今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2021-10-29
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注美國9月個(gè)人收入、個(gè)人消費支出數據 | 三大美股指齊新高，泛歐股指本周二度逼近歷史高位，美元指數創(chuàng )一個(gè)月新低。黃金重上1800美元逼近逾六周高位。10年期歐美國債收益率回升，20年和30年期美債收益率曲線(xiàn)首現倒掛。內盤(pán)動(dòng)力煤夜盤(pán)跌超2%，較一周前接近腰斬。歐洲天然氣跌超10%，美國天然氣跌近7%；美油反彈、布油再跌。日間跌停的滬錫夜盤(pán)收漲0.5%，倫錫結束兩連陰，倫鋁走出兩月低谷。國際方面，美國今年三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值增長(cháng)2.0%，低于彭博經(jīng)濟學(xué)家預期中值2.6%，前值為6.7%。 美國勞工部10月28日公布的數據顯示，美國10月23日當周，首次申請失業(yè)救濟人數為28.1萬(wàn)人，低于道瓊斯經(jīng)濟學(xué)家預期的29萬(wàn)人，較前一周下降了1萬(wàn)人，前值上修為29.1萬(wàn)人。自1月該數據突破90萬(wàn)以來(lái)，每周首申人數穩步下降，越來(lái)越接近美國疫情前略高于20萬(wàn)的水平。10月28日歐洲央行公布貨幣政策會(huì )議的決議，維持三大關(guān)鍵利率不變，符合預期。歐央行同時(shí)宣布維持緊急抗疫購債計劃（PEPP）規模在1.85萬(wàn)億歐元不變，資產(chǎn)購買(mǎi)計劃（APP）的購債速度維持在每月200億歐元不變。國內方面，10月28日舉行的商務(wù)部新聞例會(huì )上，對近期中美通話(huà)做了回應。中美全面經(jīng)濟對話(huà)中方牽頭人劉鶴應約與美財政部部長(cháng)耶倫舉行視頻通話(huà)。雙方就宏觀(guān)經(jīng)濟形勢、多雙邊領(lǐng)域合作進(jìn)行了務(wù)實(shí)、坦誠、建設性的交流。雙方認為，世界經(jīng)濟復蘇正處于關(guān)鍵時(shí)刻，中美加強宏觀(guān)政策溝通協(xié)調十分重要。中方表達了對美國取消加征關(guān)稅和制裁、公平對待中國企業(yè)等問(wèn)題的關(guān)切，雙方同意繼續保持溝通。關(guān)注美國9月個(gè)人收入、個(gè)人消費支出數據。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫且觀(guān)望 | 昨日三組期指主力合約走勢分化。2*IH/IC2110比值為0.9377。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種上行1.9bp報1.94%，7天期上行3.3bp報2.301%，14天期持平報2.441%，1個(gè)月期上行0.4bp報2.396%。北向資金今日流入106.51億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數處于20日均線(xiàn)下方，近期國內疫情反復、經(jīng)濟復蘇放緩，建議暫且觀(guān)望。期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜國際金價(jià)震蕩上行，現于1805美元/盎司附近運行，金銀比價(jià)74.70。滯脹環(huán)境下美元走弱，黃金受到提振。美國三季度GDP環(huán)比僅增2.6%，低于預期的2.6%，顯示供應鏈壓力對經(jīng)濟運行的影響。美聯(lián)儲會(huì )議紀要顯示，與會(huì )者們認為，美聯(lián)儲已接近實(shí)現其經(jīng)濟目標，漸進(jìn)式的縮減購債計劃可能在11月中旬或12月中旬開(kāi)始，到2022年年中可能會(huì )結束。 避險方面，美國參議院基本達成協(xié)議，將債務(wù)上限延遲到12月，默沙東研發(fā)出新冠特效藥，市場(chǎng)避險情緒有所退潮。截至10/27，SPDR黃金ETF持倉983.01噸，前值979.81噸，SLV白銀ETF持倉16936.67噸，前值17000.01噸。展望后市，關(guān)注本周歐央行利率會(huì )議及美國三季度GDP，預計金價(jià)短期維持震蕩格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 螺紋鋼震蕩運行，建議暫時(shí)觀(guān)望 | 夜盤(pán)螺紋期貨主力合約小幅反彈。近期多空因素并存，目前螺紋鋼下跌至震蕩區間下沿附近，關(guān)注是否企穩。上周?chē)野l(fā)改委表示將持續加大期現貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監管力度，遏制過(guò)度投機炒作，前期漲幅過(guò)快的大宗商品價(jià)格比如動(dòng)力煤期貨持續下跌，因此近期市場(chǎng)對工業(yè)品做多熱情減弱。昨日華東地區螺紋鋼現貨下跌為主。本周華東地區天氣好轉，終端需求相對上周好轉，但華北地區將逐漸進(jìn)入需求淡季。部分城市因疫情工地施工受影響。從供應來(lái)看，近期受環(huán)保和壓減產(chǎn)量雙重制約，螺紋鋼供應下降。據Myteel數據，10月21日當周螺紋產(chǎn)量272.77萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.78萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)螺紋鋼庫存回升，社會(huì )庫存下降，總庫存下降18.63萬(wàn)噸。因此螺紋鋼期貨價(jià)格將弱勢震蕩。操作建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
熱卷(HC) | 短期震蕩運行，建議暫時(shí)觀(guān)望 | 夜盤(pán)熱軋卷板期貨主力合約小幅反彈。昨日熱軋卷板現貨價(jià)格下跌為主。近期宏觀(guān)消息方面，國務(wù)院印發(fā)2030年前碳達峰行動(dòng)方案：到2025年，非化石能源消費比重達到20%左右，單位國內生產(chǎn)總值能源消耗比2020年下降13.5%。減碳行動(dòng)長(cháng)期來(lái)看將影響鋼鐵行業(yè)。不過(guò)短期熱軋卷板因需求尚未好轉，供應充裕，處于供需兩弱狀態(tài)。近期供應方面，近期熱軋卷板周度產(chǎn)量環(huán)比連續三周下降。據Mysteel數據，10月21日當周熱卷產(chǎn)量為285萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.44萬(wàn)噸，總庫存下降9.6萬(wàn)噸。鋼廠(chǎng)檢修方面，武鋼計劃于10月21日-11月9日對三熱軋1580mm產(chǎn)線(xiàn)年修20天，預計影響熱軋商品材產(chǎn)量約15萬(wàn)噸。需求方面， 10月份汽車(chē)芯片短缺相對9月份有所緩解，因此汽車(chē)產(chǎn)量環(huán)比存增加預期。10月21日，國家統計局公布2021年9月汽車(chē)產(chǎn)量情況，9月生產(chǎn)汽車(chē)218.6萬(wàn)輛，環(huán)比增長(cháng)26.07% 。10月份限電因素對家電生產(chǎn)形成一定影響。整體來(lái)看，熱軋卷板期貨短期走勢較弱，但昨日下影線(xiàn)比較長(cháng)，關(guān)注短線(xiàn)能否企穩，建議暫時(shí)觀(guān)望或日內交易為主。 | |
鋁(AL) | 回調輕倉試多 | 夜盤(pán)滬鋁主力合約收漲，美元指數走弱，倫鋁現運行于2748美元/噸。動(dòng)力煤暫時(shí)止跌，滬鋁險守2萬(wàn)/噸關(guān)口。今日華東現貨對當月貼水收窄至50元/噸附近，下游采購略顯好轉。據SMM調研，周四電解鋁社會(huì )庫存環(huán)比上周小增2.5萬(wàn)噸至98.2萬(wàn)噸，庫存增速有所放緩，或緩解未來(lái)空方壓力。 | |
鋅(ZN) | 多單止盈 | 隔夜鋅價(jià)盤(pán)面偏強震蕩，宏觀(guān)來(lái)看，煤價(jià)下跌牽連且市場(chǎng)對此前歐洲鋅減產(chǎn)消息產(chǎn)生反饋，金屬普跌?；久鎭?lái)看，近期廣西地區鋅冶煉廠(chǎng)開(kāi)工略有恢復，云南地區或隨著(zhù)枯水季的到來(lái)冶煉再度受限。消費端同樣受到限電政策影響，鍍鋅等開(kāi)工仍受限制，雖有消費旺季支撐，但經(jīng)濟增速下滑現狀仍帶來(lái)不利影響?，F貨方面，0#鋅22970-26070元/噸，1#鋅25900-26000元/噸。在宏觀(guān)面支撐有限，供需轉弱的格局下，操作建議多單止盈，套利方面可嘗試內外正套。 | |
鉛(PB) | 區間思路 | 隔夜鉛價(jià)偏強震蕩。宏觀(guān)來(lái)看，美國非農就業(yè)數據低于預期，美元回落，鉛價(jià)跟隨周邊金屬上漲。同時(shí)國內限電影響鉛供需兩端，供應端疊加成本支撐，但需求端同樣受限電影響，下游開(kāi)工率下滑，但總體來(lái)看，供應端的減量仍然大于需求端的減量，國內庫存小幅去化，整體上，鉛成本端與供應端支撐，需求弱勢，庫存小幅下降，建議區間參與。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 夜盤(pán)滬鎳主力合約小幅收漲，美元指數走弱，倫鎳價(jià)格運行于19560美元/噸附近。淡水河谷財報顯示，今年鎳產(chǎn)量可能為16.5萬(wàn)至17萬(wàn)噸，少于之前預測的20萬(wàn)噸。10月28日LME鎳庫存增672噸至143334噸，上期所鎳倉單減48噸至4937噸?；久鎭?lái)看，高鎳鐵價(jià)格偏強運行，能耗雙控政策下鎳鐵和不銹鋼廠(chǎng)均有減產(chǎn)任務(wù)，但部分不銹鋼廠(chǎng)10月開(kāi)始復產(chǎn)，對鎳鐵需求維持剛性。需求方面，不銹鋼行業(yè)目前處于供需雙弱格局，出口不銹鋼環(huán)比降幅較為顯著(zhù)，不銹鋼社庫呈小幅累庫狀態(tài)；新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)續創(chuàng )歷史新高，當前硫酸鎳市場(chǎng)供應壓力增加，下游三元前驅體企業(yè)減產(chǎn)，硫酸鎳報價(jià)下行，市場(chǎng)多以觀(guān)望為主。整體上看，鎳價(jià)受到鎳鐵價(jià)格支撐，及海外巨頭減產(chǎn)刺激，但中長(cháng)期看上行驅動(dòng)不足，同時(shí)，關(guān)注美元走勢及印尼出口政策。 | |
錳硅(SM) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。昨日多頭主動(dòng)增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
硅鐵(SF) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。昨日多頭主動(dòng)增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏強震蕩，游國內針對高耗能企業(yè)限電限產(chǎn)，鉻鐵和鎳鐵產(chǎn)量下降較大，工廠(chǎng)挺價(jià)意愿較高，此外山西暴雨導致運輸放緩，市場(chǎng)缺貨情況加重，原料價(jià)格繼續表現堅挺，成本端支撐。從基本面來(lái)看，供需受限電影響均產(chǎn)生下滑，但不銹鋼限電減產(chǎn)擴大并超預期，9月鋼廠(chǎng)300系排預計將下滑，庫存小幅去庫，供應端支撐。整體來(lái)看，不銹鋼的價(jià)格預計會(huì )因限產(chǎn)短期上漲，操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 鐵礦石期貨震蕩運行，建議短線(xiàn)多單交易 | 夜盤(pán)鐵礦期貨主力合約繼續震蕩運行。昨日下影線(xiàn)比較長(cháng)，下方存一定支撐。北方港口進(jìn)口鐵礦石報價(jià)下跌5-10元/噸。臨近月底，點(diǎn)價(jià)集中、澳大利亞、巴西因泊位檢修發(fā)運量下降對鐵礦石期貨形成支撐。另外高品礦和低品礦價(jià)差擴大，說(shuō)明市場(chǎng)對高品礦需求相對好轉，這亦利好鐵礦石期貨。不過(guò)從整體供需來(lái)看，鐵礦石期貨上漲動(dòng)力不足，一方面華北等地11月份開(kāi)始秋冬季錯峰生產(chǎn)，高爐開(kāi)工率將受到一定影響；另一方面近期鋼材價(jià)格下跌，鋼廠(chǎng)加工利潤下降，這些因素限制鐵礦期貨上漲空間。從供應數據來(lái)看，10月22日國家統計局數據顯示，2021年9月全國鐵礦石原礦產(chǎn)量為8469.8萬(wàn)噸，同比增長(cháng)9.6%；1—9月累計產(chǎn)量為74336.8萬(wàn)噸，同比增長(cháng)13.4%。進(jìn)口礦方面，根據Myteel數據，10月22日當周?chē)鴥?5港鐵礦石庫存14045.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加147.3萬(wàn)噸。因此從供應數據來(lái)看，鐵礦石供應仍充裕。需求方面，京津冀及周邊鋼廠(chǎng)11月中旬擬錯峰生產(chǎn)，屆時(shí)需求將下降。據Mysteel數據，10月22日當周高爐開(kāi)工率76.55%，周環(huán)比下降1.52%；日均鐵水產(chǎn)量214.58萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.64萬(wàn)噸。因此需求不利鐵礦期貨價(jià)格持續反彈。綜合來(lái)看，鐵礦石期貨近期將寬幅震蕩為主。操作建議方面，建議中長(cháng)線(xiàn)暫時(shí)觀(guān)望，短線(xiàn)可以按照技術(shù)走勢日內逢低買(mǎi)入多單，注意及時(shí)止盈。 | |
天膠及20號膠 | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
原油(SC) | 觀(guān)望 | 隔夜原油主力合約期價(jià)偏強運行。EIA庫存報告顯示原油庫存比上周增加426.8萬(wàn)桶，疊加伊朗核談判或于11月底進(jìn)行，引發(fā)市場(chǎng)憂(yōu)慮情緒。IEA10月石油市場(chǎng)報告認為，天然氣和煤炭?jì)r(jià)格飆升迫使發(fā)電公司轉而使用石油，或促使全球石油需求進(jìn)一步增長(cháng)；并將今年和明年全球石油需求預測分別提高了17萬(wàn)桶/日和21萬(wàn)桶/日。此外預計今年9月到明年第一季度持續的能源危機累積效應可能導致石油需求比正常條件下再增加50萬(wàn)桶/日，或導致明年全球原油需求超過(guò)疫情前水平?；久鎭?lái)看，截止10月22日當周，美國原油產(chǎn)量為1130萬(wàn)桶/日，環(huán)比持平，同比增加20萬(wàn)桶/日。OPEC+維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日至2022年4月的政策不變。市場(chǎng)認為由于產(chǎn)油國剩余生產(chǎn)能力受限，加之美國對中東及南美個(gè)別國家的制裁，增產(chǎn)對整體供應難以產(chǎn)生較大壓力。需求方面，取暖需求季節性增長(cháng)以及天然氣價(jià)格上漲帶來(lái)的成品油替代消費將支撐原油需求。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 政策擾動(dòng)升溫，關(guān)注政策變動(dòng) | 受到港增加以及成本端支撐效果減弱拖累，乙二醇期貨主力合約價(jià)格隔夜偏弱震蕩運行，持倉下降3399手至155054手。隨著(zhù)煤炭?jì)r(jià)格的持續上移，國家發(fā)改委陸續出臺嚴厲防控價(jià)格異常上漲的舉措，加之交易所配合出臺抑制投機的措施，煤炭?jì)r(jià)格迅速出現過(guò)山車(chē)行情，價(jià)格持續走弱進(jìn)而使得煤化工品種成本支撐邏輯坍塌，價(jià)格同步回落。本輪價(jià)格跌勢主要受成本邏輯減弱影響疊加港口到港率的回升，但開(kāi)工方面依舊受挫，且下游開(kāi)工隨著(zhù)部分地區雙控管控力度放松有所企穩。一旦煤炭?jì)r(jià)格企穩，下游恢復使得市場(chǎng)存在短期供需錯配狀態(tài)，價(jià)格下方存在支撐。因此短期市場(chǎng)仍需重點(diǎn)關(guān)注成本端對盤(pán)面的擾動(dòng)狀況，待價(jià)格企穩后可重點(diǎn)關(guān)注逢低輕倉買(mǎi)入策略。 | |
紙漿(SP) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 建議暫時(shí)觀(guān)望或日內交易為主 | 夜盤(pán)PVC期貨期貨主力合約高開(kāi)低走。昨日PVC現貨價(jià)格下跌為主。本周上游電石價(jià)格開(kāi)始松動(dòng)，電石開(kāi)工相對好轉，下游多數開(kāi)工負荷低位，外加PVC市場(chǎng)依舊較差，使得電石價(jià)格回落，目前山東主流電石接收價(jià)8020-8200元/噸。電石下跌空間打開(kāi)，這將影響PVC市場(chǎng)參與者心態(tài)，PVC現貨價(jià)格將維持下跌趨勢。近期上游動(dòng)力煤期貨價(jià)格持續下跌，包含PVC在內的煤化工產(chǎn)品仍將承壓。PVC期貨前期大幅上漲主要受煤炭供應緊張預期提振，隨著(zhù)煤炭供應緊張逐漸緩解，近期PVC期貨將隨動(dòng)力煤價(jià)格下跌。不過(guò)若動(dòng)力煤期貨止跌，PVC將隨之企穩。從供需來(lái)看，本周PVC供應由于部分裝置重啟，供應小幅增加。需求方面，PVC下游企業(yè)按需采購為主，需求暫無(wú)改觀(guān)。因此短期PVC期貨將隨動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)。操作建議方面，若持有空單，建議逢低離場(chǎng)，若無(wú)持倉，建議暫時(shí)觀(guān)望或日內短線(xiàn)交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩回落?，F貨方面，10月28日鎮海石化道路瀝青出廠(chǎng)價(jià)為4300元/噸。供應方面，部分地區煉廠(chǎng)已響應國家“限電限產(chǎn)”政策，瀝青停產(chǎn)或減產(chǎn)。隨著(zhù)政策逐步落實(shí)，山東及東北地區瀝青產(chǎn)量或有繼續縮減可能，國內整體供應量將有一定幅度下降。10月國內瀝青計劃排產(chǎn)量259.58萬(wàn)噸，環(huán)比下降5%，同比下降25%。需求方面，國內整體終端需求清淡，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒較重，帶動(dòng)山東、華北及東北地區市場(chǎng)成交重心下移。北方部分地區進(jìn)入施工末期，且國內部分地區仍將持續降雨天氣，道路施工難有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，需求端無(wú)利好消息。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 建議暫時(shí)觀(guān)望 | 夜盤(pán)塑料期貨主力合約震蕩運行，今日關(guān)注短線(xiàn)是否企穩。昨日塑料現貨價(jià)格下跌為主，不過(guò)現貨成交好轉。從供需來(lái)看，近期前期檢修的裝置重啟，本周PE供應小幅回升。庫存方面，周四主要生產(chǎn)商庫存水平在74萬(wàn)噸，石化企業(yè)庫存有所下降。臨近月底，為去庫存石化企業(yè)或繼續降價(jià)以及采取批量?jì)?yōu)惠政策，這將不利塑料期貨反彈。進(jìn)口方面，PE進(jìn)口貨價(jià)格高于國內，不過(guò)10月份部分牌號比如HDPE進(jìn)口套利打開(kāi)，PE進(jìn)口量環(huán)比將增加，港口庫存繼續累積。整體來(lái)看，周四下游企業(yè)剛需補庫，庫存下降順暢，今日塑料期貨下跌或將有所緩和，因此若持有空單建議逢低離場(chǎng)，若無(wú)持倉建議暫時(shí)等待機會(huì )或日內短線(xiàn)操作為主。 | |
聚丙烯(PP) | 建議暫時(shí)觀(guān)望或日內交易為主 | 夜盤(pán)PP期貨主力合約高開(kāi)低走。昨日PP現貨市場(chǎng)延續下跌態(tài)勢，不過(guò)神華PP競拍成交好轉，下游企業(yè)入市補庫。近期市場(chǎng)關(guān)注上游動(dòng)力煤市場(chǎng)，近期動(dòng)力煤期貨持續下跌，包含PP在內的煤化工產(chǎn)品價(jià)格跟隨下跌。近期PP供需相對寬松，拉絲PP生產(chǎn)比例在42%附近，交割標準品供應充裕。石化企業(yè)聚烯烴庫存74噸，本周庫存下降進(jìn)度尚可。本周神華包頭30萬(wàn)噸PP裝置開(kāi)車(chē)產(chǎn)L5D98，不過(guò)廣西欽州石化、臺塑寧波、中海殼牌等共89萬(wàn)噸PP檢修，檢修占比12%，檢修產(chǎn)能仍較多。需求方面，塑編企業(yè)開(kāi)工變動(dòng)不大，剛需采購為主。PP粉料華東地區價(jià)格多在8700-8800元/噸， PP粒料8700元/噸，外部分PP粒料價(jià)格和粉料價(jià)格基本持平，拉絲PP粒料替代性需求增加。因此綜合來(lái)看，短期PP供應充裕， PP期貨將弱勢運行。操作建議方面，若持有空單建議逢低減倉，若無(wú)持倉建議暫時(shí)觀(guān)望或日內短線(xiàn)操作為主。 | |
PTA(TA) | 區間思路 | 隔夜 TA主力合約區間震蕩，由于雙控影響，聚酯以及終端負荷下降，PTA的價(jià)格受此影響走勢偏弱 。從基本面來(lái)看，PTA整體基本面未有實(shí)質(zhì)性改變，仍處于供應過(guò)剩的格局，成本端， PX新增產(chǎn)能投放較大，壓制石腦油、PX、MX價(jià)差；供應端來(lái)看，供應面同樣面臨較大壓力，8月中旬以來(lái)，PTA裝置陸續重啟，隨著(zhù)逸盛新材料360萬(wàn)噸PTA裝置負荷提升至8成附近，PTA負荷上升至79.1%。月底附近，虹港150萬(wàn)噸，三房巷120萬(wàn)噸以及中泰120萬(wàn)噸附近計劃重啟，PTA負荷預計恢復至85%。PTA產(chǎn)能及產(chǎn)量將集中體現；需求端，一方面新增產(chǎn)能不及PTA，另一方面目前利潤偏低較難提高開(kāi)工積極性。操作上建議區間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏強震蕩。沙特阿美表示全球天然氣短缺已經(jīng)開(kāi)始提振供暖原油需求，美國非農就業(yè)數據遜于預期導致美元走軟，國際油價(jià)繼續上漲，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷呈現小幅回升趨勢，隨著(zhù)開(kāi)工負荷的回升，預計短期苯乙烯的供應量持續維持高位；需求端來(lái)看，目前下游需求轉弱，下游EPS、PS 、ABS開(kāi)工下滑。庫存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫存小幅下降。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，供需偏弱，庫存小幅去庫，操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 空單平倉 | 隔夜焦炭期貨主力(J2201合約)走勢偏弱，成交一般，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情穩中偏強，成交一般。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)4310元/噸(0)，期現基差1109元/噸；焦炭總庫存977.12萬(wàn)噸(-4)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率0%(-74.85)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率60.78%(-1.4)。綜合來(lái)看，上游方面，受近期物流成本以及入爐煤成本增加影響，焦企利潤急劇下滑，其中部分焦企維持盈虧平衡甚至有虧損現象。另外近期隨著(zhù)疫情反彈，或迫使周轉效率下降及運費增加，焦企提漲意愿漸強。近日山西、河北多地焦炭現貨價(jià)格提漲200元/噸。港口方面，隨著(zhù)近日物流成本增加，集港焦炭成本上升，港口準一級冶金焦現匯報價(jià)暫穩在4300元/噸左右。下游方面，鋼廠(chǎng)受制于環(huán)保及能耗管控停限產(chǎn)較為明顯，日耗下降。廠(chǎng)內庫存呈現增庫態(tài)勢，焦炭供需稍有趨寬松發(fā)展。我們認為，原料成本反彈在一定程度上修復了焦炭市場(chǎng)悲觀(guān)情緒?？紤]到當前盤(pán)面焦炭生產(chǎn)利潤過(guò)低，期焦或難走出獨立回落行情。預計后市將偏強運行，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠(chǎng)高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場(chǎng)行情，建議投資者空單平倉。 | |
焦煤(JM) | 空單持有 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2201合約)延續下行走勢，成交偏差，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情震蕩，成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)3500元/噸(0)，期現基差997元/噸；煉焦煤總庫存1980.62萬(wàn)噸(+20.6)；100家獨立焦企庫存可用16.43天(0)。綜合來(lái)看，近期受煉焦原煤價(jià)格反彈的影響，焦煤市場(chǎng)穩中向好，主產(chǎn)區煤礦競拍價(jià)格均出現不同程度上漲。目前市場(chǎng)情緒向好，漲價(jià)煤礦逐步增多，其中氣煤和貧瘦煤價(jià)格均出現大幅上漲。此外，由于出貨轉好，部分主焦煤和肥煤也有漲價(jià)預期。進(jìn)口方面，受疫情影響，甘其毛都口岸加強管控力度，口岸外調煤司機需要48小時(shí)核酸檢測報告，同時(shí)通關(guān)也出現回落，25日通關(guān)降至336車(chē)。下游方面，各地環(huán)保督察等檢查稍有放松，焦企產(chǎn)能利用率有望繼續小幅回升，但受恐高情緒影響短期內采購積極性一般，后期對煉焦煤仍有較大補庫需求。此外，運動(dòng)式減碳被批，市場(chǎng)對于后期鋼焦限產(chǎn)的預期有所變化。加之資源供應依舊偏緊，下游簽單積極性較強，對高價(jià)已基本認可。預計后市將加大振幅，重點(diǎn)關(guān)注現貨市場(chǎng)成交情況及貿易商心態(tài)，建議投資者空單持有。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 空單持有 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)小幅上行后震蕩回落，成交偏差，?，F貨市場(chǎng)近期行情轉弱運行，成交冷清。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1480元/噸(-270)，期現基差428.2元/噸；主要港口煤炭庫存4544萬(wàn)噸(-61.1)，秦港煤炭疏港量50.8萬(wàn)噸(-1.7)。綜合來(lái)看，在政策干預下，坑口煤價(jià)落實(shí)下跌，市場(chǎng)情緒有所轉弱，個(gè)別煤礦價(jià)格有連續下降。上游方面，中央和地方針對煤礦增產(chǎn)保供的具體落實(shí)政策不斷，多地在產(chǎn)煤礦獲批允許核增產(chǎn)能，或在較短時(shí)間內增加市場(chǎng)供應。但由于煤炭保供致使資源供應向民生熱電用煤傾斜，非電煤終端采購依然困難。進(jìn)口方面，海關(guān)公布9月份我國進(jìn)口煤炭3288.3萬(wàn)噸,同比增長(cháng)76.07%。受?chē)H煤炭供應持續緊缺及全球用煤需求缺口擴大，進(jìn)口動(dòng)力煤供需緊張格局持續，市場(chǎng)需求較好，外礦報價(jià)持續走高。港口方面，，隨著(zhù)政策的持續發(fā)力，現貨市場(chǎng)逐漸降溫。部分貿易商出現恐慌情緒，港口報價(jià)持續下探，而下游用戶(hù)觀(guān)望情緒濃厚，成交十分稀少。部分市場(chǎng)參與者表示，在目前的政策環(huán)境下，價(jià)格短期內仍有下行預期，后續市場(chǎng)走勢還需緊跟政策動(dòng)向。下游方面，電廠(chǎng)煤炭庫存普遍不高，工業(yè)用電負荷保持一定水平。在天然氣價(jià)格上漲背景下，煤炭將充當供暖主力軍，冬季煤炭需求仍有較強支撐。我們認為雖然煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的格局不改，尤其是非熱電用煤（如水泥、化工等行業(yè)）得不到有效供應?？紤]到集中供暖臨近，現貨市場(chǎng)行情回落的空間有限，預計后市將震蕩整理，或有小幅回調，重點(diǎn)關(guān)注煤礦增產(chǎn)保供情況及現貨市場(chǎng)行情，建議投資者空單持有。 | |
甲醇(ME) | 關(guān)注政策擾動(dòng)及下游烯烴表現 | 隨著(zhù)煤炭?jì)r(jià)格跌勢放緩，隔夜甲醇期貨主力合約止跌略有反彈，持倉下降104936手至975460手。隨著(zhù)煤炭?jì)r(jià)格的暴力上行，國家連續出臺煤炭保供政策，嚴厲打擊非法投機交易，煤炭?jì)r(jià)格應聲下跌，呈現過(guò)山車(chē)行情。前期隨著(zhù)價(jià)格拉升，下游對甲醇持觀(guān)望態(tài)度，采購意愿不強，西北烯烴工廠(chǎng)外賣(mài)甲醇狀態(tài)不佳。在此背景下，隨著(zhù)成本邏輯坍塌疊加需求一般影響，甲醇同樣迎來(lái)過(guò)山車(chē)走勢。目前供應端仍然存在開(kāi)工率偏低狀態(tài)，傳統下游需求略有回升，烯烴開(kāi)工止跌且存在裝置重啟預期，港口雖然存在累庫預期但短期壓力一般，因此供需變動(dòng)不大。我們認為期價(jià)未來(lái)走勢仍舊需關(guān)注煤炭?jì)r(jià)格變動(dòng)情況，以及國家出臺的相關(guān)政策措施。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌0.08%?，F貨方面，10月28日山東地區小顆粒尿素報價(jià)為3060元/噸。供應方面，近期國內尿素裝置減產(chǎn)情況增多，預計日產(chǎn)量小幅下降。上周?chē)鴥饶蛩亻_(kāi)工率68.42%，環(huán)比下滑2.60%，周同比下滑4.61%。周度產(chǎn)量為104.39萬(wàn)噸，環(huán)比下滑3.81%，周同比下滑1.19%。港口庫存方面，港口主發(fā)前期貨源，集港貨物流入偏少，短期港口庫存下降；企業(yè)庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負荷下降，出貨速度亦不快，預計窄幅波動(dòng)。需求方面，復合肥上游原料價(jià)格高位，企業(yè)成本居高不下，冬儲政策暫不明朗，經(jīng)銷(xiāo)商多觀(guān)望。膠合板減產(chǎn)情況尚未恢復，廠(chǎng)家備貨積極性不高，剛需采買(mǎi)為主。農業(yè)需求方面，局部水田需求零星跟進(jìn)。整體需求增量有限。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注需求啟動(dòng)節奏 | 受下游開(kāi)工走弱及黑色板塊走弱帶動(dòng)，玻璃期貨主力合約隔夜延續跌勢，成交良好，持倉增加3982手至200630手。近期玻璃期貨主力合約價(jià)格延續跌勢，主要原因在于旺季預期落空疊加庫存累積，市場(chǎng)交投情緒延續悲觀(guān)氛圍。按照玻璃季節性規律分析來(lái)看，玻璃行業(yè)當前正處于傳統需求旺季周期，但疫情防控形勢嚴峻、地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降使得旺季預期落空成為既定事實(shí)。節前國內大宗商品價(jià)格受能耗雙控政策影響加劇，多地出臺限電措施，市場(chǎng)擾動(dòng)因素增加。目前分析來(lái)看，優(yōu)于玻璃前期產(chǎn)能出清以及供給彈性偏弱，雙控政策對于其供應端影響力度不大，而主要影響來(lái)自于雙控趨嚴以及限電對下游裝置的開(kāi)工影響，產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)一步轉弱，庫存累庫速率快于預期，需求利空被放大。因此，我們認為短期玻璃將大概率延續偏弱走勢，但隨著(zhù)期貨貼水幅度增加，下跌動(dòng)能將逐漸減弱，加之地產(chǎn)竣工數據在四季度依舊值得期待且年內供應變動(dòng)不大，不建議投資者深度看跌，近期需重點(diǎn)關(guān)注需求啟動(dòng)節點(diǎn)。 | |
白糖(SR) | 區間操作 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行，收于5962元/噸，收跌幅0.63%。周四ICE原糖震蕩偏弱運行，主力結算價(jià)19.62美分/磅。國際方面，巴西中南部主要地區10月上半月的糖產(chǎn)量較上年同期下降56%，降幅大于預期，為市場(chǎng)提供支撐。巴西出布出口。根據數據顯示，10月前三周日均出口12.58萬(wàn)噸，較去年同期10月全月日均出口19.75萬(wàn)噸低36%，自7月以來(lái)巴西出口同比連續減少，表明市場(chǎng)需求下降明顯。國內方面，根據國內產(chǎn)量1066.66萬(wàn)噸、上榨季結轉56.62萬(wàn)噸和進(jìn)口633.53萬(wàn)噸計算，上榨季國內供應達到1756.81萬(wàn)噸，大幅高于國內1500萬(wàn)噸左右的消費量，導致本年度國內結轉庫存增加至119萬(wàn)噸的偏高水平。當前現貨價(jià)參考區間5700-5900元/噸，操作上建議投資者短線(xiàn)區間操作為宜。期權方面，當前白糖期權波動(dòng)率偏低，建議買(mǎi)入SR201-C-5800，套利方面關(guān)注1-5反套機會(huì )。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 隔夜玉米主力合約偏強震蕩，收于2607元/噸。國內方面米現貨價(jià)格震蕩上行，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2250-2310元/噸，長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格為2400-2450元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2860-2920元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2610-2620元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2800-2820元/噸。東北地區新糧上市情況好轉，糧商收購意愿不積極，下游企業(yè)到貨量尚可；而華北地區農戶(hù)售糧進(jìn)度明顯落后去年同期，基層購銷(xiāo)以潮糧為主。玉米深加工企業(yè)較前期有所好轉，深加工利潤較前期明顯提升，企業(yè)開(kāi)機率回升，同時(shí)深加工玉米庫存至低位水平，企業(yè)收購價(jià)格提升支撐玉米價(jià)格。飼料養殖端，現貨玉米價(jià)格處于相對低位，隨著(zhù)價(jià)差回歸飼料配方中玉米用量開(kāi)始回升東北地區飼料玉米比例增加；而南方地區玉米成本較高，近期豬價(jià)行情雖有所回暖但養殖戶(hù)仍處于虧損狀態(tài)，為了降低養殖成本養戶(hù)還是傾向于低價(jià)替代品。綜合來(lái)看需求回暖近期盤(pán)面偏強但與小麥之間的比價(jià)關(guān)系也制約上方空間，操作上建議區間參與為宜。 | |
粳米(RR) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 10月份東北地區大豆進(jìn)入收割高峰期，隨著(zhù)新糧上市，后期供應逐步增加。農業(yè)農村部10月份供需形勢分析報告顯示，2021/22年度國內大豆產(chǎn)量維持1865萬(wàn)噸預估，較上年減少1.85%，新季大豆開(kāi)秤價(jià)走高，大豆下游需求逐步恢復，貿易商采購積極性有所增加。政策方面，中儲糧舉行國產(chǎn)大豆雙向競價(jià)交易，在10月13日的交易中，中儲糧將大豆拍賣(mài)價(jià)格由5700元/噸下調至5650元/噸，將采購價(jià)格由5820元/噸下調至5750元/噸，成交率大幅提高至75%，購銷(xiāo)價(jià)格下調限制豆一漲勢，豆一維持高位震蕩走勢，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 2021/22年度美豆庫銷(xiāo)比由4.22%上升至7.27%，美豆供需由偏緊向平衡轉化，本周美豆出口顯著(zhù)回升，截至10月14日當周，美豆出口銷(xiāo)售287.84萬(wàn)噸，較上周增加150.77%，對美豆形成支撐。10月份巴西產(chǎn)區降水良好，大豆播種進(jìn)度較快， Agrural數據顯示，截至10月14日，巴西大豆播種進(jìn)度為22%，五年均值為16%。中期來(lái)看，11月份阿根廷大豆即將展開(kāi)播種，2021/22年度南美大豆生長(cháng)期仍有可能重現拉尼娜氣候，但是短期巴西降水利好對大豆形成壓制，天氣炒作尚未發(fā)酵。美豆在1180美分/蒲尋得支撐，近期呈現震蕩筑底走勢。國內方面，部分油廠(chǎng)停機，油廠(chǎng)壓榨量仍處低位，截至10月22日當周，大豆壓榨量160萬(wàn)噸，上周167萬(wàn)噸，豆粕庫存延續回落，截至10月22日當周，國內進(jìn)口大豆庫存為469.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.41%，同比減少17.45%，豆粕庫存為52.35萬(wàn)噸,環(huán)比減少16.79%,同比減少44.03%。進(jìn)口大豆套盤(pán)利潤好轉，11月份進(jìn)口大豆到港量增加，中期豆粕供應暫不缺乏。操作上建議暫且觀(guān)望。豆粕期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 多單滾動(dòng)操作 | 9月份美豆壓榨量回落，同時(shí)豆油消費大幅下降，帶動(dòng)豆油庫存回升，NOPA數據顯示，9月份美國大豆壓榨量419萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.2%，同比減少4.8%，9月份美豆油庫存升至16.84億磅，環(huán)比上升1.0%，同比上升17.5%，美豆油庫存反季節性上升，供應偏緊局面大幅緩解。美豆油消費出現邊際放緩，但產(chǎn)能維持擴張趨勢，可再生柴油總產(chǎn)量仍將維持在較高水平。國內方面，本周油廠(chǎng)壓榨仍處低位，豆油庫存下降，截至10月22日當周，國內豆油庫存為87.96萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.80%，同比減少21.88%。政策方面，關(guān)注拋儲政策落地情況。 建議多單滾動(dòng)操作。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動(dòng)操作 | 產(chǎn)量方面，10月份馬棕產(chǎn)量恢復偏慢，sppoma數據顯示10月1-25日，馬棕才含量較上月同期下降1.6%，MPOA數據顯示10月1-20日，馬棕產(chǎn)量較上月同期下降3.34%，馬來(lái)西亞政府已批準3.2萬(wàn)名外國工人從10月中旬開(kāi)始分階段進(jìn)入馬來(lái)西亞，但短期對產(chǎn)量恢復恢支撐有限。出口方面，9月末印度、中國棕櫚油庫存顯著(zhù)回升，10月份棕出口放緩，船運機構ITS/Amspec數據分別顯示，10月1-25日馬棕出口較上月同期下降12.1%/8.5%，但印度政府宣布從2021年10月14日起至2022年3月31日將毛棕櫚油，毛豆油以及毛葵花籽油的基礎進(jìn)口關(guān)稅從2.5%下調至0%，將精煉棕櫚油、精煉豆油以及精煉葵花籽油的進(jìn)口關(guān)稅從32.5%下調至17.5%，對后期馬棕出口形成支撐。綜合來(lái)看，短期棕櫚油偏緊格局延續，但勞動(dòng)力不足矛盾緩解預期增強，油脂近期或維持高位震蕩走勢。國內方面，棕櫚油到港偏慢，本周棕櫚油庫存下降，截至10月22日當周，國內棕櫚油庫存為39.23萬(wàn)噸，環(huán)比減少12.14%，同比減少18.42%。由于進(jìn)口利潤仍倒掛，后期庫存累積程度受限。建議多單滾動(dòng)操作。 期權方面，建議持有牛市價(jià)差期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉，對菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面，隨著(zhù)氣溫回落，水產(chǎn)需求轉弱，且豆菜粕庫存收窄，不利菜粕消費，菜粕庫存低位回升，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜油庫存拐點(diǎn)顯現，本周菜油庫存延續下降，截至10月22日當周，沿海油廠(chǎng)菜油庫存為29.66萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.84%,同比增加46.47%。隨著(zhù)后期菜油進(jìn)口量減少，菜油庫存壓力或逐步減輕。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內多單交易為主 | 昨日雞蛋主力合約偏弱運行，收于4514元/500kg，收跌幅2.06%。10月28日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格有穩有漲，現貨均價(jià)5.17元/斤，貨源供應正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止9月30日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加，存欄量11.76億只，同比下降9.54%，環(huán)比增加0.34%，9月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成短期稍降，養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預計中秋節前雞蛋價(jià)格維穩小漲。淘汰雞方面，10月28日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.51元/斤，當前可淘汰老雞不多，整體需求表現尚可。短期雞蛋表現一般，生豬價(jià)格短期偏強支撐蛋價(jià)，預計本周雞蛋價(jià)格震蕩偏強走勢，建議投資者主力合約日內多單操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內多單交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運行，收于7950元/噸，收跌幅3.94%。當前晚熟蘋(píng)果陸續上市，但霜降臨近整體蘋(píng)果入庫率較低，優(yōu)果率較低，優(yōu)質(zhì)果價(jià)堅挺。當前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二條紅市場(chǎng)成交價(jià)3元/斤；洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當前蘋(píng)果普遍表現質(zhì)量較差，好貨數量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。冷庫最終入庫量將決定后期行情走勢，冷庫入庫較為緩慢，與往期相比入庫量不高。后期關(guān)注客商和果農的入庫積極性以及最終入庫量。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內多單交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 昨日生豬期貨主力合約寬幅震蕩，收于17385元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為16.11元/公斤，較前日出欄均價(jià)上漲0.42元/公斤。目前集團場(chǎng)按出欄有所縮量，部分區域散戶(hù)抗價(jià)惜售情緒較強，屠企收豬較為困難。但是目前屠宰量下滑，白條走貨阻力較大，下游需求較難支撐高價(jià)。短期來(lái)看市場(chǎng)供需博弈，生豬現貨價(jià)格或仍偏強震蕩但上漲空間較為有限。長(cháng)期來(lái)看，國內生豬市場(chǎng)較大的供應壓力仍難以消化，生豬存欄的絕對量仍維持增長(cháng)趨勢。而需求方面來(lái)看四季度受天氣及腌臘等因素影響，下游消費或逐漸提升。但由于生豬供應增速大于需求回暖速度，市場(chǎng)供應過(guò)剩的格局難以改變，生豬反彈幅度受到限制。同時(shí)由于近期出現的腌臘灌腸備貨前置，或導致年底腌臘需求不及預期，整體需求端對于豬價(jià)的提振預計較為有限。綜合來(lái)看近期盤(pán)面或跟隨現貨震蕩調整，操作上建議暫時(shí)觀(guān)望為宜，繼續關(guān)注現貨走勢。 | |
花生(PK) | 觀(guān)望為宜 | 昨日花生期貨主力合約偏弱運行，收于8776元/噸。目前新花生方面，山東新米白沙通貨報價(jià)在8400元/噸左右，河南新米通貨米價(jià)格在8800-9000元/噸。目前主產(chǎn)區整體行情趨于穩定，部分產(chǎn)區農戶(hù)仍在農忙，上貨積極性不高，采購商目前觀(guān)望壓價(jià)情緒略有抬頭，賣(mài)買(mǎi)僵持局面凸顯，整體花生市場(chǎng)交易價(jià)格較為穩定。油廠(chǎng)方面，目前油廠(chǎng)已陸續入市開(kāi)始收購，花生需求端將逐步好轉。四季度花生和花生油將逐步進(jìn)入消費旺季，需求或逐漸好轉。綜合來(lái)看目前農戶(hù)惜售同時(shí)新米水分偏高導致現貨市場(chǎng)較為僵持，但在需求逐漸好轉的預期下市場(chǎng)將逐漸回暖。操作上建議觀(guān)望為宜，關(guān)注油廠(chǎng)收購情況。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棉花及棉紗 | 高位震蕩，關(guān)注2萬(wàn)關(guān)口支撐 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于21730元/噸，收漲幅1.99%。周四ICE棉價(jià)震蕩偏強，結算價(jià)113.73美分/磅。國際方面，本周中美雙方高層再度舉行視頻通話(huà)，就宏觀(guān)經(jīng)濟形勢、多雙邊領(lǐng)域合作進(jìn)行交流。近期中美高層對話(huà)較為頻繁，向市場(chǎng)傳遞溫和的信號。據美國農業(yè)部（USDA）統計，至10月24日全美棉株吐絮率為91%，較前一周提升5%，但仍較去年同期以及近年平均小幅滯后。全美采摘進(jìn)度35%，落后于去年同期及近五年平均6%。當前美棉采收工作在有序進(jìn)行中。國內方面，10月28日儲備棉投放銷(xiāo)售資源30023.03噸，實(shí)際成交10263.74噸，成交率34.19%。平均成交價(jià)格19221元/噸，較前一日下跌254元/噸，折3128價(jià)格20956元/噸，較前一日下跌142元/噸。新疆棉成交均價(jià)19683元/噸，較前一日下跌328元/噸，新疆棉折3128價(jià)格21231元/噸，較前一日下跌211元/噸，新疆棉平均加價(jià)幅度1073元/噸。根據9月的棉花工業(yè)庫存數據來(lái)看，棉紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫存環(huán)比下降。據調查，截至 9 月底紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為91.42萬(wàn)噸，較上月底下降 4.13 萬(wàn)噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫存量為 128.86 萬(wàn)噸，較上月下降 6.29 萬(wàn)噸。截至9月底紡織企業(yè)紗線(xiàn)庫存17.68天，較上月上升4.12天。坯布庫存24.89天，較上月上4.74天。9月下游紗線(xiàn)及坯布庫存均有增加，主要由于下游市場(chǎng)自8月以來(lái)處于持續轉弱的局面，訂單稀少，疊加后期再限電等因素的影響下使得下游市場(chǎng)累庫現象有所增加。當前下游市場(chǎng)依舊維持偏弱的走勢，紗線(xiàn)價(jià)格在上漲報價(jià)后成交明顯縮量，整體走貨較慢。預計近期棉價(jià)高位震蕩為主，建議區間操作為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
