今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2021-11-03
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注中國10月財新綜合PMI指數 | 隔夜三大美股指創(chuàng )新高，泛歐股指連創(chuàng )新高，美元指數重上94靠近逾兩周高位，澳元兩周新低。10年期美債收益率遠離1.6%，2年期收益率一周新低。盤(pán)煤炭三兄弟夜盤(pán)齊漲，鐵礦日間跌停后夜盤(pán)跌2%。美油四日里首跌，美國天然氣漲近7%告別三連跌。倫銅跌回兩周多低谷，倫錫結束三連陽(yáng)，黃金回落。國際方面，11月2日，在第26屆聯(lián)合國氣候變化大會(huì )召開(kāi)期間，拜登政府宣布更全面打擊美國石油和天然氣行業(yè)甲烷污染的計劃，史上首次包括全美現有設施中的甲烷排放，并與歐盟牽頭正式發(fā)布“全球甲烷承諾”，希望到2030年將全球甲烷排放量減少30%。 歐元區10月份IHS Markit制造業(yè)PMI終值為58.3，低于前值58.6，為八個(gè)月以來(lái)最低水平。同時(shí)也低于初值58.5，但是仍未跌穿榮枯線(xiàn)。 澳洲聯(lián)儲在11月2日宣布，維持利率在紀錄低點(diǎn)0.1%不變，并表示繼續每周購買(mǎi)40億澳元的政府債券，至少到2022年2月中旬。但澳洲聯(lián)儲在聲明中表示，取消2024年4月到期債券0.1％的國債收益率目標。國內方面， 11月2日，財政部發(fā)布2021年9月地方政府債券發(fā)行和債務(wù)余額情況。9月全國發(fā)行地方政府債券7378億元，其中一般債券1365億元，專(zhuān)項債券6013億元。 11月2日，北京證券交易所（北交所）正式發(fā)布《北京證券交易所交易規則（試行）》《北京證券交易所會(huì )員管理規則（試行）》2件基本業(yè)務(wù)規則及31件細則指引指南，均自11月15日起施行。北交所規定，精選層公司在平移當日實(shí)施30%的股票漲跌限制；券商展業(yè)還需申請北交所會(huì )員資格；北交所可對會(huì )員進(jìn)行現場(chǎng)和非現場(chǎng)檢查。申報和審核股票公開(kāi)發(fā)行方面，新增撤回申報與終止發(fā)行的決議、信披規定。關(guān)注中國10月財新綜合PMI指數。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫且觀(guān)望 | 昨日三組期指主力合約走勢下行。2*IH/IC2110比值為0.9199。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種上行9.6bp報2.126%，7天期上行1.7bp報2.185%，14天期上行4.7bp報2.205%，1個(gè)月期下行0.4bp報2.394%。北向資金今日流入59.41億元。從技術(shù)面來(lái)看，上證50指數處于20日均線(xiàn)上方，近期國內疫情反復、經(jīng)濟復蘇放緩，建議暫且觀(guān)望。期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜國際金價(jià)震蕩整理，現于1787美元/盎司附近運行，金銀比價(jià)74.70。滯脹環(huán)境下美元走弱，黃金受到提振。美國9月PCE物價(jià)指數同比增3.6%，創(chuàng )1991年以來(lái)最大增幅。美聯(lián)儲會(huì )議紀要顯示，與會(huì )者們認為，美聯(lián)儲已接近實(shí)現其經(jīng)濟目標，漸進(jìn)式的縮減購債計劃可能在11月中旬或12月中旬開(kāi)始，到2022年年中可能會(huì )結束。 避險方面，美國參議院基本達成協(xié)議，將債務(wù)上限延遲到12月，默沙東研發(fā)出新冠特效藥，市場(chǎng)避險情緒有所退潮。截至11/1，SPDR黃金ETF持倉979.52噸，前值982.14噸，SLV白銀ETF持倉16966.90噸，前值17005.76噸。展望后市，關(guān)注本周美聯(lián)儲利率會(huì )議，預計金價(jià)短期維持震蕩格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 螺紋鋼維持弱勢，建議暫時(shí)觀(guān)望或短線(xiàn)交易為主 | 夜盤(pán)螺紋期貨主力合約低位震蕩。當前市場(chǎng)的心態(tài)較弱，下游需求不及預期，螺紋鋼期貨將維持弱勢。昨日華東地區螺紋鋼現貨下跌30元/噸左右，鐵礦石等原料價(jià)格相繼下跌，成本重心下移，支撐作用有所減弱。供應方面，近期江蘇地區鋼廠(chǎng)限電情況略有緩解，產(chǎn)量有所增加，不過(guò)山東鋼廠(chǎng)整體限產(chǎn)力度仍舊嚴格，后期產(chǎn)能鋼廠(chǎng)產(chǎn)能利用率仍將維持相對低位。從數據來(lái)看，據Myteel數據，10月28日當周螺紋產(chǎn)量291萬(wàn)噸，環(huán)比增加17.79萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)螺紋鋼庫存回升，社會(huì )庫存下降，總庫存下降13萬(wàn)噸。需求方面，北方地區將逐漸進(jìn)入需求淡季，部分城市因疫情工地施工受影響，比如受疫情影響天水市場(chǎng)目前現貨市場(chǎng)關(guān)閉，商戶(hù)均居家辦公無(wú)成交；不過(guò)華東和華南地區剛性需求穩定。因此螺紋鋼期貨價(jià)格將弱勢剛性運行。操作建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望等待機會(huì )或順趨勢短線(xiàn)空單參與。 | |
熱卷(HC) | 短期維持弱勢，建議暫時(shí)觀(guān)望 | 夜盤(pán)熱軋卷板期貨主力合約弱勢震蕩。昨日熱軋卷板下跌40元/噸左右。北方地區即將進(jìn)入冬季，高爐整體開(kāi)工率較前段時(shí)間有所下滑，但受公共衛生事件與情緒共同影響，部分下游需求依舊看弱，因此熱軋卷板期貨短期難以大幅上漲。此外，國家穩定大宗商品價(jià)格為主，前期漲幅較大的品種將難以大幅上漲。近期供應方面，近期熱軋卷板周度產(chǎn)量環(huán)比回升。據Mysteel數據，10月28日當周熱卷產(chǎn)量為292.75萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.72萬(wàn)噸，廠(chǎng)庫回升，社會(huì )庫存下降，總庫存下降2.88萬(wàn)噸。需求方面， 11月份關(guān)注汽車(chē)、家電等對板材需求是否回升。目前芯片短缺問(wèn)題略有緩解，若汽車(chē)廠(chǎng)商產(chǎn)量有所恢復汽車(chē)消費將有所增長(cháng)，預計11月汽車(chē)銷(xiāo)量略好于10月份。整體來(lái)看，短期熱軋卷板期貨走勢較弱，建議暫時(shí)觀(guān)望或日內順勢空單交易為主，注意及時(shí)止盈。 | |
鋁(AL) | 弱勢震蕩 | 夜盤(pán)滬鋁主力合約收跌，美元指數高位震蕩，倫鋁現運行于2680美元/噸。周末發(fā)改委表示煤炭產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，存煤量回升到1億噸以上，動(dòng)力煤繼續尋底。隔夜滬鋁多空雙方爭奪2萬(wàn)/噸一線(xiàn)，成交放量。本周一國內鋁錠庫存增加2.1萬(wàn)噸至100.3萬(wàn)噸，但出庫情況改善，無(wú)錫和廣東市場(chǎng)鋁錠出庫回升。貴州、重慶、河南等地鋁廠(chǎng)依然存在減產(chǎn)情況，供應端仍有收縮預期。但由于動(dòng)力煤價(jià)格調控，引發(fā)電解鋁成本坍塌，預計鋁價(jià)雖企穩但反彈空間有限。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 多單止盈 | 隔夜鋅價(jià)盤(pán)面偏弱震蕩，宏觀(guān)來(lái)看，煤價(jià)下跌牽連且市場(chǎng)對此前歐洲鋅減產(chǎn)消息產(chǎn)生反饋，金屬普跌?；久鎭?lái)看，近期廣西地區鋅冶煉廠(chǎng)開(kāi)工略有恢復，云南地區或隨著(zhù)枯水季的到來(lái)冶煉再度受限。消費端同樣受到限電政策影響，鍍鋅等開(kāi)工仍受限制，雖有消費旺季支撐，但經(jīng)濟增速下滑現狀仍帶來(lái)不利影響?，F貨方面，0#鋅22970-26070元/噸，1#鋅25900-26000元/噸。在宏觀(guān)面支撐有限，供需轉弱的格局下，操作建議多單止盈，套利方面可嘗試內外正套。 | |
鉛(PB) | 區間思路 | 隔夜鉛價(jià)偏弱震蕩。宏觀(guān)來(lái)看，美國非農就業(yè)數據低于預期，美元回落，鉛價(jià)跟隨周邊金屬上漲。同時(shí)國內限電影響鉛供需兩端，供應端疊加成本支撐，但需求端同樣受限電影響，下游開(kāi)工率下滑，但總體來(lái)看，供應端的減量仍然大于需求端的減量，國內庫存小幅去化，整體上，鉛成本端與供應端支撐，需求弱勢，庫存小幅下降，建議區間參與。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 夜盤(pán)滬鎳主力合約小幅收漲，美元指數高位震蕩，倫鎳價(jià)格運行于19570美元/噸附近。11月1日LME鎳庫存減582噸至142440噸，上期所鎳倉單增991噸至5898噸?；久鎭?lái)看，高鎳鐵價(jià)格偏強運行，能耗雙控政策下鎳鐵和不銹鋼廠(chǎng)均有減產(chǎn)任務(wù)，但部分不銹鋼廠(chǎng)10月開(kāi)始復產(chǎn)，對鎳鐵需求維持剛性。需求方面，不銹鋼行業(yè)目前處于供需雙弱格局，出口不銹鋼環(huán)比降幅較為顯著(zhù)，不銹鋼社庫呈小幅累庫狀態(tài)；新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)續創(chuàng )歷史新高，當前硫酸鎳市場(chǎng)供應壓力增加，下游三元前驅體企業(yè)減產(chǎn)，硫酸鎳報價(jià)下行，市場(chǎng)多以觀(guān)望為主。整體上看，鎳價(jià)受到鎳鐵價(jià)格支撐，及海外巨頭減產(chǎn)刺激，但中長(cháng)期看上行驅動(dòng)不足，同時(shí)，關(guān)注美元走勢及印尼出口政策。 | |
錳硅(SM) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。昨日多頭主動(dòng)增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
硅鐵(SF) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。昨日多頭主動(dòng)增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩，游國內針對高耗能企業(yè)限電限產(chǎn)，鉻鐵和鎳鐵產(chǎn)量下降較大，工廠(chǎng)挺價(jià)意愿較高，此外山西暴雨導致運輸放緩，市場(chǎng)缺貨情況加重，原料價(jià)格繼續表現堅挺，成本端支撐。從基本面來(lái)看，供需受限電影響均產(chǎn)生下滑，但不銹鋼限電減產(chǎn)擴大并超預期，9月鋼廠(chǎng)300系排預計將下滑，庫存小幅去庫，供應端支撐。整體來(lái)看，不銹鋼的價(jià)格預計會(huì )因限產(chǎn)短期上漲，操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 需求轉弱，鐵礦石期貨弱勢運行 | 夜盤(pán)鐵礦期貨主力合約低位反彈，但整體維持弱勢。昨日進(jìn)口鐵礦價(jià)格跌40-50元/噸。本周山西等地區鋼廠(chǎng)實(shí)行秋冬季限產(chǎn)政策，鐵礦需求下降。唐山地區維持燒結限產(chǎn)政策，鋼材生產(chǎn)利潤亦收縮，因此鐵礦需求被壓制。從供應數據來(lái)看，10月份供應環(huán)比回升，但11月份受冬季限產(chǎn)以及炸藥管控等因素影響，國產(chǎn)鐵精粉供應將略回落；進(jìn)口礦方面，據Mysteel數據，10月29日當周?chē)鴥?5港鐵礦石庫存144992萬(wàn)噸，環(huán)比增加446.47萬(wàn)噸。鋼廠(chǎng)采購下降，鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦庫存下降17萬(wàn)噸。本周澳大利亞和巴西泊位檢修減少，后期鐵礦石到港量將增加。需求方面，京津冀及周邊鋼廠(chǎng)11月中旬錯峰生產(chǎn)，需求將下降。據Mysteel數據，10月29周高爐開(kāi)工率74.9比下降1.66%。因此需求不利鐵礦期貨價(jià)格，鐵礦石期貨將維持弱勢。操作建議方面，建議中長(cháng)線(xiàn)暫時(shí)觀(guān)望，短線(xiàn)可以按照技術(shù)走勢日內交易為主，注意及時(shí)止盈。 | |
天膠及20號膠 | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
原油(SC) | 觀(guān)望 | 隔夜原油主力合約期價(jià)偏弱運行。伊朗同意在11月底前重啟伊核談判，但鑒于美伊雙方分歧依然較大，且都不會(huì )輕易讓步，談判前景仍不明朗?；久鎭?lái)看，截止10月22日當周，美國原油產(chǎn)量為1130萬(wàn)桶/日，環(huán)比持平，同比增加20萬(wàn)桶/日。OPEC+維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日至2022年4月的政策不變。市場(chǎng)認為由于產(chǎn)油國剩余生產(chǎn)能力受限，加之美國對中東及南美個(gè)別國家的制裁，增產(chǎn)對整體供應難以產(chǎn)生較大壓力。需求方面，IEA 10月石油市場(chǎng)報告認為，天然氣和煤炭?jì)r(jià)格飆升迫使發(fā)電公司轉而使用石油，或促使全球石油需求進(jìn)一步增長(cháng)；并將今年和明年全球石油需求預測分別提高了17萬(wàn)桶/日和21萬(wàn)桶/日。此外預計今年9月到明年第一季度持續的能源危機累積效應可能導致石油需求比正常條件下再增加50萬(wàn)桶/日，或導致明年全球原油需求超過(guò)疫情前水平。由于OPEC+將于11月4日舉行新一輪的部長(cháng)級會(huì )議，會(huì )議將對當前市場(chǎng)情況進(jìn)行討論，并決定是否增產(chǎn)。在會(huì )議結果出來(lái)之前，原油或將高位波動(dòng)。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 政策擾動(dòng)升溫，關(guān)注政策變動(dòng) | 乙二醇期貨主力合約價(jià)格隔夜窄幅震蕩偏強運行，持倉增加4315手至168475手。隨著(zhù)煤炭?jì)r(jià)格的持續上移，國家發(fā)改委陸續出臺嚴厲防控價(jià)格異常上漲的舉措，加之交易所配合出臺抑制投機的措施，煤炭?jì)r(jià)格迅速出現過(guò)山車(chē)行情，價(jià)格持續走弱進(jìn)而使得煤化工品種成本支撐邏輯坍塌，價(jià)格同步回落。本輪價(jià)格跌勢主要受成本邏輯減弱影響疊加港口到港率的回升，但開(kāi)工方面依舊受挫，且下游開(kāi)工隨著(zhù)部分地區雙控管控力度放松有所企穩。一旦煤炭?jì)r(jià)格企穩，下游恢復使得市場(chǎng)存在短期供需錯配狀態(tài)，價(jià)格下方存在支撐。因此短期市場(chǎng)仍需重點(diǎn)關(guān)注成本端對盤(pán)面的擾動(dòng)狀況，待價(jià)格企穩后可重點(diǎn)關(guān)注逢低輕倉買(mǎi)入策略。 | |
紙漿(SP) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 建議暫時(shí)觀(guān)望或日內交易為主 | 夜盤(pán)PVC期貨期貨主力合約繼續下跌。昨日動(dòng)力煤主力合約一度跌停，市場(chǎng)情緒轉弱，PVC期貨隨之下跌。從供應來(lái)看，據卓創(chuàng )資訊統計數據顯示，2021年10月PVC粉產(chǎn)量165.7123萬(wàn)噸，較9月份增加3.13%，同比減少9.6%。10月份PVC檢修損失量環(huán)比減少，但 10月較9月多一個(gè)自然日，整體產(chǎn)量略增加。本周寧夏英力特3型10萬(wàn)噸PVC裝置10月24日開(kāi)始檢修，計劃11月4日結束，而包頭海平面和山東東岳62萬(wàn)噸PVC計劃11月上旬停車(chē)，PVC周度供應略下降。不過(guò)隨著(zhù)PVC價(jià)格下跌，下游企業(yè)投機性需求轉弱，PVC生產(chǎn)企業(yè)出貨壓力增加。從成本來(lái)看，上游動(dòng)力煤期貨價(jià)格持續下跌，包含PVC在內的煤化工產(chǎn)品仍將承壓，若動(dòng)力煤期貨止跌，PVC將隨之企穩。因此短期PVC期貨將隨動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)。操作建議方面，若持有空單，建議逢低離場(chǎng)，若無(wú)持倉，建議暫時(shí)觀(guān)望或日內短線(xiàn)交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)偏弱震蕩?，F貨方面，11月2日鎮海石化道路瀝青出廠(chǎng)價(jià)為4350元/噸。上周東北及長(cháng)三角地區瀝青價(jià)格下跌，跌幅100-125元/噸；華北、山東地區瀝青價(jià)格上漲，漲幅50元/噸；其他地區瀝青價(jià)格持穩。供應方面，11月國內部分煉廠(chǎng)瀝青減產(chǎn)或停產(chǎn)，整體資源供應量繼續縮減。特別是華東及華南地區主力煉廠(chǎng)瀝青產(chǎn)量縮減明顯，資源供應收緊隨著(zhù)政策逐步落實(shí)。需求方面，北方市場(chǎng)多數地區道路項目陸續停工，剛需逐步萎縮，南方剛需難有實(shí)質(zhì)性提升。西北地區僅零星項目施工，加之部分地區受疫情影響，整體需求繼續萎縮，出貨量較前期明顯縮減。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 建議暫時(shí)觀(guān)望或日內交易為主 | 夜盤(pán)塑料期貨主力合約小幅下跌，短期市場(chǎng)交投情緒偏弱，而塑料供應充裕，需求暫無(wú)亮點(diǎn)，上漲動(dòng)力亦偏弱，不過(guò)進(jìn)口PE高于國產(chǎn)PE超過(guò)600元/噸，進(jìn)口量下降將減輕國內壓力，因此不建議過(guò)分看空。昨日塑料現貨小幅下跌，而石化企業(yè)出廠(chǎng)價(jià)穩定為主。從供需來(lái)看，本周前期檢修的裝置陸續重啟，但11月1日齊魯石化老全密度裝置和獨山子石化新全密度裝置停車(chē)，因此PE國產(chǎn)量變動(dòng)不大。進(jìn)口方面，PE進(jìn)口貨價(jià)格高于國產(chǎn)PE價(jià)格，PE進(jìn)口量將下降。昨日主要生產(chǎn)商庫存水平在71萬(wàn)噸，上游石化企業(yè)庫存水平處于中等水平；港口庫存偏高，貿易企業(yè)庫存偏高，本周將繼續去庫存。需求方面，農膜企業(yè)按需采購為主。整體來(lái)看，塑料期貨下跌或將有所緩和，建議暫時(shí)等待短線(xiàn)做多機會(huì )。 | |
聚丙烯(PP) | 建議暫時(shí)觀(guān)望或日內交易為主 | 夜盤(pán)PP期貨主力合約小幅下跌，技術(shù)走勢偏弱。昨日PP現貨市場(chǎng)小幅下跌。昨日神華PP競拍拉絲成交67%，成交尚可。動(dòng)力煤期貨維持弱勢，包含PP在內的煤化工產(chǎn)品價(jià)格短期仍承壓。供需方面，據卓創(chuàng )資訊估算，2021年10月國內PP產(chǎn)量在244.98萬(wàn)噸，環(huán)比2021年9月增加3.83%。2021年10月份國內PP開(kāi)工負荷率在84.13%，較2021年9月份下降1.79百分點(diǎn)，較去年10月份下降6.39個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口方面，進(jìn)口貿易企業(yè)以去庫存操作為主。需求方面，塑編企業(yè)開(kāi)工負荷小幅增加，周度開(kāi)工負荷在50%，較前一周增加3個(gè)百分點(diǎn)。綜合來(lái)看，PP供應穩定，剛性需求猶存，加上PP期貨下跌至PP粉料價(jià)格水平，PP期貨繼續下跌空間或不大。短期PP期貨將震蕩運行。操作建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望或日內短線(xiàn)交易。 | |
PTA(TA) | 區間思路 | 隔夜 TA主力合約偏弱震蕩，PTA的價(jià)格受其成本端原油影響，走勢較為強勁 。從基本面來(lái)看，PTA整體基本面未有實(shí)質(zhì)性改變，仍處于供應過(guò)剩的格局，成本端， PX新增產(chǎn)能投放較大，壓制石腦油、PX、MX價(jià)差；供應端來(lái)看，供應面同樣面臨較大壓力，8月中旬以來(lái)，PTA裝置陸續重啟，隨著(zhù)逸盛新材料360萬(wàn)噸PTA裝置負荷提升至8成附近，PTA負荷上升至79.1%。月底附近，虹港150萬(wàn)噸，三房巷120萬(wàn)噸以及中泰120萬(wàn)噸附近計劃重啟，PTA負荷預計恢復至85%。PTA產(chǎn)能及產(chǎn)量將集中體現；需求端，一方面新增產(chǎn)能不及PTA，另一方面目前利潤偏低較難提高開(kāi)工積極性。操作上建議區間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。沙特阿美表示全球天然氣短缺已經(jīng)開(kāi)始提振供暖原油需求，美國非農就業(yè)數據遜于預期導致美元走軟，國際油價(jià)繼續上漲，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷呈現小幅回升趨勢，隨著(zhù)開(kāi)工負荷的回升，預計短期苯乙烯的供應量持續維持高位；需求端來(lái)看，目前下游需求轉弱，下游EPS、PS 、ABS開(kāi)工下滑。庫存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫存小幅下降。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，供需偏弱，庫存小幅去庫，操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 逢低短多 | 隔夜焦炭期貨主力(J2201合約)略微回升，成交低迷，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情暫穩，成交一般。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)4310元/噸(0)，期現基差1309元/噸；焦炭總庫存977.12萬(wàn)噸(-4)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率73.3%(-1.55)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率60.78%(-1.4)。綜合來(lái)看，上游方面，受近期物流成本以及入爐煤成本增加影響，焦企利潤急劇下滑，其中部分焦企維持盈虧平衡甚至有虧損現象。上周山西、河北多地焦炭現貨價(jià)格提漲200元/噸。但受煤價(jià)調控影響，焦炭現貨市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)行情迅速消散。部分焦企考慮原料成本支撐或趨弱，且自身廠(chǎng)內仍有焦炭庫存待消化，目前有降價(jià)拋貨的意愿。鋼廠(chǎng)順勢提出首輪降價(jià)200元/噸，目前已被小范圍接受。港口方面，隨著(zhù)近日物流成本增加，集港焦炭成本上升，港口準一級冶金焦現匯報價(jià)暫穩。下游方面，河北唐山限產(chǎn)升級，焦炭剛需回落。且鋼廠(chǎng)庫存中高位，控制焦炭到貨的現象增多。我們認為，一方面成本支撐轉弱、鋼廠(chǎng)利潤急劇下滑，焦炭市場(chǎng)面臨下行的壓力；另一方面，目前焦炭期現基差過(guò)大，期貨行情繼續領(lǐng)跌的難度不小。預計煤炭市場(chǎng)跌幅放緩后，焦炭期貨或將小幅回調，預計后市將偏強運行，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠(chǎng)高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場(chǎng)行情，建議投資者逢低短多。 | |
焦煤(JM) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2201合約)偏穩震蕩，成交低迷，持倉量略增?，F貨市場(chǎng)近期行情震蕩，成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)3500元/噸(0)，期現基差1295元/噸；煉焦煤總庫存1997.75萬(wàn)噸(+17.1)；100家獨立焦企庫存可用16.74天(+0.3)。綜合來(lái)看，受政策調控影響，下游采購積極性減弱，煤礦出貨轉差。國內煉焦煤現貨市場(chǎng)穩中偏弱運行，部分區域煉焦配煤價(jià)格下跌。進(jìn)口方面，受疫情影響甘其毛都口岸加強管控力度，口岸外調煤司機需要48小時(shí)核酸檢測報告，同時(shí)通關(guān)也出現回落。近日港口澳洲焦煤被定向通關(guān)方向，在一定程度上補充終端缺口，緩解供需矛盾。下游方面，受河北省唐山市開(kāi)啟重度污染預警影響，當地部分焦企開(kāi)始延長(cháng)結焦時(shí)間，山西地區仍保持一定程度的限產(chǎn)。我們認為，目前動(dòng)力煤坑口限價(jià)暫未影響到煉焦煤市場(chǎng)行情。但考慮到國家發(fā)改委調研煤礦生產(chǎn)成本的情況，后續或將進(jìn)一步加大煤種價(jià)格調控范圍。此外，原煤價(jià)格下跌將直接降低洗煤廠(chǎng)成本，煉焦煤行情或跟隨動(dòng)力煤走勢并出現較大幅度回落。預計后市將加大振幅，重點(diǎn)關(guān)注煤炭市場(chǎng)調整政策及現貨市場(chǎng)成交情況，建議投資者暫且觀(guān)望。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 空單減倉持有 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)小幅低開(kāi)后回升，成交低迷?，F貨市場(chǎng)近期行情轉弱運行，成交冷清。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1100元/噸(-100)，期現基差208.2元/噸；主要港口煤炭庫存4540.4萬(wàn)噸(-3.6)，秦港煤炭疏港量54萬(wàn)噸(+3.3)。綜合來(lái)看，上游方面，中央和地方針對煤礦增產(chǎn)保供的具體落實(shí)政策不斷，多地在產(chǎn)煤礦獲批允許核增產(chǎn)能，月末內蒙古煤礦日產(chǎn)量超300萬(wàn)噸。此外，鄂爾多斯少數煤礦因滯銷(xiāo)、頂倉等現象，庫存增加。在政策及市場(chǎng)的雙重影響下，主產(chǎn)區煤價(jià)下調。進(jìn)口方面，近日市場(chǎng)傳言前期在港澳煤在查驗后即將放行，相關(guān)消息基本屬實(shí)。但相關(guān)資源中焦煤居多，暫對動(dòng)力煤市場(chǎng)無(wú)影響。港口方面，隨著(zhù)政策的持續發(fā)力，現貨市場(chǎng)逐漸降溫。部分貿易商出現恐慌情緒，港口報價(jià)持續下探，而下游用戶(hù)觀(guān)望情緒濃厚，成交十分稀少。部分市場(chǎng)參與者表示，在目前的政策環(huán)境下，價(jià)格短期內仍有下行預期，后續市場(chǎng)走勢還需緊跟政策動(dòng)向。下游方面，電廠(chǎng)日耗數據仍處于季節性低位，沿海八省電廠(chǎng)日耗穩定在170萬(wàn)噸左右，電廠(chǎng)庫存實(shí)現被動(dòng)壘庫。但是，由于下游用戶(hù)的持續觀(guān)望和采購放緩，近日壘庫速度有所放緩。我們認為雖然煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的格局不改，價(jià)格調控持續加碼，在供應問(wèn)題得到明顯解決前或難見(jiàn)政策糾偏。預計后市將震蕩整理，或有小幅回調，重點(diǎn)關(guān)注煤炭?jì)r(jià)格調控的執行情況及主產(chǎn)區煤礦產(chǎn)能釋放，建議投資者空單減倉持有。 | |
甲醇(ME) | 關(guān)注政策擾動(dòng)及下游烯烴表現 | 甲醇期貨主力合約隔夜偏弱震蕩運行，持倉下降88427手至1074391手。前期隨著(zhù)煤炭?jì)r(jià)格的暴力上行，國家連續出臺煤炭保供政策，嚴厲打擊非法投機交易，煤炭?jì)r(jià)格應聲下跌，呈現過(guò)山車(chē)行情。前期隨著(zhù)價(jià)格拉升，下游對甲醇持觀(guān)望態(tài)度，采購意愿不強，西北烯烴工廠(chǎng)外賣(mài)甲醇狀態(tài)不佳。在此背景下，隨著(zhù)成本邏輯坍塌疊加需求一般影響，甲醇同樣迎來(lái)過(guò)山車(chē)走勢。目前供應端仍然存在開(kāi)工率偏低狀態(tài)，傳統下游需求略有回升，烯烴開(kāi)工止跌且存在裝置重啟預期，港口雖然存在累庫預期但短期壓力一般，因此供需變動(dòng)不大。我們認為期價(jià)未來(lái)走勢仍舊需關(guān)注煤炭?jì)r(jià)格變動(dòng)情況，以及國家出臺的相關(guān)政策措施。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌4.21%?，F貨方面，11月2日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為2600元/噸。供應方面，近期國內尿素裝置檢修計劃較多，日產(chǎn)量低位整理。上周?chē)鴥饶蛩亻_(kāi)工率59.64%，環(huán)比下滑8.78 %，周同比下滑13.57 %。周度產(chǎn)量為90.99萬(wàn)噸，環(huán)比下滑12.84 %，周同比下滑15.25 %。由于廠(chǎng)家集港流向貨物減少，港口庫存呈下降趨勢。企業(yè)庫存因近期廠(chǎng)家開(kāi)工負荷不高，下游備貨謹慎，庫存區間震蕩。需求方面，復合肥企業(yè)整體開(kāi)工率處于低位，側重庫存管理。上游原料價(jià)格不穩，對復合肥后市影響較大。膠合板方面，減產(chǎn)廠(chǎng)家暫未恢復生產(chǎn)，需求難放量。農業(yè)需求方面，消費淡季，零星跟進(jìn)。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注需求啟動(dòng)節奏 | 玻璃期貨主力合約隔夜窄幅震蕩運行，成交良好，持倉下降4465手至225899手。近期玻璃期貨主力合約價(jià)格延續跌勢，主要原因在于旺季預期落空疊加庫存累積，市場(chǎng)交投情緒延續悲觀(guān)氛圍。按照玻璃季節性規律分析來(lái)看，玻璃行業(yè)當前正處于傳統需求旺季周期，但疫情防控形勢嚴峻、地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降使得旺季預期落空成為既定事實(shí)。節前國內大宗商品價(jià)格受能耗雙控政策影響加劇，多地出臺限電措施，市場(chǎng)擾動(dòng)因素增加。目前分析來(lái)看，優(yōu)于玻璃前期產(chǎn)能出清以及供給彈性偏弱，雙控政策對于其供應端影響力度不大，而主要影響來(lái)自于雙控趨嚴以及限電對下游裝置的開(kāi)工影響，產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)一步轉弱，庫存累庫速率快于預期，需求利空被放大。因此，我們認為短期玻璃將大概率延續偏弱走勢，但隨著(zhù)期貨貼水幅度增加，下跌動(dòng)能將逐漸減弱，加之地產(chǎn)竣工數據在四季度依舊值得期待且年內供應變動(dòng)不大，不建議投資者深度看跌，近期需重點(diǎn)關(guān)注需求啟動(dòng)節點(diǎn)。 | |
白糖(SR) | 區間操作 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行，收于5943元/噸，收跌幅0.78%。周二ICE原糖震蕩偏強運行，主力結算價(jià)19.54美分/磅。國際方面，巴西中南部主要地區10月上半月的糖產(chǎn)量較上年同期下降56%，降幅大于預期，為市場(chǎng)提供支撐。巴西出布出口。根據數據顯示，10月前三周日均出口12.58萬(wàn)噸，較去年同期10月全月日均出口19.75萬(wàn)噸低36%，自7月以來(lái)巴西出口同比連續減少，表明市場(chǎng)需求下降明顯。國內方面，根據國內產(chǎn)量1066.66萬(wàn)噸、上榨季結轉56.62萬(wàn)噸和進(jìn)口633.53萬(wàn)噸計算，上榨季國內供應達到1756.81萬(wàn)噸，大幅高于國內1500萬(wàn)噸左右的消費量，導致本年度國內結轉庫存增加至119萬(wàn)噸的偏高水平。當前現貨價(jià)參考區間5700-5900元/噸，操作上建議投資者短線(xiàn)區間操作為宜。期權方面，當前白糖期權波動(dòng)率偏低，建議買(mǎi)入SR201-C-5800，套利方面關(guān)注1-5反套機會(huì )。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 隔夜玉米主力合約偏強震蕩，收于2657元/噸。國內方面米現貨價(jià)格漲跌互現，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2280-2340元/噸，長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格為2420-2470元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2860-2920元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2600-2650元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2800-2820元/噸。東北地區因疫情導致物流運輸受阻，東北深加工企業(yè)收購價(jià)上調；而華北市場(chǎng)受東北帶動(dòng)玉米價(jià)格也偏強，現階段華北產(chǎn)區新季玉米基本收割完畢，種植戶(hù)晾曬后存儲起來(lái)，短期市場(chǎng)上量較為有限。農戶(hù)售糧意愿不強，售糧進(jìn)度明顯落后于去年同期。但是深加工企業(yè)開(kāi)機率回升，部分企業(yè)庫存處于低位使得下游企業(yè)收購價(jià)格不斷調高。需求端來(lái)看，目前深加工企業(yè)庫存保持下滑，部分企業(yè)庫存已處于偏低水平。同時(shí)開(kāi)機率有所回升，玉米深加工利潤明顯改善，預計企業(yè)將有補庫需求，企業(yè)收購需求將對玉米價(jià)格形成支撐。飼料養殖端來(lái)看，近期生豬行情向好，市場(chǎng)補欄情緒較前期有所改善也帶動(dòng)了玉米飼用需求的回暖。同時(shí)玉米與小麥之間價(jià)差縮窄，谷物替代優(yōu)勢減弱，玉米飼料消費預期偏強帶動(dòng)了玉米價(jià)格上漲。綜合來(lái)看受小麥上漲及淀粉價(jià)格的走高盤(pán)面短期或仍偏強，但長(cháng)期來(lái)看今年秋糧增產(chǎn)已經(jīng)確定，并且目前新糧收割進(jìn)程在加快，收割后新糧大量上市或將對市場(chǎng)形成一定壓力。操作上建議區間高拋低吸參與為主，建議持續關(guān)注新糧上市情況及政策變動(dòng)。 | |
粳米(RR) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 10月份東北地區大豆進(jìn)入收割高峰期，隨著(zhù)新糧上市，后期供應逐步增加。農業(yè)農村部10月份供需形勢分析報告顯示，2021/22年度國內大豆產(chǎn)量維持1865萬(wàn)噸預估，較上年減少1.85%，新季大豆開(kāi)秤價(jià)走高，大豆下游需求逐步恢復，貿易商采購積極性有所增加。政策方面，中儲糧10月21日重啟國儲單項拍賣(mài)，21日及25日成交率均為100%，拍賣(mài)均價(jià)有5600元/噸上升至5907元/噸，成交好轉對豆一形成支撐，豆一維持高位偏強震蕩走勢，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 油粕比擴大 | 2021/22年度美豆庫銷(xiāo)比由4.22%上升至7.27%，美豆供需由偏緊向平衡轉化，本周美豆出口下降，截至10月21日當周，2021/22年度美豆出口銷(xiāo)售118.34萬(wàn)噸，較上周環(huán)比減少169.503萬(wàn)噸，對美豆支撐減弱。10月份巴西產(chǎn)區降水良好，大豆播種進(jìn)度較快， CONAB數據顯示，截至10月23日當周，2021/22年度巴西大豆播種進(jìn)度為37%，去年同期為20.5%。10月末阿根廷大豆展開(kāi)播種，布交所報告阿根廷大豆種植進(jìn)度為4.6%，去年同期尚未展開(kāi)播種，未來(lái)兩周降水有所改善，有利于播種展開(kāi)。中期來(lái)看，2021/22年度南美大豆生長(cháng)期仍有可能重現拉尼娜氣候，但是短期降水利好對大豆形成壓制，天氣炒作尚未發(fā)酵。美豆在1180美分/蒲尋得支撐，近期呈現震蕩筑底走勢。國內方面，華北限電狀況緩解，油廠(chǎng)壓榨量大幅回升，截至10月29日當周，大豆壓榨量189萬(wàn)噸，上周160萬(wàn)噸，豆粕提貨好轉，庫存延續回落，截至10月29日當周，豆粕庫存為50.7萬(wàn)噸,環(huán)比減少3.15%,同比減少44.18%。11月份進(jìn)口大豆到港量增加，而豆粕消費較為疲弱，中期豆粕供應暫不缺乏。操作上建議持有油粕比擴大頭寸。豆粕期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 多單滾動(dòng)操作 | 9月份美豆壓榨量回落，同時(shí)豆油消費大幅下降，帶動(dòng)豆油庫存回升，NOPA數據顯示，9月份美國大豆壓榨量419萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.2%，同比減少4.8%，9月份美豆油庫存升至16.84億磅，環(huán)比上升1.0%，同比上升17.5%，美豆油庫存反季節性上升，供應偏緊局面大幅緩解。美豆油消費出現邊際放緩，但產(chǎn)能維持擴張趨勢，可再生柴油總產(chǎn)量仍將維持在較高水平。國內方面，本周限電政策緩解帶動(dòng)油廠(chǎng)開(kāi)機回升，豆油提貨明顯好轉，豆油庫存小幅下降，截至10月29日當周，國內豆油庫存為87.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.70%，同比減少13.81%?，F貨供應緊張，11月份進(jìn)口大豆到港量增加，油廠(chǎng)開(kāi)機或逐步回升，但豆粕消費疲弱，豆油供應壓力有限。 建議多單滾動(dòng)操作。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動(dòng)操作 | 產(chǎn)量方面，10月份馬棕產(chǎn)量恢復偏慢，sppoma數據顯示10馬棕產(chǎn)量較上月同期增加2.3%，MPOA數據顯示10月1-20日，馬棕產(chǎn)量較上月同期下降3.34%，馬來(lái)西亞政府已批準3.2萬(wàn)名外國工人從10月中旬開(kāi)始分階段進(jìn)入馬來(lái)西亞，但短期對產(chǎn)量恢復恢支撐有限。出口方面，9月末印度、中國棕櫚油庫存顯著(zhù)回升，10月份棕出口放緩，船運機構ITS/Amspec數據分別顯示，10月馬棕出口較上月同期下降13.5%/10.75%，但印度政府宣布從2021年10月14日起至2022年3月31日將毛棕櫚油，毛豆油以及毛葵花籽油的基礎進(jìn)口關(guān)稅從2.5%下調至0%，將精煉棕櫚油、精煉豆油以及精煉葵花籽油的進(jìn)口關(guān)稅從32.5%下調至17.5%，對后期馬棕出口形成支撐。綜合來(lái)看，短期棕櫚油偏緊格局延續，油脂整體易漲難跌。國內方面，本周棕櫚油到港增加，棕櫚油庫存回升，截至10月29日當周，國內棕櫚油庫存為48.94萬(wàn)噸，環(huán)比增加24.75%，同比增加7.18%。由于進(jìn)口利潤仍倒掛，后期庫存累積程度受限。建議多單滾動(dòng)操作。 期權方面，建議持有牛市價(jià)差期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉，對菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面，隨著(zhù)氣溫回落，水產(chǎn)需求轉弱，且豆菜粕庫存收窄，不利菜粕消費，菜粕庫存低位回升，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，自8月底以來(lái)菜油庫存逐步下降，但本周菜油庫存止降小幅回升，截至10月29日當周，沿海油廠(chǎng)菜油庫存為30.61萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.20%,同比增加77.97%。隨著(zhù)后期菜油進(jìn)口量減少，菜油庫存供應將逐步趨緊。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4587元/500kg，收漲幅2.48%。11月02日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格維穩，現貨均價(jià)4.84元/斤，貨源供應正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止10月31日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加，存欄量11.69億只，同比下降7.59%，環(huán)比增加0.34%，10月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成短期稍降，養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預計中秋節前雞蛋價(jià)格維穩小漲。淘汰雞方面，10月29日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.45元/斤，當前可淘汰老雞不多，整體需求表現尚可。短期雞蛋表現一般，生豬價(jià)格短期偏強支撐蛋價(jià)，宏觀(guān)政策利多農產(chǎn)品，預計本周雞蛋價(jià)格震蕩偏強為主，建議投資者主力合約日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行，收于8165元/噸，收漲幅4.75%。當前晚熟蘋(píng)果陸續上市，整體蘋(píng)果入庫率較低，優(yōu)果率較低，優(yōu)質(zhì)果價(jià)堅挺。當前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二條紅市場(chǎng)成交價(jià)3元/斤；洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當前蘋(píng)果普遍表現質(zhì)量較差，好貨數量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。冷庫最終入庫量將決定后期行情走勢，冷庫入庫較為緩慢，與往期相比入庫量不高。后期關(guān)注客商和果農的入庫積極性以及最終入庫量。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內多單交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 空單減倉 | 昨日生豬期貨主力合約偏弱震蕩，收于16205元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為16.05元/公斤，較前日出欄均價(jià)下跌0.01元/公斤。月初集團方面出欄量較低，東北市場(chǎng)散戶(hù)出欄積極性增加；目前屠宰量保持穩定為主，白條走貨仍顯阻力。短期來(lái)看市場(chǎng)供需制衡，生豬現貨價(jià)格預計窄幅調整為主。中長(cháng)期來(lái)看，11月集團場(chǎng)計劃出欄量仍保持微增態(tài)勢，后期的生豬供應并不緊張。近期隨著(zhù)豬價(jià)的反彈，養殖端壓欄惜售情緒加強。散戶(hù)和集團場(chǎng)方面都有不同程度的增重計劃，預計后期生豬出欄體重將會(huì )繼續增加。需求方面四季度為季節性消費旺季，腌臘灌腸等將提振豬肉需求。但由于下游對高價(jià)白條的接貨能力有限，豬價(jià)上方空間受到限制。能繁母豬方面，能繁母豬存欄量約在 6 月達到高點(diǎn)，按照十個(gè)月的生長(cháng)周期來(lái)推算，在明年 5 月之前生豬供給難以出現拐點(diǎn)。綜合來(lái)看近期盤(pán)面或跟隨現貨震蕩調整，操作上建議空單減倉，繼續關(guān)注現貨走勢。 | |
花生(PK) | 暫且觀(guān)望 | 昨日花生期貨主力合約收漲0.88%。目前新花生方面，山東新米白沙通貨報價(jià)在8400-8600元/噸左右，河南新米通貨米價(jià)格在8800元/噸左右。目前主產(chǎn)區整體行情趨于穩定，部分產(chǎn)區農戶(hù)仍在農忙，上貨積極性不高，采購商觀(guān)望壓價(jià)情緒濃厚，市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)略顯僵持，整體花生價(jià)格變動(dòng)幅度不大。油廠(chǎng)方面，目前油廠(chǎng)已陸續入市開(kāi)始收購，油廠(chǎng)入市對花生價(jià)格有一定支撐。四季度花生和花生油將逐步進(jìn)入消費旺季，需求或逐漸好轉，但長(cháng)期來(lái)看供應端壓力仍存。綜合來(lái)看目前農戶(hù)惜售同時(shí)新米水分偏高導致現貨市場(chǎng)較為僵持，操作上建議暫且觀(guān)望，持續關(guān)注油廠(chǎng)收購情況。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棉花及棉紗 | 高位震蕩，關(guān)注2萬(wàn)關(guān)口支撐 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于21455元/噸，收跌幅1.33%。周二ICE棉價(jià)震蕩回落，結算價(jià)117.25美分/磅。國際方面，當前北半球主要產(chǎn)棉國，美國、印度、巴基斯坦、中國等國均在采收，且籽棉收購價(jià)格較高，其中巴基斯坦籽棉價(jià)格為近些年新高，印度籽棉收購價(jià)格較MSP收購價(jià)格高出近一倍的水平。籽棉價(jià)格的偏強走勢在一定程度上對國際棉價(jià)起到一定的支撐作用。據美國農業(yè)部（USDA）統計截至10月21日當周，美國2021/22年度陸地棉凈簽約81828噸，較前一周減少8%，但較近四周平均增加6%；裝運2021/22 年度陸地棉14379噸，較前一周減少46%，但較近四周平均減少49%，創(chuàng )年度新低。從本周美棉出口數據來(lái)看，美棉簽約數據表現尚可，但裝運數據表現低迷，創(chuàng )年度低點(diǎn)。國內方面，11月1日儲備棉投放銷(xiāo)售資源30002.611噸，實(shí)際成交22124.622噸，成交率73.74%。平均成交價(jià)格17765元/噸，較前一日下跌1040元/噸，折3128價(jià)格19686元/噸，較前一日下跌988元/噸。新疆棉成交均價(jià)19862元/噸，較前一日上漲127元/噸，新疆棉折3128價(jià)格21493元/噸，較前一日上漲271元/噸，新疆棉平均加價(jià)幅度1147元/噸。在本周?chē)鴦?wù)院召開(kāi)的經(jīng)濟會(huì )議中提到，要切記過(guò)度調控給經(jīng)濟運行帶來(lái)突發(fā)性問(wèn)題后，盤(pán)面氛圍有所回暖。近期在工業(yè)品的資金也陸續轉向農產(chǎn)品，在前期調控煤炭能源時(shí)，鄭棉整體表現偏強，維持在高位震蕩。從當前鄭棉的基本面來(lái)看，近期籽棉價(jià)格雖有回落，但主體收購成本在此節點(diǎn)也變的愈加清晰，折算成皮棉大概在23500元/噸附近，依舊與盤(pán)面形成倒掛。根據9月的棉花工業(yè)庫存數據來(lái)看，棉紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫存環(huán)比下降。據調查，截至 9 月底紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為91.42萬(wàn)噸，較上月底下降 4.13 萬(wàn)噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫存量為 128.86 萬(wàn)噸，較上月下降 6.29 萬(wàn)噸。截至9月底紡織企業(yè)紗線(xiàn)庫存17.68天，較上月上升4.12天。坯布庫存24.89天，較上月上4.74天。9月下游紗線(xiàn)及坯布庫存均有增加，主要由于下游市場(chǎng)自8月以來(lái)處于持續轉弱的局面，訂單稀少，疊加后期再限電等因素的影響下使得下游市場(chǎng)累庫現象有所增加。當前下游市場(chǎng)依舊維持偏弱的走勢，紗線(xiàn)價(jià)格在上漲報價(jià)后成交明顯縮量，整體走貨較慢。預計近期棉價(jià)高位震蕩為主，建議區間操作為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
