今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2021-08-30
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 本周關(guān)注美國7月成屋簽約銷(xiāo)售指數同比 | 隔夜美元指數小幅震蕩，國際大宗商品漲跌不一，歐美股市收漲。國際方面8月27日美東時(shí)間周五早10點(diǎn)，備受矚目的美聯(lián)儲杰克遜霍爾全球央行年會(huì )召開(kāi)。美聯(lián)儲主席鮑威爾就《新冠疫情時(shí)期的貨幣政策為題》發(fā)表線(xiàn)上講話(huà)，本次年會(huì )的主題是“不平衡經(jīng)濟下的宏觀(guān)經(jīng)濟政策”。他強調，開(kāi)始縮減購債規模，不能被解讀為很快就要加息的信號。美聯(lián)儲朝通脹目標已實(shí)現實(shí)質(zhì)進(jìn)展，但就業(yè)還沒(méi)達標。他重申通脹是暫時(shí)的，警告Delta病毒帶來(lái)近期風(fēng)險。黃金短線(xiàn)拉漲10美元，10年期美債收益率下行超3個(gè)基點(diǎn)至日低。國內方面7月份各行業(yè)利潤普遍較快增長(cháng)，六成行業(yè)利潤同比增長(cháng)，超七成行業(yè)盈利規模超過(guò)疫情前水平。但工業(yè)企業(yè)效益改善的不平衡性不確定性仍然存在，國外疫情持續演變，大宗商品價(jià)格總體高位運行。本周關(guān)注美國7月成屋簽約銷(xiāo)售指數同比。中國8月官方綜合PMI，中國8月官方制造業(yè)PMI，中國8月官方非制造業(yè)PMI，澳大利亞7月季調后營(yíng)建許可環(huán)比，歐元區8月調和CPI同比，加拿大二季度GDP年化季環(huán)比。澳大利亞二季度GDP同比，澳大利亞二季度GDP季環(huán)比，中國8月財新制造業(yè)PMI，德國8月制造業(yè)PMI終值，歐元區8月制造業(yè)PMI終值，美國8月ADP就業(yè)人數變動(dòng)(萬(wàn)人)，加拿大8月RBC制造業(yè)PMI，美國8月ISM制造業(yè)指數。美國7月貿易帳(億美元)，美國8月28日當周首次申請失業(yè)救濟人數(萬(wàn)人)，美國7月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環(huán)比終值，美國7月耐用品訂單環(huán)比終值。中國8月財新服務(wù)業(yè)PMI，中國8月財新綜合PMI，美國8月失業(yè)率，美國8月非農就業(yè)人口變動(dòng)(萬(wàn)人)。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫且觀(guān)望 | 上周三組期指主力合約走勢上行。2*IH/IC2109比值為0.8761。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行10.7bp報2.092%，7天期上行1bp報2.329%，14天期下行1.1bp報2.306%，1個(gè)月期上行0.3bp報2.315%。北向資金今日流入102.3億元。從技術(shù)面來(lái)看，上證50指數處于20日均線(xiàn)下方，近期國內疫情反復、經(jīng)濟復蘇放緩，建議暫且觀(guān)望。期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 逢高布局空單 | 周五夜盤(pán)國際金價(jià)震蕩上行，現運行于1818美元/盎司，金銀比價(jià)75.90。在杰克遜霍爾央行年會(huì )上，鮑威爾表示他與大多數美聯(lián)儲官員都支持可能在今年開(kāi)始縮減買(mǎi)債，但減碼QE并不直接暗示未來(lái)的加息時(shí)間。鴿派的Taper信號令美元走低，金價(jià)上漲。非農就業(yè)報告全面向好，以及強勁的通脹為美聯(lián)儲政策的鷹派傾向提供了支撐。但美國消費者信心降至近十年來(lái)的最低水平，Markit制造業(yè)及服務(wù)業(yè)擴張創(chuàng )8個(gè)月新低，表明美國民眾對經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)。財政方面，美眾院通過(guò)3.5萬(wàn)億美元預算決議關(guān)鍵投票，萬(wàn)億基建案9月表決。值得關(guān)注的是，近期全球疫情出現反彈勢頭，塔利班時(shí)隔20年重新掌控阿富汗，或引發(fā)市場(chǎng)避險情緒支撐。截至8/28，SPDR黃金ETF持倉1001.72噸，持平，SLV白銀ETF持倉16978.71噸，持平。展望后市，關(guān)注貨幣政策變化及疫情發(fā)展，預計金價(jià)短期維持震蕩偏弱格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 建議低位多單謹慎持有（持多） | 周五夜盤(pán)螺紋期貨主力合約小幅反彈。短期市場(chǎng)對后市存在分歧，一方面，市場(chǎng)關(guān)注需求因素，需求預期轉弱導致鋼材價(jià)格承壓，另一方面市場(chǎng)亦關(guān)注供應將逐漸收緊。因此我們認為螺紋鋼寬幅震蕩運行為主。近期需求方面，近期房地產(chǎn)調控加碼，市場(chǎng)擔心螺紋鋼需求減弱；9月工地開(kāi)工進(jìn)度將加快，但部分項目或存資金壓力；中鋼協(xié)消息，由于國際環(huán)境日趨嚴峻和國內經(jīng)濟增速放緩，后期國內市場(chǎng)鋼材需求有所減弱；不過(guò)受減產(chǎn)，限產(chǎn)措施影響，鋼材市場(chǎng)階段性偏緊預期有所上升。8月份螺紋鋼等建材需求偏弱，但“金九銀十”仍然有所期待，因此需求不應過(guò)分悲觀(guān)。供應方面，Myteel數據來(lái)看，上周螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存和社會(huì )庫存下降，鋼廠(chǎng)產(chǎn)量有所增加，上周螺紋產(chǎn)量327萬(wàn)噸，環(huán)比增加3萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，短期螺紋期貨整體將寬幅震蕩。因此操作建議方面，建議低位短線(xiàn)多單短線(xiàn)謹慎持有。 | |
熱卷(HC) | 建議短線(xiàn)交易為主 | 上周熱卷主力合約震蕩運行，本周熱卷期貨以寬幅震蕩看待，其原因一方面，短期熱軋卷板需求偏弱，需求因素不利于熱軋卷板期貨持續上漲；9月-10月汽車(chē)進(jìn)入產(chǎn)銷(xiāo)旺季，屆時(shí)需求環(huán)比或將有所好轉；另一方面鋼廠(chǎng)仍在限產(chǎn)，熱卷供應將難以大幅增加。據Mysteel數據，目前鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率73%附近，開(kāi)工率不高。上周熱軋卷板產(chǎn)量和庫存均下降，產(chǎn)量為318萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.9萬(wàn)噸，總熱軋卷板庫存391萬(wàn)噸，周環(huán)比下降6萬(wàn)噸。供應因素將繼續支撐熱卷期貨價(jià)格。因此操作建議方面，建議日內交易為主，中長(cháng)線(xiàn)等調整企穩繼續多單參與。 | |
鋁(AL) | 多單減倉 | 夜盤(pán)滬鋁主力合約收漲，美元指數回落，倫鋁現運行于2654美元/噸。發(fā)改委近日印發(fā)《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》，一級預警的九省電解鋁產(chǎn)量約占40%，未來(lái)不排除預警地區可能出現新的限產(chǎn)政策。08月26日，國內電解鋁社會(huì )庫存75.8萬(wàn)噸，較前值增加1.4萬(wàn)噸。供應方面，目前中國電解鋁供應壓力在雙碳政策和夏季用電高峰期影響下被延后，整體來(lái)看供應端釋放仍較為有限。需求方面，當前需求端進(jìn)入消費淡季，但隨著(zhù)下半年地方新增專(zhuān)項債加速發(fā)行，或將帶動(dòng)基建投資，房地產(chǎn)行業(yè)處于竣工周期，帶動(dòng)型材市場(chǎng)。庫存方面，國儲拋儲預期疊加7-8月份的消費淡季，鋁價(jià)一定程度上有所承壓，但供應的約束以及低庫存仍將給予鋁價(jià)支撐。操作上，建議多單減倉，尋找低位買(mǎi)點(diǎn)，套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜鋅價(jià)區間震蕩，市場(chǎng)整體上震蕩運行。國家發(fā)改委多次強調重視大宗商品價(jià)格，并要求想方設法做好大宗商品的保供穩價(jià)工作情緒面偏空?；久鎭?lái)看，國內外鋅礦供應持續恢復，區域加工費止跌回升，在冶煉利潤逐步修復下，冶煉開(kāi)工將略有提升。需求端受原料價(jià)格高位影響采購有限，市場(chǎng)表現低迷，社會(huì )庫存因剛需驅動(dòng)維持小幅去庫狀態(tài)。在宏觀(guān)面支撐有限，供增需弱的格局下，后期鋅價(jià)或存回落風(fēng)險。整體上，鋅基本面呈現略弱格局，建議暫且觀(guān)望，關(guān)注寬幅震蕩的區間參與機會(huì )，期權暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 周五隔夜鉛價(jià)偏弱震蕩。庫存方面，昨日LME鉛庫存10.61萬(wàn)噸（-1300），SHFE倉單庫存51725噸（151）。產(chǎn)業(yè)上，目前鉛錠社會(huì )庫存總計為67.9千噸，增加了3.1千噸。供應端，原生鉛企業(yè)生產(chǎn)穩定，成品庫存環(huán)比降低；再生鉛企業(yè)生產(chǎn)虧損有所收窄，出貨積極性開(kāi)始增加。再生鉛煉廠(chǎng)復工提產(chǎn)與環(huán)保檢修并存，預計6月全國再生鉛產(chǎn)量將延續增勢，增幅逾2萬(wàn)噸至35.6萬(wàn)噸，供應壓力依然較大。需求端，下游電動(dòng)自行車(chē)鉛酸蓄電池市場(chǎng)季節性淡季，下游蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫存累增壓力上升。大型電動(dòng)自行車(chē)鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫存累增至15-25天，部分企業(yè)的生產(chǎn)基地開(kāi)工率已經(jīng)下調了10%-25%，汽車(chē)起動(dòng)電池消費也表現趨弱。整體上，鉛下游進(jìn)入消費淡季，再生鉛下方成本支撐，建議區間參與。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 夜盤(pán)滬鎳主力合約收漲，美元指數回落，倫鎳19005美元/噸附近運行。美眾院通過(guò)3.5萬(wàn)億美元預算決議關(guān)鍵投票，萬(wàn)億基建案9月表決。庫存方面，截止8/27，LME庫存195252噸（-1038），上期所周度庫存4455噸（-889），上期所倉單2777噸（-59）?；久鎭?lái)看，供應方面，鎳鐵市場(chǎng)供應偏緊，菲律賓及印尼疫情影響出口運輸，原料端鎳鐵價(jià)格中樞上移。庫存方面，國內精煉鎳庫存續降至歷史低點(diǎn)。需求方面，近期不銹鋼市場(chǎng)供需雙弱，社庫有所小幅積累；新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比繼續增長(cháng)，硫酸鎳產(chǎn)能釋放，近期價(jià)格維持高位。整體上看，預計短期鎳價(jià)支撐較強，但上行驅動(dòng)不足，建議暫時(shí)觀(guān)望，同時(shí)，關(guān)注美元走勢。 | |
錳硅(SM) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。昨日多頭主動(dòng)增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
硅鐵(SF) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。昨日多頭主動(dòng)增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 周五隔夜不銹鋼期價(jià)偏強震蕩，成交較好，持倉量上升。近期美元指數回升，整體來(lái)看宏觀(guān)氛圍仍在抑制商品，美聯(lián)儲議息決議落地，鷹派觀(guān)點(diǎn)令市場(chǎng)多頭熱情退卻，但隨著(zhù)市場(chǎng)情緒退潮后，鎳價(jià)將因基本面支撐筑底后反彈。從鉻來(lái)看，目前市場(chǎng)現貨資源緊張，南方地區降水較少，用電成本依舊較高，同時(shí)原料鉻礦有上漲趨勢，多方利好對鉻鐵價(jià)格形成支撐，價(jià)格維持穩中偏強。供應端來(lái)看，目前不銹鋼的供應仍維持在高位水平。需求端來(lái)看， 4月不銹鋼出口量總量近50萬(wàn)噸，較3月份環(huán)比增10.4萬(wàn)噸，創(chuàng )出口量的新高位。不銹鋼出口量處于增加趨勢，但4月份的出口量創(chuàng )新高，與4月底公布的鋼鐵產(chǎn)品出口退稅取消政策關(guān)系密切。由于5月1日起出口退稅政策取消，部分訂單搶在4月底前完成訂單出口，進(jìn)一步增加了4月份的出口量。也因此預計未來(lái)幾個(gè)月的出口量將有減少?，F貨方面，無(wú)錫地區不銹鋼現貨價(jià)格整體報穩，304冷軋毛邊卷價(jià)報價(jià)區間16500-17000元/噸， 304熱軋報價(jià)區間15900-16200元/噸。操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 建議空單離場(chǎng) | 上周鐵礦期貨主力合約止跌反彈。由于前期鐵礦石期貨跌幅過(guò)大，基差偏高，因此短期鐵礦石期貨下跌有所緩和。鐵礦石供需面依舊偏弱，鋼廠(chǎng)開(kāi)工率僅74%附近。江蘇地區嚴格限產(chǎn)影響逐漸顯現。另外鋼廠(chǎng)鐵礦石庫存不低，根據Mysteel調研數據，本周樣本鋼廠(chǎng)庫存下降45萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)近期以消耗庫存為主。港口庫存方面，國內45港鐵礦石庫存12921萬(wàn)噸，周環(huán)比增加125萬(wàn)噸。澳大利亞和巴西發(fā)運量繼續增加。另外，近期焦炭現貨價(jià)格處于高位，為降低原料成本鋼廠(chǎng)采購中低品位鐵礦石為主。因此從我國需求來(lái)看，短期鐵礦石主力2201合約將震蕩筑底。操作建議方面，短期鐵礦期貨或將修復基差，因此建議空單止盈離場(chǎng)觀(guān)望。 | |
天膠及20號膠 | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
原油(SC) | 空單分批入場(chǎng) | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)偏弱震蕩。隨著(zhù)颶風(fēng)IDA的升級，迫使美國墨西哥灣地區的海上平臺和煉油廠(chǎng)關(guān)閉范圍不斷擴大。目前91%的墨西哥灣原油產(chǎn)能關(guān)閉，約200萬(wàn)桶/日的原油產(chǎn)量受到影響。此外市場(chǎng)預計將導致2000萬(wàn)桶的原油需求凈損失?；久鎭?lái)看，美國夏季駕駛高峰季接近尾聲，需求已經(jīng)明顯放緩。航空業(yè)仍是全球需求中最弱的部分，德?tīng)査凅w導致的各國國內和國際旅行進(jìn)一步受限的風(fēng)險將是下半年剩余時(shí)間的一個(gè)關(guān)鍵變量。供應方面，美國原油產(chǎn)量增加，活躍石油鉆井平臺連續三周上升。此外，美國準備在四季度銷(xiāo)售2000萬(wàn)桶原油戰略?xún)?，?014年以來(lái)最大規模的銷(xiāo)售石油戰略?xún)?。在油價(jià)和疫情的雙重壓力下，OPEC+月底的會(huì )議結果成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。短期來(lái)看，市場(chǎng)不確定性較大，短線(xiàn)空單建議回避。中長(cháng)期來(lái)看，原油市場(chǎng)將呈現供過(guò)于求結構，空單可分批布局。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 短期消息面擾動(dòng)，供應增量預期依舊存在 | 上周乙二醇期貨主力合約呈現先抑后揚走勢，周初在供需轉弱的預期下市場(chǎng)延續跌勢，臨近周末在庫存持續低位以及消息面擾動(dòng)下期價(jià)獲得支撐后反彈。周五隔夜期價(jià)窄幅震蕩回落調整，成交良好，持倉增加1578手至156115手。近期乙二醇市場(chǎng)跌勢明顯，臨近周末期價(jià)止跌反彈，主要原因在于港口庫存持續低位，前期經(jīng)歷一波跌勢之后在低庫存影響下市場(chǎng)出現回調需求。此外，消息面擾動(dòng)對市場(chǎng)影響較大，商務(wù)部發(fā)布2020年第36號公告，決定對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口相關(guān)乙二醇和丙二醇的單烷基醚進(jìn)行反傾銷(xiāo)立案調查。但從基本面角度分析來(lái)看，后續乙二醇供應依舊存有增量預期，特別是新增產(chǎn)能投放較為集中。此外，在國內疫情防控形勢嚴峻背景下，需求遭受一定程度沖擊，且聚酯端依舊面臨較大壓力，預計反彈空間有限，操作上建議以逢高偏空思路看待為主，關(guān)注成本端變化。 | |
紙漿(SP) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC高位回落，建議短線(xiàn)交易為主 | 上周PVC2201合約高位震蕩。本周部分PVC裝置檢修將對PVC期貨形成支撐。此外電石成本居高不下仍將支撐PVC期貨價(jià)格。近期寧夏雙控政策趨嚴，寧夏為電石主產(chǎn)區，電石供給下降導致外購電石PVC生產(chǎn)企業(yè)下調開(kāi)工率。不過(guò)下游企業(yè)對高價(jià)貨源存抵觸情緒，下游企業(yè)按需采購為主。需求方面仍需關(guān)注環(huán)保對下游企業(yè)開(kāi)工率的影響。因此綜合來(lái)看，PVC期貨將高位震蕩，建議短線(xiàn)交易為主。 | |
瀝青(BU) | 短線(xiàn)試空 | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行?，F貨方面，8月27日鎮海石化道路瀝青出廠(chǎng)價(jià)為3860元/噸。供應方面，根據隆眾對84家瀝青廠(chǎng)家的統計，瀝青周度總產(chǎn)量為59.67萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.44萬(wàn)噸。下周華東地區江陰阿爾法計劃短暫停產(chǎn)，河北地區鑫海石化大裝置計劃復產(chǎn)，其他地區暫無(wú)明顯變化。需求方面，部分地區降雨對于市場(chǎng)仍有一定的影響，加之新一輪環(huán)保檢查來(lái)臨，市場(chǎng)整體需求預期難有起色，道路需求呈現旺季不旺狀態(tài)。因此，考慮到需求釋放緩慢，基本面疲軟仍對市場(chǎng)有一定的壓制，瀝青市場(chǎng)價(jià)格或有下跌可能。操作上，短線(xiàn)瀝青可做空頭配置。 | |
塑料(L) | 塑料期貨整體震蕩運行，建議1-5正套持有（1-5正套持有） | 周五夜盤(pán)塑料期貨L2201合約弱勢震蕩。本周塑料期貨或將繼續震蕩運行。近期塑料期貨下跌主要是受新產(chǎn)能投產(chǎn)影響，古雷石化8月底投產(chǎn)，但產(chǎn)量釋放估計推遲至9月份，而浙江石化計劃9月份投產(chǎn)，新產(chǎn)能對盤(pán)面形成壓力，但新產(chǎn)能開(kāi)工一般不太穩定，仍需動(dòng)態(tài)關(guān)注；進(jìn)口貨源依舊高于國產(chǎn)PE價(jià)格，進(jìn)口量同比較少，因此新產(chǎn)能形成的供應壓力不大。需求方面，短期塑料下游需求偏弱，但9月至11月棚膜需求存增加預期，這將對塑料期貨形成底部支撐。近期關(guān)注環(huán)保督查對下游企業(yè)開(kāi)工的影響。據生態(tài)環(huán)境部25日消息，經(jīng)黨中央、國務(wù)院批準，第二輪第四批中央生態(tài)環(huán)境保護督察全面啟動(dòng)，組建7個(gè)中央生態(tài)環(huán)境保護督察組，分別對吉林、山東、湖北、廣東、四川5個(gè)省，開(kāi)展為期約1個(gè)月的督察進(jìn)駐工作。上周五基差235元/噸，基差偏高；1-5價(jià)差上周整體上漲，因此操作建議方面建議1-5正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩下跌，建議1-5正套持有（1-5正套） | 周五夜盤(pán)PP期貨PP2201合約繼續下跌，技術(shù)走勢轉弱。上周9-1價(jià)差走高，1-5價(jià)差震蕩運行，若后期“金九銀十”需求啟動(dòng)，近月合約仍將受到支撐，因此建議買(mǎi)01合約賣(mài)05合約套利繼續持有。PP供需方面，上周青島金能、遼陽(yáng)石化、古雷石化等新產(chǎn)能投產(chǎn)消息對盤(pán)面形成影響，遼陽(yáng)石化已經(jīng)開(kāi)始預售9月份商品。不過(guò)新產(chǎn)能開(kāi)工前期一般不太穩定，9月-10月份下游需求進(jìn)入季節性旺季。PP粉料生產(chǎn)處于虧損邊沿，PP粉料價(jià)格維持穩定，因此短期PP期貨下方仍將受到支撐。操作建議方面，套利建議1-5正套持有。 | |
PTA(TA) | 區間思路 | 周五隔夜 TA主力合約偏強震蕩，當地時(shí)間8月15日，阿富汗總統阿什拉夫?加尼離開(kāi)該國。同日，阿富汗塔利班通過(guò)社交媒體發(fā)表聲明，批準武裝人員進(jìn)入該國首都喀布爾。據路透社援引塔利班兩名高級指揮官的話(huà)說(shuō)，目前，塔利班已控制阿富汗總統府。地緣政治消息的擾動(dòng)使得原油價(jià)格下跌，PTA成本端弱勢。庫存端PTA繼續延續累庫狀態(tài)，目前下游開(kāi)工負荷暫未全面開(kāi)啟，終端反饋暫不積極，庫存壓力比較高，需求情況有待觀(guān)察。從上游原料端來(lái)看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間，供應新增預期逐步加強。由于PTA供應量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應將逐步嚴重，需求重啟，但后續上行乏力，操作上建議區間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 空單止盈 | 周五隔夜苯乙烯期價(jià)偏強震蕩。德?tīng)査兎N病毒蔓延引發(fā)了市場(chǎng)對石油需求復蘇擔憂(yōu)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)仍然是疫情對需求的影響以及全球供求基本面，盡管疫苗應用，但是全球確診病例仍然朝著(zhù)2億人發(fā)展，美國單日新增病例仍然在數萬(wàn)水平波動(dòng)。此外，印度、巴西、土耳其、印尼等地疫情仍然嚴重。目前原油市場(chǎng)基本面前景不確定，國際油價(jià)區間震蕩，苯乙烯成本端弱勢。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷呈現小幅回升趨勢，但苯乙烯目前處在供應壓力之下，隨著(zhù)開(kāi)工負荷的回升，預計短期苯乙烯的供應量持續維持高位；需求端來(lái)看，目前下游需求穩定，下游EPS、PS 開(kāi)工平穩，ABS 開(kāi)工持續維持在高位。庫存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫存呈現上升趨勢，供應量有小幅回升，下游平穩的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將維持低位狀態(tài)。操作上，建議空單止盈。 | |
焦炭(J) | 觀(guān)望為宜，逢低布局多單 | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2201合約)小幅下挫，成交活躍，持倉量大減?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)3590元/噸(+120)，期現基差425.5元/噸；焦炭總庫存600.38萬(wàn)噸(-9)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.55%(-0.77)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率69.39%(0.2)。綜合來(lái)看，受焦煤價(jià)格大幅探漲并造成焦企入爐成本走高的影響，近期焦炭現貨價(jià)格連續提漲，市場(chǎng)心態(tài)依然樂(lè )觀(guān)。上游方面，受制于原料煤采購困難以及煤價(jià)強勢上漲影響，部分地區焦企由于出現虧損或原料不足的情況導致被動(dòng)減產(chǎn)，其中西北區域焦企受此影響較大。下游方面，鋼廠(chǎng)受近期疫情反復影響周轉效率以及車(chē)流緊張等因素影響到貨，鋼廠(chǎng)焦炭庫存已連續數周呈現降庫態(tài)勢。港口方面，受鋼廠(chǎng)采購積極的影響，焦炭下水恢復正常，主要焦炭港口庫存降至歷史低位。我們認為，雖然焦炭市場(chǎng)需求存在回落的預期，但當前市場(chǎng)供需關(guān)系緊張的問(wèn)題并未朝著(zhù)緩解的方向發(fā)展，在現貨仍有較強提漲預期的背景下，期貨行情出現實(shí)質(zhì)性下跌的難度較大，預計后市將偏強運行，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠(chǎng)高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場(chǎng)行情，建議投資者觀(guān)望為宜，逢低布局多單。 | |
焦煤(JM) | 觀(guān)望為宜，逢低布局多單 | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2201合約)小幅下挫，成交活躍，持倉量大減?，F貨市場(chǎng)近期行情大幅上漲，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2800元/噸(+50)，期現基差277元/噸；煉焦煤總庫存1896.43萬(wàn)噸(-33.1)；100家獨立焦企庫存可用14.34天(0)。綜合來(lái)看，產(chǎn)地前期停產(chǎn)煤礦逐步恢復，近期煉焦煤市場(chǎng)供應緊張的局面略微改善。但烏海及周邊地區由于后期有綠色礦山治理會(huì )議，露天礦產(chǎn)量持續受限，煤價(jià)延續漲勢。除主焦煤和肥煤等優(yōu)質(zhì)煤種大幅上漲外，氣煤和貧瘦煤等跨境煤種近期也出現大幅上漲由于原煤供應緊張，洗煤廠(chǎng)普遍存在無(wú)煤可洗的狀況。同時(shí)，在下游積極補庫帶動(dòng)下，產(chǎn)地煉焦煤延續漲勢。進(jìn)口方面，蒙古疫情對焦煤進(jìn)口仍有較大影響，口岸暫處于封閉狀態(tài)。需求方面，雖然當前鋼鐵企業(yè)高爐生產(chǎn)基本維持正常狀態(tài)，但壓減粗鋼產(chǎn)能、碳達峰以及唐山迎接冬奧會(huì )的限產(chǎn)等多項因素均對焦煤需求形成較大的利空預期。我們認為，由于供給端尚未出現有利變化，煉焦煤市場(chǎng)供需關(guān)系持續緊張的局面有望進(jìn)一步延續，而需求回落的預期或難長(cháng)時(shí)期構成對焦煤價(jià)格的壓制，預計后市將高位震蕩，重點(diǎn)關(guān)注現貨市場(chǎng)成交情況及市場(chǎng)心態(tài)，建議投資者觀(guān)望為宜，逢低布局多單。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 空單謹慎持有 | 周五夜盤(pán)動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)小幅拉升后回落，成交尚可，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情有走弱跡象，成交尚可。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1100元/噸(+10)，期現基差244.4元/噸；主要港口煤炭庫存4564萬(wàn)噸(-105.9)，秦港煤炭疏港量51.5萬(wàn)噸(-5.2)。綜合來(lái)看，隨著(zhù)國家增產(chǎn)保供政策的持續推進(jìn)，近期不斷有煤礦被批復生產(chǎn)，主產(chǎn)地區煤炭供應出現小幅增加。上游方面，煤礦生產(chǎn)情況基本如常，因月底陜蒙地區煤管票限制部分煤礦生產(chǎn)，坑口行情穩中偏強運行，下游以?xún)蠕N(xiāo)剛需調運為主。港口方面，在煤礦、鐵路聯(lián)合保供穩價(jià)的背景下，近期港口庫存有所回升。由于市場(chǎng)預期用煤高峰期已經(jīng)過(guò)半，港口市場(chǎng)看跌情緒濃厚，貿易商出貨情緒較強，現港口仍以長(cháng)協(xié)保供及剛需調運為主，市場(chǎng)成交不多。下游方面，電廠(chǎng)煤炭庫存普遍不高，但夏季用煤高峰期接近尾聲，終端采購積極性不高。我們認為煤炭市場(chǎng)需求或維持高位后緩慢回落，市場(chǎng)供需關(guān)系持續偏緊的預期不再，但當前供需關(guān)系緊張的格局亦是事實(shí)?？紤]到期現基差較大，而短期內現貨大跌尚缺乏契機，預計后市將穩中偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注新增產(chǎn)能的釋放情況，建議投資者空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 區間交易思路為主 | 甲醇期貨主力合約價(jià)格隔夜偏弱震蕩運行，成交良好，持倉下降68730手至869959手。當前基本面狀況分析來(lái)看，主產(chǎn)區地區庫存水平相對健康、港口地區大概率延續小幅累庫狀態(tài)。此外，煤炭受供應縮減影響價(jià)格相對堅挺，成本端支撐現象有望在9月份延續。與此同時(shí)，隨著(zhù)成本端不斷抬升，甲醇生產(chǎn)利潤一定程度到收到壓縮，裝置臨停檢修現象仍舊較為普遍，開(kāi)工率震蕩下滑，供應壓力得到緩解。海外方面，當前國內價(jià)格倒掛，海外價(jià)格受天然氣價(jià)格上行影響帶動(dòng)明顯，港口現貨價(jià)格有所提振。需求端，傳統需求方面仍處淡季影響，疫情防控、南方限電、環(huán)保政策等因素對傳統需求拖累明顯。甲醇制烯烴利潤受上下游基本面邏輯不同導致利潤大幅縮減，這將導致裝置檢修驅動(dòng)力提升，進(jìn)而限制價(jià)格上方空間。整體來(lái)看，中長(cháng)期市場(chǎng)供應過(guò)剩局面未改，但短期成本支撐與下游利潤博弈加劇，我們認為仍需以震蕩思路看待為主。 | |
尿素(UR) | 輕倉持空 | 上周尿素主力合約期價(jià)震蕩下行?，F貨方面，8月27日山東地區小顆粒尿素報價(jià)為2400元/噸。供應方面，近期國內尿素裝置開(kāi)工情況變化不大，昊源新裝置計劃下周投產(chǎn)，日產(chǎn)量小幅增加。上周中國尿素開(kāi)工負荷率71.22%，環(huán)比上漲3.10%，周同比下滑4.15%。周度產(chǎn)量為108.68萬(wàn)噸，環(huán)比上漲4.56%，周同比下滑1.86%。港口庫存方面，新一輪印標消息傳出，部分廠(chǎng)家供應集港貨物，前期貨物陸續發(fā)出，港口庫存區間整理。企業(yè)庫存方面，開(kāi)工回升，下游接單積極性一般，庫存壓力增加。需求方面，復合肥經(jīng)銷(xiāo)商觀(guān)望情緒濃厚，高價(jià)打款不積極。零星肥企公布優(yōu)惠政策，經(jīng)銷(xiāo)商提貨積極性增加。膠合板市場(chǎng)仍處淡季，廠(chǎng)家開(kāi)工不足，備貨量有限。農業(yè)需求方面，國內暫無(wú)集中農需跟進(jìn)，局部地區少量追肥。整體來(lái)看，國內尿素市場(chǎng)需求疲弱，短期市場(chǎng)依舊承壓。操作上，輕倉持空。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注疫情對企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)影響 | 隔夜玻璃期貨主力合約偏強震蕩運行，成交良好，持倉下降8776手至347801手。前期隨著(zhù)河南地區出現極端暴雨天氣疊加江浙滬地區受強臺風(fēng)影響，玻璃產(chǎn)銷(xiāo)出現一定程度回落。與此同時(shí)，由于玻璃前期漲勢過(guò)于迅速，交易所頻繁出臺提高合約保證金以及限制開(kāi)倉手數的措施以期平穩市場(chǎng)價(jià)格。在提高09合約保證金消息發(fā)布后，玻璃提前進(jìn)入移倉換月，而在隨后公布的限制開(kāi)倉限額公告使得多頭資金在新主力合約反擊情緒逐漸降溫，多頭資金主動(dòng)獲利撤離，市場(chǎng)在下旬應聲進(jìn)入回調走勢。從市場(chǎng)信號來(lái)看，我們認為交易所正積極釋放價(jià)格穩控的信號，因此在傳統需求淡季以及惡劣天氣局部影響下，本輪價(jià)格回調仍舊存有空間。但當前玻璃供需邏輯依舊未發(fā)生實(shí)質(zhì)改變，供應增量預期有限且地產(chǎn)行業(yè)仍將處于竣工周期中，需求存有驅動(dòng)，因此短期關(guān)注國內疫情防控對盤(pán)面影響，而中長(cháng)期逢低買(mǎi)入策略依舊有效。 | |
白糖(SR) | 區間操作 | 周五隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強走勢，收于5878元/噸，收漲幅0.77%。國際方面，周五ICE原糖價(jià)偏強運行，漲幅1.84%。巴西中南部地區經(jīng)歷第二次霜凍，持續干旱和近期霜凍支撐原糖上漲。國內方面，截止7月30日，國內糖廠(chǎng)已經(jīng)全部收榨完畢，糖期全國共生產(chǎn)食糖1066.05萬(wàn)噸，比上制糖期同期多產(chǎn)糖25.33萬(wàn)噸。其中，產(chǎn)蔗糖912.79萬(wàn)噸；產(chǎn)甜菜糖153.26萬(wàn)噸。截至 2021 年7月底，本制糖期全國累計銷(xiāo)售食糖 589.26 萬(wàn)噸，累計銷(xiāo)糖率55.28%。其中，銷(xiāo)售甘蔗糖 470.26 萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率 51.52%，銷(xiāo)售甜菜糖 119 萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率 77.65%。隨著(zhù)天氣轉熱，冷飲類(lèi)終端消費有一定好轉，國內進(jìn)入傳統消費旺季。隨著(zhù)ICE原糖持續上漲，對應國內加工糖廠(chǎng)對泰國原糖的采購成本增加，對國內糖現貨價(jià)格支撐，國內加工糖廠(chǎng)價(jià)格底部上移?，F貨價(jià)參考區間5500-5800元/噸，預計短期國內現貨市場(chǎng)保持穩中有漲態(tài)勢，操作上建議投資者短線(xiàn)區間操作為宜。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 空單謹慎持有 | 周五夜盤(pán)玉米主力合約偏弱運行，收于2480元/噸。國內方面全國玉米現貨價(jià)格穩中偏弱，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2390-2450元/噸，長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格為2610-2740元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2850-2880元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2620-2630元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2900-2920元/噸。目前東北地區貿易銷(xiāo)售心態(tài)偏弱，企業(yè)庫存較為充足，采購積極性較低，市場(chǎng)購銷(xiāo)清淡；華北地區深加工企業(yè)到貨量較前期有所增加，企業(yè)小幅調低收購價(jià)格。需求端來(lái)看，玉米深加工企業(yè)開(kāi)機率有所回升，深加工企業(yè)庫存持續下降。飼料養殖端來(lái)看，豬價(jià)持續低迷養殖戶(hù)陷入深度虧損，飼料和養殖企業(yè)多使用玉米替代品來(lái)降低成本。同時(shí)玉米替代品供應較為充足，替代谷物優(yōu)勢明顯，玉米飼用需求仍呈疲軟態(tài)勢。盤(pán)面上來(lái)看，由于市場(chǎng)對于國內新季玉米增產(chǎn)預期比較強，同時(shí)疊加近期春玉米陸續上市、政策性拍賣(mài)持續進(jìn)行還有稻谷小麥定向投放等都補充了市場(chǎng)玉米供應，整體供應趨寬松；而下游需求仍偏疲軟，玉米基本面持續承壓，操作上建議空單持有，持續關(guān)注新季玉米產(chǎn)區天氣情況、政策調控情況。 | |
粳米(RR) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 國產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，農戶(hù)大豆庫存基本出清，大豆流通量較為緊張，但湖北地區早熟豆開(kāi)始逐步上市，新作供應有所增加。大豆高價(jià)抑制下游需求，但開(kāi)學(xué)備貨對短期消費形成支撐，貿易商采購積極性有所增加。政策方面，國儲持續收購，為豆價(jià)提供托底。豆一整體維持震蕩格局，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 8月份美豆進(jìn)入關(guān)鍵結莢期，本周美豆優(yōu)良率較上周下降，截至8月22日當周，美豆優(yōu)良率為56%，上周為57%，去年同期為69%。8月下旬北部地區迎來(lái)豐沛的降雨，預計南、北達科塔州及明尼蘇達州旱情壓力將大幅緩解，中西部地區晴雨交替，整體有利于結莢期大豆產(chǎn)量增長(cháng)。8月份USDA供需報告首次下調2021/22年度美豆單產(chǎn)至50.0蒲/英畝，驗證了前期干旱帶來(lái)美豆減產(chǎn)損失，但隨著(zhù)8月下旬降水好轉，后期單產(chǎn)仍有上調可能。美豆上漲動(dòng)力不足，整體維持震蕩走勢。國內方面，本周開(kāi)機率繼續回升，截至8月20日當周，大豆壓榨量201萬(wàn)噸，上周197萬(wàn)噸，本周豆粕提貨放緩，導致庫存上升，截至8月20日當周，豆粕庫存為97.33萬(wàn)噸,環(huán)比增加7.29%,同比減少9.98%。進(jìn)口大豆到港高峰已過(guò)，豆粕供應壓力逐步緩解，近期壓榨利潤有所修復。操作上建議暫且觀(guān)望。豆粕期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 7月份美豆壓榨量回升，同時(shí)豆油消費消費大幅下降，帶動(dòng)豆油庫存止降回升，NOPA數據顯示，7月份美國大豆壓榨量422萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.8%，同比減少10.2%，7月份美豆油庫存降至16.17億磅，環(huán)比上升5.2%，同比下降0.1%，美豆油供應偏緊局面有所緩解。美國環(huán)保署建議下調 2021年生物柴油摻混量，但落地情況仍存不確定性。國內方面，開(kāi)學(xué)及中秋備貨即將啟動(dòng)，對消費形成支撐。本周豆油提貨好轉，豆油庫存下降，截至8月20日當周，國內豆油庫存為93.56萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.90%，同比減少12.56%。建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 多單減倉 | 8月馬棕產(chǎn)量狀況有所好轉，sppoma數據顯示8月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加8.5%,但馬來(lái)和印尼兩大棕櫚油主產(chǎn)國疫情仍在上升階段，勞動(dòng)力不足的矛盾短期難以解決，供應端風(fēng)險偏大。出口方面，盡管印度對棕櫚油進(jìn)口政策的調整，對棕櫚油出口形成支撐，但印尼進(jìn)一步將8月毛棕櫚油出口稅由116美元/噸下調至93美元/噸，馬棕出口份額或被印尼擠占，8月中旬馬棕出口降幅有所收窄，船運機構ITS/Amspec數據分別顯示，8月1-25日馬棕出口較上月同期下降13.4%/12.3%。綜合來(lái)看，棕櫚油主要矛盾仍集中在供應端，馬棕低庫存局面短期難以轉變。國內方面，棕櫚油到港增加，庫存止降回升，但庫存水平整體仍處低位。截至8月20日當周，國內棕櫚油庫存為38.05萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.20%，同比減少22.60%。棕櫚油整體維持震蕩偏強走勢，操作方面短期關(guān)注8500元/噸壓力，建議多單減倉。 期權方面，建議賣(mài)出款跨式期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉，對菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面，水產(chǎn)需求處于旺季，菜粕提貨速度有所好轉，菜粕庫存降至低位，整體供應偏緊，豆菜粕庫存收窄，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，7、8月份進(jìn)口菜油到港量增加，沿海菜油庫存逐步累積，供應較為寬松，而菜油需求表現相對疲弱，截至8月20日當周，沿海油廠(chǎng)菜油庫存為39.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.33%,同比增加239.67%。但是遠月進(jìn)口利潤虧損，隨著(zhù)菜油進(jìn)口量下降，中期菜油庫存或現拐點(diǎn)。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏強運行，周五收于4369元/500kg，周漲幅0.92%。8月27日主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)4.74元/斤，全國雞蛋價(jià)格維穩，部分地區小漲，大碼雞蛋庫存緊缺支撐底部蛋價(jià)。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比略有小減，存欄量11.84億只同比下降10.03%，環(huán)比減少0.42%，8月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成本持續處于高位，養殖戶(hù)養殖利潤微薄。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預計短期雞蛋價(jià)格或將開(kāi)始穩弱運行。淘汰雞方面，8月27日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.95元/斤，整體7月淘汰雞出欄量明顯增加，屠宰企業(yè)冷凍品走貨不快，收購老雞積極性不高，屠宰企業(yè)大多維持低開(kāi)工率。目前適齡待淘老雞不多，部分養殖單位低價(jià)壓欄惜售，出欄量不大，截止本周老雞整體出欄量較上周略減。當前北方氣溫開(kāi)始升高，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題開(kāi)始顯現，下游采購心態(tài)趨于謹慎?？偟膩?lái)說(shuō)，總體淘汰和新增暫時(shí)處于相對平衡狀態(tài)，大碼雞蛋繼續略缺。但是當前南方雞蛋質(zhì)量問(wèn)題依然較大，也相對壓制價(jià)格大幅走高。近期現貨蛋價(jià)或將繼續小幅下跌。期貨方面，01合約全天振幅較大，整體表現強于近月，反彈動(dòng)力較強，目前仍處于關(guān)鍵壓力位4400一線(xiàn)，建議投資者日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 上周蘋(píng)果主力價(jià)格震蕩偏強運行，周五收于6067元/噸，周漲幅0.7%。當前蘋(píng)果好貨銷(xiāo)售走勢變慢，需求轉弱，全國各冷庫處在清理庫存階段。近期新富士蘋(píng)果價(jià)格繼續偏弱運行，山東地區優(yōu)質(zhì)好貨80#以上一二級條紅均價(jià)為2.2-2.3，陜西地區晚熟紅富士70#均價(jià)2.1/斤。截止7月30國蘋(píng)果冷庫庫存量約為223.29，山東省庫容比占27.9%，山西省庫容比占1.9%?；久媲闆r來(lái)看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，由于今年整體庫存量較大，當前依然是以客商調自存貨少量發(fā)往市場(chǎng)，出庫量不大，調果農貨現象較少，產(chǎn)地交易主要以低價(jià)高次果為主，果農通貨交易極少，交易冷清。隨著(zhù)應季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢，加之今年各地客商較少，且總入庫量較往年要多，前期入庫價(jià)格較高，整體交易清淡。新季蘋(píng)果集中上市價(jià)格較去年略低，操作上建議投資者日內交易為主，謹慎控制倉位，關(guān)注冷庫庫存消化情況及新果銷(xiāo)售走貨情況。 | |
生豬(LH) | 空單持有 | 上周生豬期貨震蕩調整，周五收于17175元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為13.97元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.02元/公斤。目前集團出欄節奏正常，部分地區散戶(hù)出欄積極性提高，整體市場(chǎng)豬源供應充足。屠宰企業(yè)屠宰量表現較穩，終端需求仍無(wú)明顯起色。短期來(lái)看市場(chǎng)供需博弈，生豬現貨或穩中偏弱調整。中長(cháng)期來(lái)看，根據農業(yè)農村部數據全國能繁母豬存欄環(huán)比下降0.5%，這也是自19年9月以來(lái)首次出現環(huán)比下跌。然而全國生豬產(chǎn)能恢復的趨勢不變，由于前期產(chǎn)能恢復狀況良好，能繁母豬存欄量已超往年水平，帶來(lái)的生豬供應壓力較大。同時(shí)由于出欄體重高企導致邊際供給的增量更使供應承壓。能繁母豬存欄雖出現環(huán)比下降，但是目前養殖端淘汰落后產(chǎn)能進(jìn)程加快，母豬種群的生產(chǎn)效率提高使得后期供應壓力仍然偏大。需求端來(lái)看，下半年受節日因素等影響需求有好轉預期。然而國內居民飲食結構有所變化，同時(shí)在新冠疫情反復的背景下，終端豬肉消費恢復存在不確定性。綜合來(lái)看近期現貨難有起色，市場(chǎng)預期在減弱預計短期仍偏弱弱勢運行。操作上建議空單持有；套利方面可逢低介入1-5正套，持續關(guān)注現貨走勢及疫情防控情況。 | |
花生(PK) | 觀(guān)望為宜 | 上周花生期貨偏弱運行，花生主力合約PK2110收于8744元/噸。目前陳花生方面，山東通貨米報價(jià)為7600-8000元/噸，河南通貨米報價(jià)在8000-8600元/噸。而新花生上市量有限，山東地區報價(jià)在8800-9000元/噸，河南通貨米報價(jià)10600-11000元/噸?，F階段受河南等產(chǎn)區天氣不佳影響，產(chǎn)區上貨量將繼續少量整體新作供應量有限，陳花生消化仍有空間。而由于目前新花生價(jià)格偏高，陳花生需求有所好轉。同時(shí)近期進(jìn)口量有所減少，貿易商挺價(jià)心理較為明顯，預計陳花生將繼續維持平穩運行。操作上建議觀(guān)望為宜，持續關(guān)注產(chǎn)區天氣變化情況。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棉花及棉紗 | 棉價(jià)短期回調，觀(guān)望為宜 | 周五隔夜鄭棉主力震蕩，收于17555元/噸。國際方面，周五ICE棉花偏強運行，收盤(pán)結算價(jià)94.80美分/磅。在近期的美聯(lián)儲會(huì )議記錄顯示，聯(lián)儲正在考慮在今年縮減刺激措施，令全球股市和大宗商品相關(guān)貨幣受打擊，同時(shí)，股市、原油以及谷物市場(chǎng)頹勢也給棉價(jià)帶來(lái)外溢拖累，ICE期棉大陰收跌。國內方面，第九周(8月30日-9月3日)輪出銷(xiāo)售底價(jià)為17194元/噸(折標準級3128B)，較前一周下跌56元/噸。自2021年8月24日起至本年度輪出結束，儲備棉輪出交易僅限紡織用棉企業(yè)參與競買(mǎi)，停止非紡織用棉企業(yè)參與競買(mǎi)。本年度自7月拋儲以來(lái)，貿易商的占比達57%，貿易商資金量較大，一定程度推動(dòng)棉花價(jià)格，管理層降溫儲備棉拍賣(mài)意圖，對棉價(jià)造成利空。下游棉紗有轉弱苗頭，市場(chǎng)反應后續訂單不足，當前紡紗利潤高位回落，開(kāi)機率也有所回落，成品庫存小幅增加。此外，近期Delta變種病毒在國內出現后，目前疫情已蔓延至全國10省市22地，變種病毒傳播速度之快、范圍之廣在一定程度上或將打擊市場(chǎng)信心，不利于下游消費的恢復。短期棉價(jià)回調，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
