫存量約為223.29，山東省庫容比占27.9%，山西省庫容比占1.9%?；久媲闆r來(lái)看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，由于今年整體庫存量較大，當前依然是以客商調自存貨少量發(fā)往市場(chǎng)，出庫量不大，調果農貨現象較少，產(chǎn)地交易主要以低價(jià)高次果為主，果農通貨交易極少，交易冷清。隨著(zhù)應季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢，加之今年各地客商較少，且總入庫量較往年要多，前期入庫價(jià)格較高，整體交易清淡。新季蘋(píng)果集中上市價(jià)格較去年略低，操作上建議投資者日內交易為主，謹慎控制倉位，關(guān)注冷庫庫存消化情況及新果銷(xiāo)售走貨情況。 | |
生豬(LH) | 空單持有 | 昨日生豬期貨持續下探，收于17000元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為14.34元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.13元/公斤。目前集團場(chǎng)出欄較為正常，部分地區散戶(hù)抗價(jià)情緒仍存，但整體市場(chǎng)豬源供應充足。節日效應已過(guò)，屠宰企業(yè)屠宰量回落，終端需求仍無(wú)明顯起色。短期來(lái)看市場(chǎng)供需博弈，生豬現貨或穩有下行可能。中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)大肥存欄不斷消化生豬出欄體重持續下降，疊加下半年需求好轉等因素，豬價(jià)具備一定的反彈基礎。然而前期落后產(chǎn)能母豬大量淘汰，淘汰母豬彌補了一部分由生豬出欄體重下降而減少的邊際供給；同時(shí)屠宰企業(yè)凍品庫存處于高位、需求恢復在新冠疫情反復的背景下存在著(zhù)不確定性都將限制豬價(jià)的上漲空間。長(cháng)期產(chǎn)能恢復方面，雖然能繁母豬增量有所放緩，但生豬存欄長(cháng)周期恢復的邏輯未變，后期供應壓力仍較大。綜合來(lái)看主力合約雖對應消費旺季市場(chǎng)有一定預期。但近期現貨難有起色市場(chǎng)預期減弱預計短期仍偏弱震蕩調整。操作上建議遠月空單持有；套利方面可逢低介入1-5正套，持續關(guān)注現貨走勢及疫情防控情況。 | |
花生(PK) | 觀(guān)望為宜 | 昨日花生期貨震蕩走強，花生主力合約PK2110收于9046元/噸。目前舊作花生需求略有好轉但整體交易量偏少，新季花生零星上市價(jià)格較強。油廠(chǎng)以消化庫存為主，由于目前花生壓榨利潤較低下游需求仍未有明顯提振。進(jìn)口方面，目前進(jìn)口花生仍到港量減少，成交價(jià)格較前期提高。此外，新季花生種植面積可能同比有所減少且河南地區暴雨天氣可能導致主產(chǎn)區花生單產(chǎn)下滑，仍需持續關(guān)注產(chǎn)區天氣對于花生生長(cháng)的影響。綜合來(lái)看目前國內花生市場(chǎng)在等待新作上市，舊作交易較為清淡。而由于新作花生種植面積有所減少且前期主產(chǎn)區遭遇暴雨天氣，市場(chǎng)對新季花生產(chǎn)量和質(zhì)量的影響擔憂(yōu)仍存。預計短期花生或震蕩調整為主，操作上建議觀(guān)望為宜，持續關(guān)注產(chǎn)區天氣變化情況。 | |
棉花及棉紗 | 棉價(jià)短期回調，多單止盈 | 隔夜鄭棉主力震蕩偏弱運行，收于17740元/噸，收跌幅0.2%。國際方面，周一ICE棉花回升，收盤(pán)結算價(jià)93.36美分/磅。在近期的美聯(lián)儲會(huì )議記錄顯示，聯(lián)儲正在考慮在今年縮減刺激措施，令全球股市和大宗商品相關(guān)貨幣受打擊，同時(shí)，股市、原油以及谷物市場(chǎng)頹勢也給棉價(jià)帶來(lái)外溢拖累，ICE期棉大陰收跌。國內方面，8月23日儲備棉輪出銷(xiāo)售資源9313.66噸，實(shí)際成交9313.66噸，成交率100%。平均成交價(jià)格17797元/噸，較前一日上漲208元/噸，折3128價(jià)格18971元/噸，較前一日上漲152元/噸。當前棉花商業(yè)庫存仍處高位，且7月市場(chǎng)儲備棉輪出及進(jìn)口棉滑準稅配額落實(shí)，利空消息釋放完畢，疊加2021年進(jìn)口棉滑準稅配額申請企業(yè)信息已公示，紡企即將領(lǐng)導配額。儲備棉輪出持續成交率達100%，市場(chǎng)參與者積極競買(mǎi)，促進(jìn)了交易活躍度。新疆面積單產(chǎn)雙降，下年度減產(chǎn)幅度可能約20%左右，市場(chǎng)提前交易搶收；新棉成本高企，助推市場(chǎng)看漲預期。下游消費表現依舊良好，呈現淡季不淡行情，當前紡紗利潤較好，開(kāi)機負荷率依然維持高位，成品庫低位回升，原料補庫有重啟現象，60萬(wàn)噸拋儲成交火爆繼續刺激棉價(jià)沖高。但是，近期Delta變種病毒在國內出現后，目前疫情已蔓延至全國10省市22地，變種病毒傳播速度之快、范圍之廣在一定程度上或將打擊市場(chǎng)信心，不利于下游消費的恢復。短期棉價(jià)回調，建議前多持有者落袋為安為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
