今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2021-10-15
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 今日關(guān)注美國9月零售銷(xiāo)售環(huán)比 | 隔夜美元指數走勢疲軟，國際大宗商品走勢分化，歐美股市收漲。國際方面當地時(shí)間周四，圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示，在美國經(jīng)濟強勁和勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張的情況下，今年的通脹飆升很可能會(huì )持續下去，希望美聯(lián)儲從11月開(kāi)始減碼；美聯(lián)儲戴利表示，只要新冠疫情還在，價(jià)格上漲就會(huì )持續，目前已經(jīng)到了可以縮債的時(shí)間；里士滿(mǎn)聯(lián)儲主席巴爾金表示，在通脹風(fēng)險下討論美聯(lián)儲Taper是明智的，隨著(zhù)新冠疫情有望緩解，關(guān)于經(jīng)濟何時(shí)滿(mǎn)足加息條件的答案將變得更加清晰；亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克再次指出，由于新冠疫情造成的供應鏈和勞動(dòng)力中斷，通脹持續時(shí)間似乎更長(cháng)。國內方面李克強指出，要堅持開(kāi)放合作，共促經(jīng)濟復蘇。堅持自由貿易，加強政策協(xié)調，增加大宗商品、關(guān)鍵零部件生產(chǎn)供應，提升重要商品供給能力，推動(dòng)國際物流暢通，維護全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩定順暢運轉。今日關(guān)注美國9月零售銷(xiāo)售環(huán)比，美國10月密歇根大學(xué)消費者信心指數初值。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫且觀(guān)望 | 昨日三組期指主力合約走勢分化。2*IH/IC2110比值為0.9326。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行5.1bp報2.106%，7天期下行0.4bp報2.198%，14天期上行10.1bp報2.3%，1個(gè)月期上行0.2bp報2.359%。北向資金今日流入8.77億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數處于20日均線(xiàn)下方，近期國內疫情反復、經(jīng)濟復蘇放緩，建議暫且觀(guān)望。期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜國際金價(jià)震蕩上行，現運行于1795美元/盎司，金銀比價(jià)76.40。中國和美國相繼發(fā)布9月PPI數據再次刷新前高，通脹預期開(kāi)啟新一輪上行，美元指數走弱。美聯(lián)儲會(huì )議紀要顯示，與會(huì )者們認為，美聯(lián)儲已接近實(shí)現其經(jīng)濟目標，漸進(jìn)式的縮減購債計劃可能在11月中旬或12月中旬開(kāi)始，到2022年年中可能會(huì )結束。 避險方面，美國參議院基本達成協(xié)議，將債務(wù)上限延遲到12月，默沙東研發(fā)出新冠特效藥，市場(chǎng)避險情緒有所退潮。截至10/14，SPDR黃金ETF持倉982.72噸，前值985.05噸，SLV白銀ETF持倉16987.04噸，持平。展望后市，關(guān)注貨幣政策變化及疫情發(fā)展，預計金價(jià)短期維持震蕩格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 螺紋鋼震蕩運行，建議暫時(shí)等待機會(huì )或短線(xiàn)參與 | 夜盤(pán)螺紋期貨主力合約震蕩運行。信息化部辦公廳和生態(tài)環(huán)境部辦公廳擬在2021年11月15日至2022年3月15日在京津冀及周邊地區實(shí)行鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)，該消息對螺紋鋼期貨形成提振。不過(guò)近期螺紋鋼期貨和現貨上漲至高位，下游企業(yè)接貨趨于謹慎，加上部分鋼廠(chǎng)檢修結束，部分地區螺紋鋼供應回升，導致螺紋鋼期貨整體有所調整。從供需方面來(lái)看，鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率相對去年下降幅度較大，11月-12月份國內仍將控制粗鋼產(chǎn)量，螺紋鋼供應難以持續增加，而10月份整體需求比較穩定，因此螺紋鋼難以持續下跌，整體或將延續之前區間寬幅震蕩格局。從供應數據來(lái)看，據Myteel數據，10月14日當周社會(huì )庫存和鋼廠(chǎng)庫存合計下降47萬(wàn)噸，螺紋產(chǎn)量277萬(wàn)噸，環(huán)比增加11萬(wàn)噸。不過(guò)11月份若京津冀及周邊地區實(shí)行鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)，鋼材供應將難以大幅增加。需求方面，近期華東新一輪降雨來(lái)臨，對需求形成抑制。因此操作建議方面，建議暫時(shí)等待機會(huì )或短線(xiàn)逢低多單參與 | |
熱卷(HC) | 建議短線(xiàn)多單參與 | 夜盤(pán)熱軋卷板期貨主力合約震蕩整理。市場(chǎng)預期若11月份京津冀及周邊地區實(shí)行鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)，鋼廠(chǎng)產(chǎn)量屆時(shí)將下降，熱軋卷板期貨受到支撐。不過(guò)近期部分鋼廠(chǎng)復產(chǎn)，而下游補庫放緩，此外，國家能源委會(huì )議強調，糾正有的地方“一刀切”限電限產(chǎn)或“運動(dòng)式”減碳。熱軋卷板供應10月中下旬將有所回升。近期供應方面，據Mysteel數據，10月14日當周熱卷產(chǎn)量為295萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.9萬(wàn)噸，總庫存下降16萬(wàn)噸。近期浙江和江蘇部分鋼廠(chǎng)復產(chǎn)，本周熱軋卷板產(chǎn)量或將回升。需求方面，終端企業(yè)依舊受限電措施影響。不過(guò)節后復產(chǎn)，工程機械訂單稍有回升，增量主要在海外；汽車(chē)產(chǎn)量環(huán)比有所增加。整體來(lái)看，熱軋卷板期貨將震蕩運行為主。操作建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望或短線(xiàn)逢低多單參與。 | |
鋁(AL) | 短線(xiàn)偏多看待 | 夜盤(pán)滬鋁主力合約小幅收漲，美元指數走弱，倫鋁現運行于3139美元/噸。10月14日鋁錠社會(huì )庫存為91萬(wàn)噸，較10月11日增3.2萬(wàn)噸。隔夜倫鋁震蕩上行，再刷新高。供給端看，國內電解鋁運行產(chǎn)能或有繼續下降可能，青海、寧夏等省均有減產(chǎn)風(fēng)險；歐洲電解鋁因能源危機導致的減產(chǎn)產(chǎn)能超過(guò)10萬(wàn)噸，預計減產(chǎn)規模將進(jìn)一步擴大。需求端看，限電對傳統消費旺季形成抑制，鋁錠社會(huì )庫存本周小幅累庫。目前來(lái)看，鋁市場(chǎng)短期維持供需雙弱局面，但供應面恢復周期更長(cháng)，減產(chǎn)影響更大，短期滬鋁偏多看待。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鋅主力合約在23000元/噸附近波動(dòng)，上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸，0#普通品牌對滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近，0#雙燕對8月升水170-180元/噸，國產(chǎn)品牌升水較上周五無(wú)變化；1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開(kāi)盤(pán)后探低回升，臨近早盤(pán)收盤(pán)，滬鋅再次快速拉升。煉廠(chǎng)保持正常出貨；貿易商積極出貨，然因鋅價(jià)盤(pán)中走高，下游畏高觀(guān)望，今天整體成交略清淡，不及上周五。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鋅主力合約在23000元/噸附近波動(dòng)，上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸，0#普通品牌對滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近，0#雙燕對8月升水170-180元/噸，國產(chǎn)品牌升水較上周五無(wú)變化；1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開(kāi)盤(pán)后探低回升，臨近早盤(pán)收盤(pán)，滬鋅再次快速拉升。煉廠(chǎng)保持正常出貨；貿易商積極出貨，然因鋅價(jià)盤(pán)中走高，下游畏高觀(guān)望，今天整體成交略清淡，不及上周五。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳主力合約小幅收漲，美元指數走弱，倫鎳價(jià)格運行于19375美元/噸附近。10月14日LME鎳庫存減768噸至146292噸，上期所鎳倉單增223噸至4074噸?；久鎭?lái)看，三季度鎳鐵廠(chǎng)備貨需求集中，以及疫情導致海運費持續探漲，鎳礦報價(jià)仍將高位運行。高鎳鐵價(jià)格偏強運行，9月能耗雙控的執行力度和范圍均有所擴大，鎳鐵和不銹鋼廠(chǎng)嚴格執行減產(chǎn)任務(wù)，但相對而言鎳鐵的需求回落程度更大，預計四季度鎳鐵將由短缺轉為小幅過(guò)剩。需求方面，不銹鋼行業(yè)目前處于供需雙弱格局，出口不銹鋼環(huán)比降幅較為顯著(zhù)，不銹鋼社庫呈小幅累庫狀態(tài)；新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)續創(chuàng )歷史新高，當前硫酸鎳市場(chǎng)供應壓力增加，下游三元前驅體企業(yè)減產(chǎn)，硫酸鎳報價(jià)下行，市場(chǎng)多以觀(guān)望為主。整體上看，鎳價(jià)受到鎳鐵價(jià)格支撐，但上行驅動(dòng)不足，建議區間逢低做多，同時(shí)，關(guān)注美元走勢。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 鐵礦石期貨調整，建議短線(xiàn)多單離場(chǎng) | 夜盤(pán)鐵礦期貨主力合約小幅下跌。近期鋼廠(chǎng)復產(chǎn)支撐鐵礦期貨價(jià)格整體反彈，但京津冀及周邊鋼廠(chǎng)11月份擬錯峰生產(chǎn)消息對鐵礦石期貨盤(pán)面形成壓力，市場(chǎng)預期屆時(shí)需求將下降。近期鐵礦供需方面，近期國產(chǎn)礦供應階段性下降，根據Myteel數據，10月9日當周?chē)鴥?86家鐵礦生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率60.9%，環(huán)比下降 1.4%，同比下降6.7%。進(jìn)口礦方面，內45港鐵礦石庫存13419萬(wàn)噸，環(huán)比增加97萬(wàn)噸。不過(guò)10月上旬澳洲和巴西鐵礦上旬發(fā)運往中國下降277萬(wàn)噸左右。需求方面，根據Myteel數據，10月9日當周樣本鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率77.5%，環(huán)比增加4.28%，部分鋼廠(chǎng)復產(chǎn)帶動(dòng)鐵礦石需求。因此本周鐵礦石供需變動(dòng)不大，但受市場(chǎng)情緒影響期貨陷入震蕩走勢。操作建議方面，建議短線(xiàn)多單暫時(shí)離場(chǎng)。 | |
天膠及20號膠 | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
原油(SC) | 偏多看待 | 隔夜原油主力合約期價(jià)偏弱運行。EIA數據顯示，美國原油庫存增加608萬(wàn)桶，連續第三周上漲，為3月以來(lái)最大漲幅。由于天然氣和煤炭?jì)r(jià)格高企，導致原油在發(fā)電和取暖兩個(gè)方面的替代需求增加，疊加拉尼娜確立推升原油消費預期，原油價(jià)格高位運行?；久鎭?lái)看，OPEC+維持2021年8月開(kāi)始每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日至2022年4月的政策不變。市場(chǎng)認為由于產(chǎn)油國剩余生產(chǎn)能力受限，加之美國對中東及南美個(gè)別國家的制裁，即使歐佩克及其減產(chǎn)同盟國增加產(chǎn)量配額，也難以達到目標水平。截至10月1日當周，美國原油日均產(chǎn)量1130萬(wàn)桶，比前周日均產(chǎn)量增加20萬(wàn)桶，比去年同期日均產(chǎn)量增加30萬(wàn)桶。需求方面，美國駕駛高峰季結束，煉廠(chǎng)處于秋季檢修期，開(kāi)工率下滑。目前航空業(yè)仍是全球需求中最弱的部分，疫情導致的各國國內和國際旅行進(jìn)一步受限的風(fēng)險將是下半年剩余時(shí)間的關(guān)鍵變量。但今冬拉尼娜得到確認、天然氣價(jià)格飆升推動(dòng)的油品替代效應或將提振原油消費。預計油價(jià)將維持高位運行，多單可逢回調介入。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 供需兩弱，成本邏輯依舊占據主動(dòng) | 受市場(chǎng)情緒緩解提振，乙二醇期貨主力合約隔夜延續偏強走勢，成交良好，持倉下降2765至214408手?；久娣矫?，9月份乙二醇市場(chǎng)處于供需兩弱格局，即供應端縮量疊加需求旺季不旺。近期，雙控政策對乙二醇供應端產(chǎn)生較為明顯抑制作用，開(kāi)工率出現下滑且新增產(chǎn)能投放周期延遲，供應壓力有效得到緩解，局部地區出現供應緊縮現象，港口庫存意外降庫，累庫預期被進(jìn)一步推遲，提振現貨市場(chǎng)。此外，煤炭在供應緊缺疊加用電需求旺季背景下價(jià)格表現堅挺，成本推動(dòng)作用凸顯。隨著(zhù)煤炭?jì)r(jià)格抬升，煤制乙二醇生產(chǎn)利潤未見(jiàn)明顯改善，因此廠(chǎng)家降負及停車(chē)檢修抵觸程度不高，開(kāi)工韌性一般。需求端，在雙控政策以及限電措施影響下，終端織造業(yè)及聚酯端開(kāi)工下滑明顯。與此同時(shí)，聚酯工廠(chǎng)受庫存壓力較大且利潤不佳等因素影響存在檢修預期，因此需求端短期難有明顯起色。在雙控政策擾動(dòng)下，短期需求端偏弱矛盾并未凸顯，短期成本驅動(dòng)占據主動(dòng)，操作上建議短期暫且觀(guān)望。 | |
PVC(V) | 建議多單離場(chǎng)觀(guān)望 | 夜盤(pán)PVC期貨期貨主力合約弱勢運行。昨日PVC現貨價(jià)格下跌為主，PVC出廠(chǎng)價(jià)大部分穩定，少部分PVC生產(chǎn)企業(yè)下調出廠(chǎng)價(jià)。PVC期貨下跌主要受市場(chǎng)預期影響，這兩日供需暫無(wú)較大變化。9月至10月上旬，受能耗雙控影響，電石行業(yè)以及外采電石的PVC行業(yè)開(kāi)工率下降，供應下降預期支撐PVC期貨持續上漲，但隨著(zhù)市場(chǎng)預期電石行業(yè)將隨著(zhù)限電放松而供應回升，市場(chǎng)預期PVC供應將隨之回升，PVC期貨和現貨價(jià)格下跌。不過(guò)短期PVC期貨持續下跌動(dòng)力不足，一方面，基差偏高不利PVC期貨繼續大幅下跌，昨日5型電石料，華東主流現匯自提12650元/噸左右，基差935，基差偏高；另一方面寧夏等地電石行業(yè)依舊面臨限產(chǎn)，昨日華北個(gè)別企業(yè)電石價(jià)格上漲200元/噸。電石開(kāi)工依舊不穩定，外購電石PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負荷短期難以擔負增加。從需求來(lái)看，下游需求補庫需求較弱。從社會(huì )庫存來(lái)看，近期華東和華南地區PVC社會(huì )庫存有所回升。另外，本周五PVC期貨投機性交易保證金將提高。這些因素亦不利PVC期貨繼續大幅上漲，因此PVC期貨大跌之后將震蕩運行。操作建議方面，建議多單暫時(shí)離場(chǎng)觀(guān)望。 | |
瀝青(BU) | 逢低試多 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)高開(kāi)低走?，F貨方面，10月14日鎮海石化道路瀝青出廠(chǎng)價(jià)為4300元/噸。供應方面，截止10月8日，國內主力瀝青煉廠(chǎng)開(kāi)工率為45.8%，環(huán)比增加6.1%。分地區來(lái)看，華北地區增幅最為明顯，其次為山東地區，華東地區主要是節日期間揚子石化復產(chǎn)帶動(dòng)區內開(kāi)工率提升。需求方面，各地區終端需求表現一般，北方部分地區降雨天氣較多，限制項目施工，需求較為清淡，煉廠(chǎng)出貨量下降。其中，東北、山東華北以及長(cháng)三角地區煉廠(chǎng)累庫，不過(guò)庫存水平均可控；華南地區主力煉廠(chǎng)瀝青低產(chǎn)，資源供應收緊。進(jìn)入10月，終端需求將繼續增加，需求面支撐或將加強。且考慮目前國際油價(jià)價(jià)格走勢堅挺，并且國家“限電限產(chǎn)”政策出臺，部分煉廠(chǎng)或將縮減瀝青產(chǎn)量，預計瀝青市場(chǎng)價(jià)格將維持強勢。操作上，瀝青逢低試多。 | |
塑料(L) | 建議多單離場(chǎng) | 夜盤(pán)塑料期貨主力合約弱勢震蕩。昨日石化企業(yè)下調LLDPE出廠(chǎng)價(jià)，部分企業(yè)實(shí)行批量?jì)?yōu)惠政策，LLDPE粒料執行30噸減100批量?jì)?yōu)惠。今日LLDPE期貨將維持震蕩走勢。這兩日中下游企業(yè)補庫力度減弱，石化庫存重新累積。不過(guò)10月9日至13日共123萬(wàn)噸PE裝置臨時(shí)檢修，這將減輕部分供應壓力；需求方面，下游需求相對穩定，關(guān)注華東和華南地區限電措施是否放松?；罘矫?，華北地區煤化工LLDPE9550元/噸左右，期貨貼水現貨20元/噸。因此操作建議方面，建議多單暫時(shí)離場(chǎng)觀(guān)望。 | |
聚丙烯(PP) | 建議多單離場(chǎng) | 夜盤(pán)PP期貨主力合約弱勢震蕩。PP現貨市場(chǎng)成交轉弱，神華PP競拍，拉絲PP成交率僅12%。PP現貨下跌100-200元/噸，不過(guò)PP粉料報價(jià)依舊堅挺，山東地區價(jià)格PP粉料多在9750元/噸，山東丙烯價(jià)格9550-9600元/噸，因此PP期貨短期不建議繼續追空。短期PP供需矛盾不突出，近期拉絲PP生產(chǎn)比例在33%附近，交割標準品供應不緊張。近期PP裝置臨時(shí)檢修較多，廣州石化、久泰等裝置臨時(shí)停車(chē)，PP周度供應有所下降。需求方面，塑編開(kāi)工率維持在53%附近，PP終端需求變動(dòng)不大，關(guān)注錯峰用電措施是否緩解，若緩解下游企業(yè)將補庫。另外本周五大商所將提高LLDPE、PP、PVC投機交易保證金至10%，關(guān)注投機資金變動(dòng)情況。因此今日PP期貨整體將高位震蕩。操作建議方面，建議多單暫時(shí)離場(chǎng)。 | |
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 輕倉試空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2201合約)震蕩偏強運行，成交尚可，持倉量增?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌預期減弱，成交一般。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)4310元/噸(0)，期現基差452元/噸；焦炭總庫存587.72萬(wàn)噸(-10.8)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率67.12%(1.22)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率62.97%(0)。綜合來(lái)看，入秋后，京津冀及周邊地區采暖季鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)政策陸續發(fā)布，將對焦炭供需產(chǎn)生較大的影響。此外，山東因1-8月焦炭潺潺較為嚴重，為控制產(chǎn)能，獲獎加強對焦化企業(yè)的限產(chǎn)力度。近日鋼焦博弈緊張的局面有所緩解，焦炭現貨市場(chǎng)偏穩運行，鋼廠(chǎng)打壓焦炭?jì)r(jià)格的情況似乎有所放松。上游方面，近期焦企多保持節前生產(chǎn)狀態(tài)，相對穩定。受連續暴雨影響，山西地區鐵路及公路運輸受阻嚴重，部分線(xiàn)路幾乎停滯，部分焦企廠(chǎng)內廠(chǎng)內焦炭庫存增長(cháng)。此外，西北地區因需求欠佳，部分焦企也出現明顯累庫，有讓利出貨行為。下游方面，鋼廠(chǎng)受制于環(huán)保及能耗管控停限產(chǎn)較為明顯，日耗下降。廠(chǎng)內庫存呈現增庫態(tài)勢，焦炭供需稍有趨寬松發(fā)展。同時(shí)市場(chǎng)對焦炭?jì)r(jià)格多有看降預期，影響鋼廠(chǎng)采購存在一定觀(guān)望情緒，追高庫存意愿不強，按需采購為主。我們認為當前焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系稍有緩解跡象?？紤]到當前煤焦價(jià)差處于不合理水平，在焦煤行情有效回落前，焦炭尚難走出獨立下跌的行情，預計后市將穩中偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠(chǎng)高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場(chǎng)行情，建議投資者輕倉試空。 | |
焦煤(JM) | 多單減倉 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2201合約)箱體震蕩，走勢略偏強，成交良好，持倉量略增?，F貨市場(chǎng)近期行情再次提升，成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)3450元/噸(0)，期現基差-21.5元/噸；煉焦煤總庫存1981.29萬(wàn)噸(-0.3)；100家獨立焦企庫存可用16.65天(-0.7)。綜合來(lái)看，節后下游焦企補庫較多，對行情形成一定支撐，產(chǎn)地焦煤價(jià)格再次回升。近期陜西、山西多地持續降雨，部分煤礦因為降雨有停、限產(chǎn)情況，降雨對于公路運輸影響較大，臨汾、晉中、運城等多地公路外運嚴重受阻，鐵路也有不同程度受限情況，部分煤礦不排除因運輸問(wèn)題后期有限產(chǎn)可能。目前，大部分受災煤礦可恢復生產(chǎn)，但運輸阻礙暫未消除。此外，近期為保障動(dòng)力煤供應，煉焦原煤入選可能受限。進(jìn)口方面，國慶期間甘其毛都口岸4日開(kāi)始通關(guān)，日通關(guān)量約200車(chē)/天。下游方面，各地環(huán)保督察等檢查稍有放松，焦企產(chǎn)能利用率有望繼續小幅回升，但受恐高情緒影響短期內采購情緒一般，后期對煉焦煤仍有較大補庫需求。此外，運動(dòng)式減碳被批，市場(chǎng)對于后期鋼焦限產(chǎn)的預期有所變化。加之資源供應依舊偏緊，下游簽單積極性較強，對高價(jià)已基本認可。預計后市將加大振幅，重點(diǎn)關(guān)注現貨市場(chǎng)成交情況及貿易商心態(tài)，建議投資者多單減倉。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 多單減倉持有 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)開(kāi)盤(pán)拉漲，此后震蕩整理，成交尚可，持倉量略增?，F貨市場(chǎng)近期行情偏強運行，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)2300元/噸(+30)，期現基差684.2元/噸；主要港口煤炭庫存4642.9萬(wàn)噸(+148.1)，秦港煤炭疏港量47.4萬(wàn)噸(-0.1)。綜合來(lái)看，上游方面，中央和地方針對煤礦增產(chǎn)保供的具體落實(shí)政策不斷，多地在產(chǎn)煤礦獲批允許核增產(chǎn)能，或在較短時(shí)間內增加市場(chǎng)供應。但另一方面，陜西、山西暴雨及降溫天氣對煤礦生產(chǎn)及貨物運輸造成較大影響。此外，國家礦山安全監察局近日召開(kāi)會(huì )議，提出嚴防不達標煤礦以保供為由擴能增產(chǎn)。晉北地區煤價(jià)較為堅挺，榆林地區部分國有煤企響應號召下調價(jià)格。進(jìn)口方面，國慶假期有消息稱(chēng)部分已到港澳洲煤予以通關(guān)放行，或進(jìn)一步加快市場(chǎng)供需矛盾的緩解。下游方面，電廠(chǎng)煤炭庫存普遍不高，但考慮到市場(chǎng)供應偏緊，北方地區電廠(chǎng)已提早啟動(dòng)供暖煤炭庫存儲備。我們認為雖然煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的格局不改，但當前狀況與電廠(chǎng)提前冬儲有一定的關(guān)系，相關(guān)情況或繼續對行情形成一定的支撐。但另一方面，煤炭高價(jià)已對經(jīng)濟發(fā)展和民生造成一定的影響，政策調控預期極強，各地已有以能耗雙控名義對高耗能企業(yè)停產(chǎn)停電，預計后市將偏強運行，重點(diǎn)關(guān)注煤礦增產(chǎn)保供情況及現貨市場(chǎng)行情，建議投資者多單減倉持有。 | |
甲醇(ME) | 關(guān)注雙控政策及下游烯烴表現 | 甲醇期貨主力合約隔夜承壓走弱，成交良好，持倉下降166340手至928586手。當前基本面狀況分析來(lái)看，本輪價(jià)格上漲主要原因在于成本端推動(dòng)，這使得甲醇在供需兩弱格局下不斷向上突破。煤炭在雙碳政策下出現供應緊缺現象，加之在雙控政策及用電高峰周期等因素影響下價(jià)格漲勢明顯，對煤化工領(lǐng)域產(chǎn)品價(jià)格形成較強驅動(dòng)。此外，雙控政策對甲醇自身供應同樣產(chǎn)生較為明顯影響，開(kāi)工率下滑明顯使得局部出現供應緊缺現象，進(jìn)而導致內地及港口甲醇庫存處于相對健康水平。但甲醇下游需求端表現同樣值得市場(chǎng)擔憂(yōu)，主要原因在于今年旺季不旺現象普遍，傳統下游裝置及甲醇制烯烴裝置受雙控政策影響同樣明顯。此外，隨著(zhù)原材料價(jià)格不斷上漲，行業(yè)利潤傳導不暢現象加劇，特別是甲醇制烯烴利潤進(jìn)一步走弱，部分裝置被迫降負及臨時(shí)停車(chē)檢修，近期甲醇制烯烴開(kāi)工率直線(xiàn)下滑。因此在能耗雙控、雙碳以及限電等政策影響下，短期仍以順趨勢交易為主，需求走弱矛盾并不凸顯。但節前需合理控制倉位，節后關(guān)注甲醇制烯烴檢修落地情況及需求啟動(dòng)狀況，一旦需求持續弱化配合煤價(jià)調整，市場(chǎng)存在短期大幅回落行情可能。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌4.75%?，F貨方面，10月14日山東地區小顆粒尿素報價(jià)為3080元/噸。供應方面，國內尿素裝置停減產(chǎn)情況有所恢復，日產(chǎn)量預期增加。由于新一輪印度招標公布，集港貨量尚可，港口庫存預計累庫。近期國內裝置開(kāi)工負荷低位，廠(chǎng)家庫存壓力不大。中國尿素開(kāi)工負荷率67.97%，環(huán)比上漲7.16%，周同比下滑6.69%。周度產(chǎn)量為103.69萬(wàn)噸，環(huán)比上漲11.76%，周同比下滑5.29%。需求方面，秋播將至農戶(hù)采購積極性尚可，農業(yè)需求跟進(jìn)。膠合板方面，膠合板企業(yè)開(kāi)工積極性不高，疊加尿素價(jià)格高位，備貨謹慎。10月國內尿素供應端仍存在檢修或減產(chǎn)預期，基于當前國內價(jià)格偏高，淡儲及下游工廠(chǎng)跟進(jìn)動(dòng)力不足，存推遲采購可能。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注節后需求啟動(dòng)節奏 | 玻璃期貨主力合約隔夜窄幅震蕩偏弱運行，成交良好，持倉下降3566手至229717手。近期玻璃期貨主力合約價(jià)格延續跌勢，主要原因在于旺季預期落空疊加庫存累積，市場(chǎng)交投情緒延續悲觀(guān)氛圍。按照玻璃季節性規律分析來(lái)看，玻璃行業(yè)當前正處于傳統需求旺季周期，但疫情防控形勢嚴峻、地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降使得旺季預期落空成為既定事實(shí)。節前國內大宗商品價(jià)格受能耗雙控政策影響加劇，多地出臺限電措施，市場(chǎng)擾動(dòng)因素增加。目前分析來(lái)看，優(yōu)于玻璃前期產(chǎn)能出清以及供給彈性偏弱，雙控政策對于其供應端影響力度不大，而主要影響來(lái)自于雙控趨嚴以及限電對下游裝置的開(kāi)工影響，產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)一步轉弱，庫存累庫速率快于預期，需求利空被放大。因此，我們認為短期玻璃將大概率延續偏弱走勢，但隨著(zhù)期貨貼水幅度增加，下跌動(dòng)能將逐漸減弱，加之地產(chǎn)竣工數據在四季度依舊值得期待且年內供應變動(dòng)不大，不建議投資者過(guò)分看跌，國慶節假期過(guò)后需重點(diǎn)關(guān)注需求啟動(dòng)節點(diǎn)。 | |
白糖(SR) | 區間操作 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行，收于5952元/噸，收跌幅0.15%。周四ICE原糖震蕩偏弱運行，收跌幅1.36%，主力結算價(jià)19.59美分/磅。國際方面，隨著(zhù)北半球進(jìn)入壓榨、巴西出口持續下滑以及高糖價(jià)對需求的抑制作用，使糖價(jià)并未按照市場(chǎng)預期短缺的方向持續上行，一直在高位震蕩。國內方面，鄭糖的上行也帶動(dòng)了現貨需求，在國內現貨價(jià)格與進(jìn)口成本嚴重倒掛的背景下，鄭糖上漲使現貨成為當前市場(chǎng)中成本最低的糖源，即便是在目前消費最淡的季節也吸引了市場(chǎng)采購熱情?，F貨價(jià)參考區間5700-5900元/噸，操作上建議投資者短線(xiàn)區間操作為宜。期權方面，當前白糖期權波動(dòng)率偏低，建議買(mǎi)入SR201-C-5800. | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 隔夜玉米主力合約小幅偏弱震蕩，收于2550元/噸。國際方面，USDA10月玉米供需報告中下調20/21年度美玉米產(chǎn)量和消費量，其中舊作產(chǎn)量下調至141.11億蒲式耳，飼料及殘余玉米需求量調降1.28億蒲式耳至55.97億蒲式耳、用于燃料乙醇的玉米數量微調至50.32億蒲式耳，最終美玉米舊作結轉庫存預估較上月報告增加4.12%至12.36億蒲式耳。而對于新作方面，美國農業(yè)部預估21/22年度美玉米單產(chǎn)增至176.5蒲式耳每英畝，產(chǎn)量隨之小幅增加至150.19億蒲式耳。需求方面，用于飼料及殘余的玉米數量預估調減0.5億蒲式耳至56.5億蒲式耳，而用于燃料乙醇的玉米數量預估則與9月預測持平。美玉米出口量預期增加1.01%至25億蒲式耳。2021/22年度美玉米期末庫存預估上調0.92億蒲式耳至15億蒲式耳，庫存消費比回升至10.15%。全球玉米方面，報告預估全球玉米舊作期末庫存增加351萬(wàn)噸至2.89億噸，21/22年度全球玉米產(chǎn)量預估調增至11.98億噸。而美國農業(yè)部對于全球玉米消費量和出口量調整較為有限，最終21/22年度全球玉米期末庫存預測從2.97億噸增至3.01億噸，全球玉米庫銷(xiāo)比上升0.35個(gè)百分點(diǎn)至25.43%，報告對市場(chǎng)影響中性偏空。隨著(zhù)連續陰雨天氣再次來(lái)臨，新季玉米收割以及上量受到影響，局部區域價(jià)格出現短暫的反彈行情，但潮糧不易保管，基層種植戶(hù)出糧明顯加快，深加工企業(yè)廠(chǎng)門(mén)到貨量迅速增加，企業(yè)大幅下調收購價(jià)格。需求端深加工端需求雖有所回暖，但飼料養殖端生豬行情始終低迷養戶(hù)虧損嚴重，多傾向使用低價(jià)玉米替代品，現階段飼料養殖端替代仍較為明顯，玉米飼用需求受到抑制。綜合來(lái)看前期受市場(chǎng)擔憂(yōu)降雨天氣影響新玉米質(zhì)量及小麥漲價(jià)刺激市場(chǎng)看漲情緒增強，但玉米繼續向上驅動(dòng)較弱同時(shí)與小麥之間的比價(jià)關(guān)系也限制了上漲空間短期預計有所回調，操作上建議區間參與為宜，持續關(guān)注天氣情況及政策變化。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 10月份東北地區大豆進(jìn)入收割高峰期，隨著(zhù)新糧上市，后期供應逐步增加。農業(yè)農村部10月份供需形勢分析報告顯示，2021/22年度國內大豆產(chǎn)量維持1865萬(wàn)噸預估，較上年減少1.85%，新季大豆開(kāi)秤價(jià)走高，大豆下游需求逐步恢復，貿易商采購積極性有所增加。政策方面，中儲糧舉行國產(chǎn)大豆雙向競價(jià)交易，在10月13日的交易中，中儲糧將大豆拍賣(mài)價(jià)格由5700元/噸下調至5650元/噸，將采購價(jià)格由5820元/噸下調至5750元/噸，成交率大幅提高至75%，購銷(xiāo)價(jià)格下調限制豆一漲勢，豆一維持高位震蕩走勢，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 10月大豆供需報告中，USDA將2020/21年度美豆產(chǎn)量上調220萬(wàn)噸至1.1475億噸，舊作結轉庫存增加221萬(wàn)噸至697萬(wàn)噸，舊作庫銷(xiāo)比上升至5.69%，2021/22年度美豆單產(chǎn)由50.6蒲/英畝上調至51.5蒲/英畝，產(chǎn)量隨之上調202萬(wàn)噸至1.2106億噸，壓榨量上調27萬(wàn)噸，出口量未作調整，期末庫存上升367萬(wàn)噸至871萬(wàn)噸，庫銷(xiāo)比升至7.27%。2020/21年度全球大豆產(chǎn)量上調199萬(wàn)噸，壓榨量下調238萬(wàn)噸，期末庫存上調408萬(wàn)噸，2021/22年度全球大豆產(chǎn)量上調72萬(wàn)噸，壓榨量下調96萬(wàn)噸，期末庫存上調568萬(wàn)噸。本次報告大幅上調舊作及新作美豆產(chǎn)量，2021/22年度美豆供需由偏緊向平衡轉變，報告利空。另一方面， 2021/22年度巴西大豆播種面積有望進(jìn)一步擴增， 10月上旬中部地區降水恢復，將有利于巴西大豆播種加速。中期來(lái)看，2021/22年度南美大豆生長(cháng)期仍有可能重現拉尼娜氣候，但是拉尼娜對巴西大豆產(chǎn)量影響尚不明朗，天氣炒作尚未發(fā)酵，美豆近期呈現回調探底走勢。國內方面，受?chē)鴳c假期影響，本周壓榨量下降，截至10月8日當周，大豆壓榨量141萬(wàn)噸，上周159萬(wàn)噸，豆粕庫存大幅回落，截至10月8日當周，豆粕庫存為65.89萬(wàn)噸,環(huán)比減少23.10%,同比減少42.14%。 10月份國內豆粕供需兩弱，關(guān)注進(jìn)口大豆到港及油廠(chǎng)開(kāi)機節奏。操作上建議暫且觀(guān)望。豆粕期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 8月份美豆壓榨量回升，同時(shí)豆油消費大幅下降，帶動(dòng)豆油庫存大幅回升，NOPA數據顯示，8月份美國大豆壓榨量432萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.4%，同比減少3.8%，8月份美豆油庫存大幅升至16.68億磅，環(huán)比上升3.2%，同比上升9.8%，美豆油供應偏緊局面大幅緩解。美豆油消費出現邊際放緩，但產(chǎn)能維持擴張趨勢，可再生柴油總產(chǎn)量仍將維持在較高水平。國內方面，豆油庫存止降轉升，截至10月8日當周，國內豆油庫存為93.86萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.99%，同比減少14.06%。近期豆油消費有所放緩，但整體庫存仍處低位，國內油脂供應偏緊狀態(tài)延續，關(guān)注拋儲政策落地情況。 大豆建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動(dòng)操作 | MPOB報告顯示截至9月底，馬棕庫存為1746520噸，同比上升1.42%，環(huán)比下降6.99%。9月末馬棕庫存下降幅度超出市場(chǎng)預期，報告利多。短期勞動(dòng)力短缺問(wèn)題依然凸顯，sppoma數據顯示10月1-10日，馬棕產(chǎn)量較上月同期下降7%，但馬來(lái)西亞政府已批準3.2萬(wàn)名外國工人從10月中旬開(kāi)始分階段進(jìn)入馬來(lái)西亞，對馬棕產(chǎn)量形成支撐，10月上旬馬棕出口有所下降，船運機構ITS/Amspec數據分別顯示，10月1-10日馬棕出口較上月同期下降7.6%。印尼總統稱(chēng)，計劃停止毛棕櫚油出口，只出口毛棕櫚油的附加值產(chǎn)品，印度政府將取消毛棕櫚油基礎進(jìn)口關(guān)稅并大幅下調植物油進(jìn)口關(guān)稅，毛棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅由24.75%下調至8.25%。綜合來(lái)看，印度進(jìn)口拉動(dòng)以及出口成本上升將對馬棕形成支撐，但勞動(dòng)力不足矛盾緩解預期限制棕櫚油上漲幅度，棕櫚油偏緊格局延續，油脂近期或維持高位震蕩走勢。國內方面，棕櫚油集中到港，棕櫚油庫存大幅回升，截至10月8日當周，國內棕櫚油庫存為51.13萬(wàn)噸，環(huán)比增加28.24%，同比增加44.07%。建議多單滾動(dòng)操作。 期權方面，建議賣(mài)出款跨式期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉，對菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面，隨著(zhù)氣溫回落，水產(chǎn)需求轉弱，且豆菜粕庫存收窄，不利菜粕消費，菜粕庫存低位回升，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，受限電政策影響，油菜籽壓榨開(kāi)機率下滑，菜油庫存逐步下降，截至10月8日當周，沿海油廠(chǎng)菜油庫存為31.51萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.48%,同比增加133.93%，后期菜油到港減少，中期菜油庫存拐點(diǎn)或已顯現。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4482元/500kg，收漲幅0.38%。10月14日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格穩中有漲，現貨均價(jià)4.31元/斤，大碼雞蛋庫存緊缺支撐底部蛋價(jià)，局部市場(chǎng)走貨加快。截止9月30日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加，存欄量11.76億只，同比下降9.54%，環(huán)比增加0.34%，9月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成短期稍降，養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預計中秋節前雞蛋價(jià)格維穩小漲。淘汰雞方面，10月14日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.01元/斤，當前可淘汰老雞不多，整體需求表現尚可。短期雞蛋表現一般，生豬價(jià)格短期偏強支撐蛋價(jià)，預計本周雞蛋價(jià)格震蕩偏強走勢，建議投資者主力合約日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行，收于7122元/噸，漲幅0.51%。9月20號甘肅、洛川以及富縣部分地區遭遇冰雹天氣。當前天氣炒作情緒高漲，產(chǎn)區近幾日連續降雨推遲脫袋時(shí)間，當前蘋(píng)果處于上色最后階段，蘋(píng)果質(zhì)量尚待確定，反彈走高價(jià)格仍需關(guān)注。但蘋(píng)果新年度產(chǎn)量實(shí)際較多， 供大于求格局保持不變，短期天氣炒作占主導。近期蘋(píng)果市場(chǎng)交易混亂，早熟蘋(píng)果價(jià)格持續走低，蘋(píng)果好貨銷(xiāo)售走勢變慢，需求轉弱，全國各冷庫處在清理庫存階段。近期新富士蘋(píng)果價(jià)格繼續偏弱運行，山東地區優(yōu)質(zhì)好貨80#以上一二級條紅均價(jià)為2.2-2.3，陜西地區晚熟紅富士70#均價(jià)2.62/斤。截止9月2日國蘋(píng)果冷庫庫存量約為69.08，山東省庫容比占12.6%，山西省庫容比占1.2%?；久媲闆r來(lái)看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，由于今年整體庫存量較大，當前依然是以客商調自存貨少量發(fā)往市場(chǎng)，出庫量不大，調果農貨現象較少，產(chǎn)地交易主要以低價(jià)高次果為主，果農通貨交易極少，交易冷清。隨著(zhù)應季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢，加之今年各地客商較少，且總入庫量較往年要多，前期入庫價(jià)格較高，整體交易清淡。目前貨源逐漸增加當中，早熟蘋(píng)果上市量逐漸增加。近期國慶行情需求，冷庫富士需求較前期有好轉?？蜕涕_(kāi)始包裝貨源，預計短期富士?jì)r(jià)格以穩為主，部分優(yōu)質(zhì)禮盒蘋(píng)果仍有上漲可能，此外主產(chǎn)區遭受冰雹天氣，天氣炒作占主導，操作上建議投資者日內交易為主，謹慎控制倉位，關(guān)注產(chǎn)區受災情況。 | |
生豬(LH) | 空單持有 | 昨日生豬期貨主力合約大幅下挫，收于14685元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為12.98元/公斤，較前日出欄均價(jià)上漲0.46元/公斤。目前市場(chǎng)看漲情緒仍然較強，養殖戶(hù)抗價(jià)壓欄現象仍然存在。需求方面，前期豬價(jià)跌到低價(jià)水平導致不少屠宰廠(chǎng)增加分割體入庫，同時(shí)部分地區出現腌臘灌腸前置現象導致近期屠宰量增加。但是終端對于高價(jià)接受能力較差，現貨持續上漲的動(dòng)能不足，短期來(lái)看生豬現貨或有回落風(fēng)險。國內生豬市場(chǎng)較大的供應壓力仍難以消化，生豬存欄的絕對量仍維持增長(cháng)趨勢。而需求方面來(lái)看四季度受天氣及腌臘等因素影響，下游消費或逐漸提升。但由于生豬供應增速大于需求回暖速度，市場(chǎng)供應過(guò)剩的格局難以改變，生豬反彈幅度受到限制。綜合來(lái)看現貨漲幅收窄，持續反彈的動(dòng)力較弱同時(shí)疊加盤(pán)面高升水，盤(pán)面向下仍有空間，操作上建議投資者空單持有。 | |
花生(PK) | 偏空看待 | 昨日花生期貨主力合約寬幅震蕩尾盤(pán)收陰。目前新花生方面，山東通貨米報價(jià)為8600元/噸左右，河南新產(chǎn)統貨米報價(jià)8800-9000元/噸。目前市場(chǎng)新米上貨量不大，同時(shí)農戶(hù)農忙及惜售影響上貨積極性一般，貿易商多保持觀(guān)望心理市場(chǎng)上購銷(xiāo)較為清淡。油廠(chǎng)方面，油廠(chǎng)庫存較為充足，部分中小型油廠(chǎng)開(kāi)始少量收購，主力油廠(chǎng)仍未表現出收購積極性。綜合來(lái)看受天氣影響新花生上貨有限以及市場(chǎng)需求不佳，短期花生價(jià)格以穩定為主，但隨著(zhù)天氣好轉花生大量上市將對價(jià)格帶來(lái)壓力，后期仍需關(guān)注油廠(chǎng)收購動(dòng)向及各地上貨情況，操作上建議偏空看待。 | |
棉花及棉紗 | 偏多思路 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于21685元/噸，收漲幅2.48%。周四ICE棉價(jià)偏強運行，結算價(jià)107.1美分/磅。國際方面，周四主要大宗商品，如原油、谷物和貴金屬均出現一定程度的上漲，布倫特原油價(jià)格保持在2018年以來(lái)的最高水平附近，令市場(chǎng)多頭人氣濃厚。目前市場(chǎng)靜待本周五即將發(fā)布的，美棉出口周度報告。在中美關(guān)系漸緩的背景下，市場(chǎng)對于美棉簽約數據有良好預期。國內方面， 10月14日儲備棉投放銷(xiāo)售資源25053.90噸，實(shí)際成交21457.59噸，成交率85.65%。平均成交價(jià)格18204元/噸，較前一日上漲172元/噸，折3128價(jià)格20028元/噸，較前一日上漲339元/噸。新疆棉成交均價(jià)18550元/噸，較前一日上漲247元/噸，新疆棉折3128價(jià)格20392元/噸，較前一日上漲618元/噸，新疆棉平均加價(jià)幅度1268元/噸。當前下游市場(chǎng)依舊維持偏弱的走勢，紗線(xiàn)價(jià)格在上漲報價(jià)后成交明顯縮量，整體走貨較慢。坯布端更加偏弱，當前織布庫存壓力有所累積，庫存量普遍在一個(gè)月上下，織廠(chǎng)對后市看淡為主，建議多單止盈離場(chǎng)。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
