今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2024-01-29
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 隔夜標普納指回落、終結五連漲，道指盤(pán)中轉漲，連創(chuàng )歷史新高，均連漲三周。美國PCE公布后，十年期美債收益率轉升，一度靠近逾五周高位。美元指數繼續跌離六周高位，但開(kāi)年以來(lái)每周累漲。黃金沖高回落，連跌兩周。原油又創(chuàng )近兩月新高，一周大漲超6%，美油創(chuàng )近四個(gè)月最大周漲、布油創(chuàng )巴以沖突以來(lái)第二大周漲。倫錫五連陽(yáng)，一周漲超5%。倫銅跌落四周高位，全周仍漲超2%。國內方面，中國12月規模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增16.8%，連續五個(gè)月實(shí)現正增長(cháng)。海外方面，美國12月核心PCE物價(jià)指數同比增長(cháng)2.9%，低于預期值3%及前值3.2%，同比增速創(chuàng )2021年3月以來(lái)新低。美國12月PCE物價(jià)指數同比增長(cháng)2.6%，與預期及前值一致。今日重點(diǎn)關(guān)注美國1月達拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動(dòng)指數。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 上周，四組股指期貨震蕩走強，IH、IF、IC主力合約周線(xiàn)分別收漲3.72%、2.63%、0.62%，IM收跌0.38%?，F貨A股三大指數上周五走勢分化，滬指漲0.14%，收報2910.22點(diǎn)，日線(xiàn)四連陽(yáng)；深證成指跌1.06%，收報8762.33點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指跌2.23%，收報1682.48點(diǎn)。滬深兩市成交額達到8287億元，北向資金凈買(mǎi)入15.1億元。行業(yè)板塊漲少跌多，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、房地產(chǎn)服務(wù)、銀行、鐵路公路、航空機場(chǎng)板塊漲幅居前，半導體、醫療服務(wù)、消費電子、光伏設備、生物制品板塊跌幅居前。國內方面，國常會(huì )強調“加大中長(cháng)期資金入市力度，增強市場(chǎng)內在穩定性”以及“要采取更加有力有效措施，著(zhù)力穩市場(chǎng)、穩信心”等。加上后續證監會(huì )表態(tài)、多部委利好釋放，市場(chǎng)情緒有所提振。海外方面，美國12月核心PCE物價(jià)指數同比增長(cháng)2.9%，低于預期值3%及前值3.2%，同比增速創(chuàng )2021年3月以來(lái)新低，市場(chǎng)對美聯(lián)儲降息預期有所增強。整體來(lái)看，持續調整的市場(chǎng)迎來(lái)提振政策的不斷加碼，情緒面的改善以及資金面的回流，市場(chǎng)明顯出現放量，指數反彈有望延續。 | ||
貴金屬 | 周五夜盤(pán)滬金主力收跌0.06%，滬銀收跌0.32%，國際金價(jià)收跌0.11%，金銀比價(jià)88.5。受紅海局勢影響，國際原油價(jià)格回升，歐美國家通脹上升，美聯(lián)儲一月議息會(huì )議對降息的態(tài)度搖擺，貴金屬走勢承壓偏弱?；久鎭?lái)看，美國第四季度實(shí)際GDP年化季率初值增長(cháng)3.3%，為2023年第二季度以來(lái)新低。從貨幣政策角度來(lái)看，日本央行將基準利率維持在歷史低點(diǎn)-0.1%；歐洲央行繼續按兵不動(dòng)，將利率維持在4%不變；關(guān)注本周美聯(lián)儲利率決議。資金方面，我國央行已連續14個(gè)月增持黃金，截至12月末，中國的黃金儲備達到7187萬(wàn)盎司，環(huán)比增加29萬(wàn)盎司。截至1/25，SPDR黃金ETF持倉858.93噸，SLV白銀ETF持倉13893.33噸。整體來(lái)說(shuō)，貴金屬仍將受到市場(chǎng)對于明年降息預期的影響，短期預計仍將面臨震蕩走勢。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 周五夜盤(pán)滬銅主力收漲0.20%；倫銅收跌0.22%。近期美國公布的宏觀(guān)經(jīng)濟數據持續強韌且超預期，中國方面大幅降準力求恢復市場(chǎng)信心，宏觀(guān)利好疊加基本面礦端偏緊推動(dòng)銅價(jià)低位回升?；久鎭?lái)看，供應端，國內銅精礦加工費報價(jià)繼續下調，目前沒(méi)有煉廠(chǎng)減產(chǎn)消息?，F貨方面，上周末有不少進(jìn)口銅及低價(jià)貨源流入，出貨商增加。庫存方面，截至1月26日周五，SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比增加0.44萬(wàn)噸至8.52萬(wàn)噸。需求方面，下游備庫陸續開(kāi)啟，但銅價(jià)走高，消費或將受到打擊，雖供應維持充足狀態(tài)，但銅價(jià)高企，升水卻難有大幅下調，預計下游備庫帶來(lái)的消費增量將受阻。整體來(lái)說(shuō)，宏觀(guān)氛圍好轉支撐銅價(jià)偏強運行，但需警惕春節前下游需求轉弱后帶來(lái)的利空作用。 | ||
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2405合約表現轉強，期價(jià)連續拉漲突破均線(xiàn)系統壓力，站上3970一線(xiàn)，現貨市場(chǎng)報價(jià)表現維穩。供應端，上周五大鋼材品種供應860.82萬(wàn)噸，周環(huán)比增5.51萬(wàn)噸，增幅0.6%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量周環(huán)比均上升，主因在于檢修停產(chǎn)陸續結束，逐步復產(chǎn)后產(chǎn)量回升明顯。螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比繼續減少，分區域來(lái)看，華東地區產(chǎn)量降幅相對較大，主因還是部分鋼廠(chǎng)高爐停產(chǎn)，軋線(xiàn)同步檢修。西南以及東北地區也因少數鋼廠(chǎng)減少建材排產(chǎn)，產(chǎn)量略有減少，其他區域產(chǎn)量波動(dòng)不大，螺紋鋼周產(chǎn)量下降3.1%至226.89萬(wàn)噸。庫存方面，上周五大鋼材總庫存1483.28萬(wàn)噸，周環(huán)比增60.88萬(wàn)噸，增幅4.3%。上周五大品種均呈現累庫，受季節性因素影響，淡季消費特征進(jìn)一步體現，螺紋總庫累庫較為明顯。上周廠(chǎng)庫止降轉增,除東北及南方少數省份外,其他區域都出現較為明顯累庫。主要隨著(zhù)消費進(jìn)入淡季,加上臨近春節,貿易商及下游項目已逐步進(jìn)入放假狀態(tài),市場(chǎng)成交冷清,鋼廠(chǎng)出貨受限，庫存出現明顯增量，螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存上升4.3%至186.52萬(wàn)噸；然而社庫繼續累庫，主要受季節性影響需求下滑，螺紋鋼社會(huì )庫存上升7.2%至504.17萬(wàn)噸。需求端，上周五大品種周消費量降幅3.1%；其中建材消費環(huán)比降幅12.1%，反映需求進(jìn)一步下滑，需求整體水平將保持弱勢，預計短期內盤(pán)面表現或寬幅整理。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2405合約表現企穩回升，期價(jià)大幅拉漲突破4100一線(xiàn)附近壓力，預計短期震蕩加劇，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現維穩運行。供應端，上周熱軋產(chǎn)量大幅增加，主要增幅地區在華東、華北、中南地區，XG、AG軋機和TT、LG高爐上周復產(chǎn)；CZZT、JY軋機和WG高爐上周復產(chǎn)，產(chǎn)量均有所增加，熱卷產(chǎn)量周環(huán)比上升5.4%至309.73萬(wàn)噸。庫存端，上周廠(chǎng)庫稍有下降，部分鋼廠(chǎng)檢受高爐檢修影響，其余基本正常出貨，熱卷廠(chǎng)庫下降2.8%至79.02萬(wàn)噸。熱卷社庫上周雖有一定累庫，但幅度并不大，且需求回升明顯，整體消費仍有韌性，熱卷社會(huì )庫存上升2.6%至228.76萬(wàn)噸。需求端，板材消費環(huán)比增幅2.1%。上周五大品種表觀(guān)消費除熱卷和中厚板，其余品種環(huán)比均有一定下降。整體來(lái)看，鋼材需求繼續因季節性轉弱影響不大，供需矛盾若不能足夠累積，難以形成實(shí)質(zhì)性利空，價(jià)格的主要驅動(dòng)仍然在于宏觀(guān)以及成本端，而鐵水見(jiàn)底后復產(chǎn)預期較強，短期內熱卷價(jià)格或將寬幅震蕩運行。 | ||
鋁及氧化鋁 | 周五夜盤(pán)滬鋁主力收漲0.84%，倫鋁收漲1.16%。國內供應端，國內電解鋁供應進(jìn)入平穩期，海外原鋁進(jìn)口窗口持續打開(kāi)，原鋁凈進(jìn)口量仍維持較高水平，一定程度上沖擊國內原鋁。需求端，目前處于下游消費傳統淡季，環(huán)保問(wèn)題仍有可能反復，隨著(zhù)春節臨近，后續需求或將進(jìn)一步減弱。SMM統計上周?chē)鴥蠕X下游龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)至60.8%。庫存端，周四SMM鋁錠社會(huì )庫存43.7萬(wàn)噸，較本周一減少0.3萬(wàn)噸，國內原鋁社會(huì )庫存或在月底進(jìn)入季節性累庫周期，但考慮到行業(yè)70%附近的鋁液轉化率，預計今年節前累庫總量遠低于去年同期水平。整體來(lái)看，基本面國內鋁下游進(jìn)入年關(guān)前淡季氛圍漸濃，而海外宏觀(guān)及消息面對鋁價(jià)構成支撐，多空交織，料短期鋁價(jià)上行空間有限。 | ||
鋅(ZN) | 周五夜盤(pán)滬鋅主力收漲0.35%；倫鋅收漲0.04%。市場(chǎng)氛圍回暖，疊加鋅礦供應偏緊，鋅錠產(chǎn)量有下降預期，鋅價(jià)保持偏強走勢。國內供應端，海外和國內礦山減產(chǎn)加劇，礦端延續偏緊格局，國內煉廠(chǎng)加工費進(jìn)一步下調，煉廠(chǎng)陸續出現增加檢修的現象，產(chǎn)量預期繼續下調。消費端，近期受環(huán)保限產(chǎn)擾動(dòng)及季節性走弱等因素影響，鋅下游消費出現不同程度走弱。本周開(kāi)始下游企業(yè)逐步開(kāi)啟春節假期模式，節前備貨也趨于尾聲，需求端或將進(jìn)一步轉弱。庫存端，周四SMM鋅錠社會(huì )庫存7.86萬(wàn)噸，較本周一增加0.45萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，國內鋅精礦加工費錄減，冶煉廠(chǎng)利潤再遭壓制，成本端給予滬鋅一定支撐，滬鋅強勢上揚，考慮到隨著(zhù)春節臨近消費將逐漸減弱，預計鋅價(jià)上方空間有限。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤(pán)滬鉛主力收漲0.34%，倫鉛收跌0.84%。國內基本面，此前鉛錠供應減量疊加下游春節備庫，鉛錠社庫與冶煉企業(yè)廠(chǎng)庫同步下降，且降幅較大，去庫邏輯支持鉛價(jià)呈偏強震蕩。但本周起春節因素對市場(chǎng)的影響將開(kāi)始顯現：供應端—部分再生鉛煉廠(chǎng)開(kāi)始放假，消費端—工人返鄉致使電池企業(yè)出現減產(chǎn)預期，供需雙降格局形成。庫存端，周四SMM鉛錠社會(huì )庫存4.35萬(wàn)噸，較本周一減少0.25萬(wàn)噸。整體來(lái)說(shuō)，下游企業(yè)陸續放假，節前備貨將轉淡漸進(jìn)尾聲，后續市場(chǎng)流通貨源或逐漸寬松。鉛價(jià)走勢逐漸回落，關(guān)注再生鉛企業(yè)春節減停產(chǎn)動(dòng)態(tài)對精鉛供應的影響。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 周五夜盤(pán)滬鎳主力收漲0.31%，倫鎳收跌1.22%。近期印尼鎳礦RKAB審批緩慢再次引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)，推動(dòng)鎳價(jià)底部抬升。國內供應端，純鎳方面，現貨成交表現一般，近期市場(chǎng)反復炒作印尼消息，但純鎳供應過(guò)剩格局難改；硫酸鎳方面，下游前驅體透支2月需求，現貨流通資源偏緊，下游回暖驅動(dòng)商家挺價(jià)惜售；鎳鐵方面，當前鎳鐵庫存環(huán)比有所上升，因前期冶煉廠(chǎng)惜售導致主動(dòng)累庫。需求端，臨近春節，隨著(zhù)鋼廠(chǎng)備貨完畢，部分貿易商已進(jìn)入假期，現貨流通資源偏緊同時(shí)成交逐步清淡。整體來(lái)看，雖然市場(chǎng)情緒受到印尼方面的影響而有所提振，但鎳市場(chǎng)全面過(guò)剩依然壓制價(jià)格走勢，需關(guān)注節前下游備貨及減產(chǎn)情況。 | ||
碳酸鋰 | 上周碳酸鋰主力保持低位窄幅盤(pán)整，周跌幅0.74%。近期碳酸鋰成本端雖然暫時(shí)企穩，但下游需求未見(jiàn)好轉，供需淡季特征明顯，價(jià)格缺乏明顯驅動(dòng)。國內供應端，國內部分大廠(chǎng)將于春節附近進(jìn)行季節性檢修，碳酸鋰排產(chǎn)下滑，供應壓力預期將有所緩解，鋰鹽廠(chǎng)依舊維持挺價(jià)狀態(tài)。需求端，正極和電芯排產(chǎn)數據不佳，下游正極等企業(yè)對2月整體需求減量預期下，下游觀(guān)望情緒依舊較濃，整體需求依然偏弱。整體來(lái)看，碳酸鋰市場(chǎng)整體基本面供過(guò)于求的格局依然無(wú)明顯改善，預計碳酸鋰將以低位區間震蕩為主。 | ||
集運指數(歐線(xiàn)) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 供應端方面，近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應持續低位。根據Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數據顯示，本期值為2693.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.1萬(wàn)噸，較12月周均值減少652萬(wàn)噸，較去年1月周均值增加16萬(wàn)噸。受突發(fā)事故影響，今年澳洲1月份發(fā)運量明顯低于前三年，隨著(zhù)FMG發(fā)運逐步恢復，預計后期澳洲發(fā)運量有所回升；巴西發(fā)運量1月周均值環(huán)比減少290萬(wàn)噸，較去年1月周均值高91萬(wàn)噸，從后期看，巴西南部、東南部礦區1月下旬或將出現明顯降雨，預計后兩周單周發(fā)運量在500萬(wàn)噸上下。近期中國45港鐵礦石近端供應延續了前兩期的高位。根據Mysteel45港鐵礦石到港量數據顯示，本期值為2949.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增加178.2萬(wàn)噸，增幅6.4%，較上月周均值高480.16萬(wàn)噸。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量延續增量，周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為221.91萬(wàn)噸/天，周環(huán)比增加1.12萬(wàn)噸/天，同比減少1.83萬(wàn)噸/天。庫存方面，伴隨需求端的回暖，鋼廠(chǎng)在港口端提貨積極性同步提升。雖然當下鋼廠(chǎng)對于鐵礦石冬儲補庫仍在進(jìn)行，但據部分鋼廠(chǎng)表示補庫已經(jīng)進(jìn)入尾聲，因此周內港口成交量表現出一定的回落。除了正常港口端的補庫，部分鋼廠(chǎng)周內海漂資源有所發(fā)貨，綜合導致鋼廠(chǎng)庫存延續累庫趨勢。中國45港鐵礦石庫存延續前4期累庫趨勢，截止1月19日，45港鐵礦石庫存總量12641.9萬(wàn)噸，環(huán)比累庫20.8萬(wàn)噸，較年初累庫397萬(wàn)噸，比去年同期庫存低559.8萬(wàn)噸。本期港口庫存表現為累庫的主要因素仍是供應端鐵礦石到港持續高位；需求端日均疏港量同時(shí)持續回升，所以本期累庫幅度有所收窄。上周鐵礦石主力2405合約表現震蕩走高，期價(jià)拉漲靠近990一線(xiàn)，短期整體表現或維持寬幅震蕩。 | ||
天然橡膠 | 周五夜盤(pán)天然橡膠主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，云南、海南產(chǎn)區進(jìn)入停割期。海外產(chǎn)區氣候正常，但主產(chǎn)區新膠上量不及預期，原料供不應求支撐價(jià)格，膠價(jià)成本支撐仍較強。需求方面，截至1月25日當周，國內半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.83%，環(huán)比下降0.02%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為63.68%，環(huán)比下降0.7%。臨近春節假期，下游輪胎企業(yè)陸續進(jìn)入放假階段，企業(yè)減產(chǎn)停產(chǎn)行為增多，整體開(kāi)工或呈現明顯下滑，需求端對膠價(jià)偏空。綜合來(lái)看，在宏觀(guān)氛圍偏空和產(chǎn)業(yè)需求放緩影響下，膠價(jià)或偏弱運行。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 周五夜盤(pán)PTA主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，截至1月25日，國內PTA周開(kāi)工率為82.91%，環(huán)比下降0.39%。本周逸盛新材料2#計劃停車(chē)，已減停裝置或延續檢修，開(kāi)工率或小幅下滑。需求方面，聚酯周度平均開(kāi)工率為86.17%，環(huán)比下降1.71%。雖有盛虹計劃重啟，但較多聚酯工廠(chǎng)本周有裝置計劃檢修，如遠東、恒陽(yáng)、申久等，預計聚酯供應將小幅下滑。整體來(lái)看，PTA供需結構偏弱，關(guān)注成本端的變化和裝置意外檢修情況。短纖方面，主力合約期價(jià)震蕩偏強。供應方面，1月底及2月初雖有部分前期停工企業(yè)存開(kāi)工計劃，但華西、華宏、安邦、恒鳴等企業(yè)陸續執行檢修計劃，供應延續縮量。需求方面，由于工人返鄉和環(huán)錠企業(yè)訂單缺乏，多數紗廠(chǎng)以及織造工廠(chǎng)在1月底至2月初放假，需求端持續走弱。預計短纖期價(jià)將區間震蕩。PX方面，主力合約期價(jià)偏弱運行。供應方面，截至1月25日當周，國內PX產(chǎn)量為72.27萬(wàn)噸，環(huán)比持平。國內PX周均產(chǎn)能利用率為86.17%，環(huán)比持平。本周無(wú)裝置變動(dòng)，預計產(chǎn)量維持穩定。需求方面，本周逸盛新材料2#計劃停車(chē)，已減停裝置或延續檢修。整體來(lái)看，PX供應穩定，需求回落，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | ||
甲醇 | 周五夜盤(pán)甲醇主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截至1月25日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為83.72%，環(huán)比增加0.68%。本周山西華昱120裝置檢修，重啟卡貝樂(lè )85、四川瀘天化40、貴州天賦20裝置預期重啟，供應將增加。港口庫存方面，截至1月24日，港口總庫存為78.67萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.98%。外輪抵港或環(huán)比窄幅增量，甲醇港口庫存繼續累庫。需求方面，截至1月25日，甲醇傳統下游加權開(kāi)工為45.92%，環(huán)比增加0.11%。從各行業(yè)來(lái)看，甲醛、二甲醚、BDO開(kāi)工下滑，醋酸、MTBE開(kāi)工增加，DMF開(kāi)工穩定。本周寧波巨化裝置恢復開(kāi)車(chē)，氯化物需求增加；重慶萬(wàn)利來(lái)、潛江金華潤存在重啟預期，二甲醚需求增加；兗礦一期、中石化長(cháng)城裝置存在恢復預期，冰醋酸需求增加；德寶路開(kāi)工后，MTBE需求增加；京港助劑、濱州恒運裝置停車(chē)，聯(lián)億降負運行，甲醛需求減少。整體來(lái)看，甲醇供需雙增，預計期價(jià)或區間運行。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，歐佩克成員國各自宣布在1季度“自愿”減產(chǎn)，總規模合計219.3萬(wàn)桶/日，其中沙特和俄羅斯分別減少供應100萬(wàn)桶和50萬(wàn)桶。美國原油產(chǎn)量在截止1月19日當周錄得1230萬(wàn)桶/日，環(huán)比下降100萬(wàn)桶/日。需求方面，美國能源信息署預計未來(lái)兩年全球液體燃料消費增長(cháng)將放緩，預計2024年日均消費量將增長(cháng)140萬(wàn)桶。但國內經(jīng)濟向好預期較強，或推動(dòng)原油消費。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至1月25日當周平均開(kāi)工負荷為78.24%，環(huán)比持平。本周無(wú)新增檢修煉廠(chǎng)，預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷將保持穩定。山東地煉一次常減壓裝置在截至1月24日當周平均開(kāi)工負荷為66.73%，環(huán)比下降0.18%。本周神馳計劃全廠(chǎng)檢修，淄博個(gè)別煉廠(chǎng)計劃部分裝置停工，其他多數煉廠(chǎng)負荷或保持穩定為主，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或出現下滑。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求前景不佳，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 周五夜盤(pán)燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截至1月21日當周，全球燃料油發(fā)貨量為475.29萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.51%。其中美國發(fā)貨72.94萬(wàn)噸，環(huán)比增加71.46%；俄羅斯發(fā)貨53.72萬(wàn)噸，環(huán)比下降36.92%；新加坡發(fā)貨3.21萬(wàn)噸，環(huán)比下降61.13%。國內方面，高低硫燃料油裂解價(jià)走勢繼續分化，低硫裂解價(jià)差表現較強。需求方面，雖然海運消費旺季結束，但紅海危機影響下船舶繞道好望角，航程的增加將被動(dòng)推升燃油消費量。截至1月26日，中國沿海散貨運價(jià)指數為1010.64，環(huán)比下降4.2%；中國出口集裝箱運價(jià)指數為1287.49，環(huán)比增加12.91%。庫存方面，截止1月24日當周，新加坡燃料油庫存錄得2101.1萬(wàn)桶，環(huán)比下降6.63%。整體來(lái)看，燃料油供應小幅下降，需求有支撐，關(guān)注成本端和紅海局勢對期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 周五夜盤(pán)PVC主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，本周無(wú)新增裝置檢修，青松化建、滄州聚隆等檢修結束開(kāi)工提升，蘇州華蘇、聚隆化工裝置近期有恢復計劃，預計開(kāi)工率小幅提升，供應增加。需求方面，下游制品企業(yè)多數在1月底2月初放假，隨著(zhù)下游采購接近尾聲，內需存在走弱預期。出口方面，出口詢(xún)盤(pán)積極性以及企業(yè)簽單量均有增加，下周出口市場(chǎng)的可持續性仍有待觀(guān)察。需求或對市場(chǎng)形成利空。整體來(lái)看，PVC基本面疲弱，預計期價(jià)或偏弱運行。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)震蕩回落。供應方面，截止1月24日，國內瀝青產(chǎn)能利用率為28.9%，環(huán)比增加1.1%。國內96家瀝青煉廠(chǎng)周度總產(chǎn)量為50.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加2萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量33.9噸，環(huán)比增加3.7萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量9.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.1萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量4.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.6萬(wàn)噸；中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持穩。本周江蘇新海、山東金誠預計短暫停產(chǎn)，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共36.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降12.6%。臨近春節假期，瀝青現貨需求逐漸清淡。整體來(lái)看，瀝青供需兩弱，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 周五夜盤(pán)塑料主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，目前聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)計劃性檢修裝置較少，部分裝置存在臨時(shí)性停車(chē)情況，預計檢修影響量環(huán)比減少，供應增長(cháng)預。進(jìn)口方面，遠期貨源到港有延期預期，進(jìn)口貨源到港量難有增加。需求方面，農膜需求跟進(jìn)有限，雖有部分地膜企業(yè)提前儲備成品，開(kāi)機有所上升，但棚膜訂單跟進(jìn)有限，多數工廠(chǎng)逐步降負，少數工廠(chǎng)淡季停車(chē)，整體開(kāi)工變動(dòng)不大。臨近春節部分工廠(chǎng)提前放假，開(kāi)工或有明顯下降，工廠(chǎng)拿貨情緒收斂，對行情支撐有限。整體來(lái)看，塑料供應充足，需求改善有限，期價(jià)或區間運行。 | ||
聚丙烯(PP) | 周五夜盤(pán)聚丙烯主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，本周暫無(wú)新增產(chǎn)能投放，部分短修裝置計劃重啟，裝置整體檢修力度有所減弱，供應小幅增加，預計PP裝置檢修損失量環(huán)比減少。港口方面，內外盤(pán)維持倒掛，進(jìn)口窗口保持關(guān)閉狀態(tài)，疊加航運暫不穩定，海外供應商對華報盤(pán)有限，預計港口庫存變動(dòng)有限。需求方面，下游節前采購進(jìn)入尾聲需求逐步轉淡。目前下游新單跟進(jìn)不足，整體開(kāi)工水平處于低位。春節逐步臨近，部分區域物流計劃放假，下游陸續結束節前采購，同時(shí)部分企業(yè)有放假計劃，需求預淡。整體來(lái)看，聚丙烯供應壓力減輕，但需求無(wú)改善，預計期價(jià)或偏弱運行。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2405合約)小幅回升，成交偏差，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情持穩，成交較好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2340元/噸(0)，期現基差-119.5元/噸；焦炭總庫存925.82萬(wàn)噸(+14.1)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率71.28%(0.48)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率83.5%(0.5)。綜合來(lái)看，焦炭現貨價(jià)格第二輪提降之后，下游還有進(jìn)一步打壓的計劃。但隨著(zhù)產(chǎn)地焦煤價(jià)格上漲，焦炭行情提降逐漸被擱置。供應方面，當前焦企再次陷入實(shí)質(zhì)性虧損，部分焦企主動(dòng)限產(chǎn)，預計春節前焦炭供應量還有收緊空間。需求方面，高爐檢修完畢，近階段鋼廠(chǎng)復產(chǎn)情況較好，高爐鐵水產(chǎn)量已探底回升，利多焦炭需求。盡管目前鋼廠(chǎng)焦炭庫存處于正常且略微偏高的位置，但在持續控量采購下鋼廠(chǎng)焦炭庫存開(kāi)始回落。此外，降雪天氣對運輸條件造成影響，鋼廠(chǎng)逐漸將冬儲提上日程，采購積極性較前兩周有所提升?？紤]到焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系逐漸收緊，總庫存回升趨勢中斷，市場(chǎng)單邊走低的預期減弱。預計后市將仍有走強機會(huì )，重點(diǎn)關(guān)注鋼焦企業(yè)利潤表現及冬儲動(dòng)向。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2405合約)略微回升，成交偏差，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲的趨勢逐漸止步，成交轉弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2250元/噸(0)，期現基差471.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存216.57萬(wàn)噸(+19.6)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用14.89天(+1)。綜合來(lái)看，年關(guān)將近，部分焦企開(kāi)始補庫，疊加河南煤礦事故引發(fā)當地煤礦停產(chǎn)，煉焦煤市場(chǎng)有所回溫，部分煤種價(jià)格開(kāi)始上漲。尤其是降雪天氣疊加冬儲的利好，市場(chǎng)情緒有所好轉。國內供應方面，臨近年關(guān)，部分民營(yíng)煤礦考慮臨近放假產(chǎn)量有所下降，產(chǎn)地供應短期延續偏緊格局。煤礦洗煤廠(chǎng)檢修結束，產(chǎn)量恢復明顯。但獨立洗煤廠(chǎng)開(kāi)工略顯消極，部分獨立洗煤廠(chǎng)已著(zhù)手春節前收尾工作，生產(chǎn)積極性不高。進(jìn)口方面，甘其毛都口岸通關(guān)車(chē)數高位，但貿易成交寡淡。需求方面，焦炭現貨經(jīng)歷兩輪下跌，疊加鋼廠(chǎng)面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，市場(chǎng)對于高價(jià)焦煤的接受程度不高。我們認為，當前市場(chǎng)情緒偏低，供應端出現的擾動(dòng)暫無(wú)法改變市場(chǎng)弱勢格局。不過(guò)部分下游企業(yè)小規模開(kāi)展冬儲對行情有一定的支撐作用，或在春節前形成一波短周期的偏強走勢。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注降雪天氣對物流及下游冬儲節奏的影響。 | ||
白糖(SR) | 周五夜盤(pán)白糖主力合約震蕩偏弱運行，收盤(pán)價(jià)6449元/噸，收跌幅0.59%。周五ICE原糖主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.5%，收盤(pán)價(jià)23.84美分/磅。國際方面，Unica公布，1月上半月，巴西中南部地區甘蔗壓榨量總計111萬(wàn)噸，同比大增152.3%;國內乙醇銷(xiāo)售增至12.7億公升，同比增長(cháng)44%。數據并顯示，上半月糖產(chǎn)量合計4.8萬(wàn)噸，同比猛增148.6%;乙醇總產(chǎn)量增加62.4%至3.38億公升。對巴西中南部地區下一年度產(chǎn)量可能低于此前預測的擔憂(yōu)，盤(pán)中對糖價(jià)形成支撐。國內方面，截至1月20日，廣西食糖第三方倉庫庫存數量?jì)H50萬(wàn)噸左右，較去年同期減少約70萬(wàn)噸，保持近年來(lái)的最低水平。截至1月23日，廣西糖企報價(jià)區間6460~6590元/噸，較榨季初期下跌約400~450元/噸。隨著(zhù)春節臨近，終端備貨采購接近尾聲。春節后為傳統消費淡季，廣西糖廠(chǎng)也將陸續收榨。我們預計2023/24榨季廣西食糖恢復性增產(chǎn)至600萬(wàn)噸左右，食糖庫存將在3-4月到達本年度的頂峰水平。鄭糖繼續保持區間震蕩調整 | 農產(chǎn)品 | |
玉米 | 周五夜盤(pán)玉米期貨主力震蕩偏強運行，收盤(pán)價(jià)2361元/噸，收漲幅0.55%。周五美玉米主力合約震蕩偏弱運行，收盤(pán)價(jià)446.5美分/蒲式耳，收跌幅1%。國際方面，在美國1月12日至19日由極地渦旋帶來(lái)的極端天氣期間，美國周度乙醇產(chǎn)量銳減22%，降幅是預期的兩倍。這比去年創(chuàng )下的2022/23年度最低單周水平還要低，也是自2020年新冠肺炎以來(lái)的最低單周水平。盡管產(chǎn)量有所下降，但美國乙醇庫存為2,581.5萬(wàn)桶，增長(cháng)0.5%。預計產(chǎn)量很快就會(huì )反彈，隨著(zhù)需求的回升，庫存也會(huì )下降。國內方面，東北部分深加工企業(yè)廠(chǎng)門(mén)到貨量仍偏多，玉米收購價(jià)格繼續下調，但玉米下跌節奏已經(jīng)開(kāi)始放緩。產(chǎn)地貿易商收購意愿增加，玉米價(jià)格有望企穩運行。華北地區玉米價(jià)格延續弱勢，下行速度加快。春節前農戶(hù)陸續售糧，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒較重，貿易商做庫存意愿不強，隨收隨走，市場(chǎng)有效供應量較大，深加工門(mén)前到貨量維持高位，企業(yè)玉米收購價(jià)格快速下跌。銷(xiāo)區玉米市場(chǎng)震蕩偏弱運行。1月飼料銷(xiāo)量下降，玉米需求減弱，庫存使用天數被動(dòng)拉長(cháng)，下游按需采購為主，謹慎建庫。玉米價(jià)格易跌難漲，預計1月玉米價(jià)格震蕩運行。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度大豆集中上市后，階段性供應較為充足，東北大豆銷(xiāo)售進(jìn)度較為緩慢，余糧接近6成左右，農戶(hù)年前售糧積極性較高，儲糧大豆本周未有拍賣(mài)，但大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，大豆貿易商隨用隨買(mǎi)，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕承壓3000元/噸回調，1月份巴西大豆展開(kāi)收割，截至1月18日，巴西大豆收割進(jìn)度6.0%，快于去年同期的1.8%。預報顯示未來(lái)2周巴西降水良好，12-1月份馬州干旱問(wèn)題有好轉，但未得到完全扭轉，市場(chǎng)對于巴西大豆產(chǎn)量分歧較大，USDA/CONAB對巴西大豆產(chǎn)量預估分別為1.57億噸/1.55億噸，其他部分機構下調巴西大豆產(chǎn)量至1.5億噸左右。目前阿根廷大豆逐步進(jìn)入開(kāi)花期，1月下旬阿根廷大豆產(chǎn)區降雨明顯減弱，但2月初阿根廷降水有所好轉，阿根廷大豆結莢期降水情況依然關(guān)鍵，關(guān)注2月份降水恢復情況。阿根廷大豆增產(chǎn)潛力較大，USDA /羅薩里奧谷物交易所/布交所對阿根廷大豆產(chǎn)量預估分別為5000/5200/5250萬(wàn)噸。南美大豆整體呈現豐產(chǎn)格局，隨著(zhù)南美大豆上市壓力逐步加大，美豆走勢承壓，但仍需警惕南美大豆產(chǎn)量不及預期風(fēng)險。國內方面，本周油廠(chǎng)開(kāi)機上升，截至1月19日當周，大豆壓榨量為182.4萬(wàn)噸，高于上周的173.35萬(wàn)噸，但生豬加速出欄，豆粕消費整體表現較為疲弱，豆粕庫存有所上升，截至1月19日當周，國內豆粕庫存為96.81萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.02%,同比增加84.65%。建議偏空思路。 | ||
豆油(Y) | 當前巴西大豆收割期臨近，未來(lái)兩周降水良好，巴西天氣炒作進(jìn)入尾聲，而阿根廷大豆播種進(jìn)度良好，南美大豆豐產(chǎn)預期較強，南美大豆豐產(chǎn)預期使得豆油成本支撐減弱。消費方面，巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì )稱(chēng)，將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調至14%，對巴西豆油形成支撐。但是，美國菜油進(jìn)口增加，美豆油生物燃料需求放緩，美豆油消費驅動(dòng)放緩。國內方面，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應暫不缺乏，本周豆油庫存小幅下降，截至1月19日當周，國內豆油庫存為92.95萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.95%,同比增加9.53%，近期豆粕消費疲弱，大豆壓榨處于偏低水平，豆油供應壓力有所減輕。建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油承壓7500元/噸震蕩，馬棕庫存降幅超預期，截至12月底，馬棕庫存為2291167噸，環(huán)比下降4.64%，同比上升4.31%，1月份馬棕產(chǎn)量季節性下降，同時(shí)由于12月-1月受洪澇影響馬棕減產(chǎn)幅度擴大，棕櫚油供應擔憂(yōu)有所上升，SPPOMA數據顯示1月1-15日，馬棕產(chǎn)量較上月同期下降22.39%。另一方面，在阿根廷新作大豆上市前，豆油出口受限，棕櫚油出口仍有支撐，ITS/Amspec數據分別顯示1月1-25日馬棕出口較上月同期增加0.64%/下降8.47%，此外，近期印尼及馬來(lái)棕櫚油國內消費表現偏強，隨著(zhù)馬棕庫存連續兩個(gè)月下降，棕櫚油供需邊際好轉，對棕櫚油形成支撐。國內方面，隨著(zhù)棕櫚油到港放緩，棕櫚油供應壓力此前高峰明顯減輕，本周棕櫚油庫存大幅下降，截至1月19日當周，國內棕櫚油庫存為82.47萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.67%，同比減少20.01%，建議持有P59正套。 | ||
菜籽類(lèi) | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加，供應壓力階段性加大，近期國內菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對菜粕消費形成提振，截至1月19日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為1.69萬(wàn)噸,環(huán)比減少22.12%,同比減少54.32%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜油及葵油進(jìn)口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油供應壓力增加，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至1月19日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為1.69萬(wàn)噸,環(huán)比減少22.12%,同比減少54.32%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，上周生豬主力合約震蕩偏強運行，周漲幅2.67%，收盤(pán)價(jià)14055元/噸。全國外三元生豬出欄均價(jià)為14.95元/公斤，近期豬價(jià)開(kāi)啟震蕩上漲模式，其背后主要推動(dòng)力為市場(chǎng)情緒，看漲情緒升溫影響下的短期、激進(jìn)的二次育肥為次要導火索，短期的降溫雨雪天氣、規模場(chǎng)出欄縮量、散戶(hù)出欄意愿降低、白條市場(chǎng)縮量保價(jià)以及仔豬價(jià)格短日大漲等等因素，均為市場(chǎng)看漲情緒被激發(fā)后的衍生現象?，F貨方面，全國生豬出欄均價(jià)14.27元/公斤，周環(huán)比漲幅4.24%，月環(huán)比降幅1.18%。消費載體對價(jià)格上行預期偏弱，訂單增量預期不強，整體宰量水平僅表現為向上修復。當前期價(jià)格寬幅拉升，部分屠企外發(fā)訂單增量明顯，帶動(dòng)宰量快速上升。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 上周蘋(píng)果主力合約偏弱運行，收盤(pán)價(jià)8196元/噸，周跌幅2.08%。山東產(chǎn)區價(jià)格暫穩山東沂源75#通貨1.7-1.9元/斤，65#-70#通貨1-1.2元/斤;蓬萊大辛店三、四級果價(jià)格1.5元/斤左右，85#片紅一二級4.8-5.3元/斤。80#一二級4.0-4.5元/斤。陜西產(chǎn)區果農貨價(jià)格偏弱，近期多以客商發(fā)自存為主，部分庫內備貨客商陸續撤離，已備貨源按需發(fā)貨，洛川70#以上統貨2.8-3.3元/斤，庫內高次1.5-2.3元/斤，三原75#以上果農通貨主流成交價(jià)格1.7-2.3元/斤，75#以上果農通貨主流價(jià)格2.3-2.7元/斤。截至2024年1月24日，全國主產(chǎn)區蘋(píng)果冷庫庫存量為848.91萬(wàn)噸，庫存量較上周較上周減少31.02萬(wàn)噸。走貨較上周明顯加快。山東產(chǎn)區庫容比為60.01%，較上周減少1.71%，山東產(chǎn)區庫內客商包裝禮盒速度有所減緩，前期庫中包裝好的禮盒發(fā)貨環(huán)比加快，目前客商仍?xún)?yōu)先調自存貨源包裝發(fā)運為主，果農貨走貨集中在棲霞西部個(gè)別鄉鎮。目前小單車(chē)少量走貨，外貿果有個(gè)別尋找大果貨源。陜西產(chǎn)區庫容比為75.65%，較上周減少2.98%。本周陜西產(chǎn)區受春節節日的影響，庫存貨源走貨速度加快，周內仍以客商包裝自存貨源為主，低價(jià)區果農貨交易稍有增多，副產(chǎn)區小電商走貨有好轉。進(jìn)入周一后部分產(chǎn)地由于降雪及大降溫天氣影響，且銷(xiāo)區禮盒類(lèi)貨源反饋一般，庫內包裝進(jìn)度有所放緩。蘋(píng)果短期價(jià)格區間震蕩運行，建議觀(guān)望為宜。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤(pán)鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，周跌幅0.28%，收盤(pán)價(jià)15955元/噸。周五ICE美棉主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅1.52%，收盤(pán)價(jià)84.46美分/磅。國際方面，據美國農業(yè)部發(fā)布的美棉出口數據顯示，截至1月18日當周，美國2023/24年度陸地棉凈簽46947噸（含簽約49283噸，取消前期簽約2336噸），較前一周減少51%，較近四周平均減少30%。裝運陸地棉32250噸，較前一周減少45%，較近四周平均減少39%。凈簽約本年度皮馬棉1066噸，較前一周增加35%，裝運皮馬棉839噸，較前一周減少21%。未簽約新年度陸地棉及皮馬棉。本周美棉簽約及裝運數據均有下滑。國內方面，目前2023/24年度棉花加工基本接近尾聲，大部分軋花廠(chǎng)基本結束加工任務(wù)，但銷(xiāo)售進(jìn)度仍偏慢，僅4成左右。由于加工成本與期貨價(jià)格倒掛，大部分軋花廠(chǎng)選擇套保套利模式以及基差后點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售現貨資源，目前盤(pán)面套保盤(pán)壓力較大，短期抑制期貨反彈高度。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎 | ||
免責聲明 | 報告觀(guān)點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，不代表公司意見(jiàn)。本報告觀(guān)點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構成投資建議。據此操作，風(fēng)險自擔。我們盡力確保報告中信息的準確性、完整性和及時(shí)性，但我們不對其準確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報告，版權均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
