今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2024-03-25
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 上周，美國股債匯齊漲，標普、道指跌落收盤(pán)紀錄高位，納指三日收創(chuàng )歷史新高，全周累漲至少近2%。泛歐股指連漲九周，創(chuàng )2012年來(lái)最長(cháng)周漲，德意西股四日連創(chuàng )歷史新高。十年期美債收益率連創(chuàng )一周新低，兩年期收益率全周降超10個(gè)基點(diǎn)。美元指數創(chuàng )一個(gè)月新高。英鎊創(chuàng )一個(gè)月新低。日元創(chuàng )四個(gè)月新低后轉漲，仍創(chuàng )兩個(gè)月最大周跌。原油三日跌離四個(gè)多月高位，全周微漲。黃金跌超1%、跌落盤(pán)中歷史高位，期金創(chuàng )一個(gè)月最大跌幅，全周由漲轉跌。倫鎳跌至近四周新低，倫銅回落，分別止步五周和兩周連漲。國內方面，國務(wù)院總理李強出席中國發(fā)展高層論壇2024年年會(huì )開(kāi)幕式并發(fā)表主旨演講，李強指出，中國將加大宏觀(guān)政策調節力度，加強政策協(xié)同配合，確保同向發(fā)力、形成合力，著(zhù)力擴大國內需求，推動(dòng)大規模設備更新和大宗耐用消費品以舊換新。海外方面，日本2月核心CPI同比升2.8%，刷新去年10月以來(lái)新高，預期升2.8%，前值升2.0%。今日重點(diǎn)關(guān)注美國2月新屋銷(xiāo)售數據。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 上周，四組期指整體震蕩走弱，IH、IF、IC主力合約周線(xiàn)分別收跌0.98%、0.76%、1.19%，僅有IM收漲1.07%?，F貨A股三大指數周五集體回調，滬指跌0.95%，收報3048.03點(diǎn)；深證成指跌1.21%，收報9565.56點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指跌1.47%，收報1869.17點(diǎn)。滬深兩市成交額達到1.09萬(wàn)億元，北向資金凈賣(mài)出31.38億元。行業(yè)板塊多數收跌，銅纜高速連接與Kimi概念股逆市爆發(fā)，文化傳媒、化纖行業(yè)、包裝材料、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、通信服務(wù)板塊上漲，能源金屬、電池、貴金屬、光伏設備、醫療服務(wù)、小金屬板塊跌幅居前。國內方面，中國1-2月消費增速在高基數背景下繼續處在高位，服務(wù)消費好于商品消費，規模以上工業(yè)增加值加速回升，固定資產(chǎn)投資比去年全年加快，地產(chǎn)銷(xiāo)售、投資低位均未有顯著(zhù)改變。海外方面，瑞士央行周四意外宣布將關(guān)鍵利率下調25個(gè)基點(diǎn)至1.5%，成為G10貨幣央行自疫情爆發(fā)以來(lái)的首個(gè)降息行動(dòng)。綜合看，短期美元指數拉升，或對人民幣匯率形成干擾，加上國內經(jīng)濟修復力度仍然偏弱，后續指數指數震蕩波動(dòng)可能加大。 | ||
貴金屬 | 周五夜盤(pán)滬金主力收漲0.41%，滬銀主力收漲0.89%，國際金價(jià)收跌0.73%，金銀比價(jià)87.8。此前美聯(lián)儲按兵不動(dòng)，點(diǎn)陣圖及鮑威爾發(fā)言偏鴿，投資者降息預期重新升溫；但新一輪美國經(jīng)濟數據表現偏強，疊加瑞士央行意外降息，刺激美元指數反彈，貴金屬漲勢暫緩?；久鎭?lái)看，美國上周初請失業(yè)金人數低于預期和前值；3月S&P Global制造業(yè)采購經(jīng)理人指數初值為21個(gè)月以來(lái)新高，高于預期；2月樓市數據也超出市場(chǎng)預期。從貨幣政策角度來(lái)看，美聯(lián)儲維持利率穩定；歐洲央行將利率維持在紀錄高位；日本央行解除負利率政策。資金方面，我國央行已連續16個(gè)月增持黃金，截至2月末，中國的黃金儲備達到7258萬(wàn)盎司，環(huán)比增加39萬(wàn)盎司。截至3/21，SPDR黃金ETF持倉838.50噸，SLV白銀ETF持倉13216.15噸。整體來(lái)說(shuō)，目前市場(chǎng)對降息押注再度升溫，疊加持續的避險需求、央行采購以及地緣政治緊張局勢將持續為金價(jià)提供支撐。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 周五夜盤(pán)滬銅主力收漲0.07%；倫銅收跌1.30%。宏觀(guān)方面，此前美聯(lián)儲按兵不動(dòng)，點(diǎn)陣圖及鮑威爾發(fā)言偏鴿，投資者降息預期重新升溫；但新一輪美國經(jīng)濟數據表現偏強，疊加瑞士央行意外降息，刺激美元指數反彈，施壓基本金屬?；久鎭?lái)看，供應端，周尾將有倉單陸續釋放，疊加進(jìn)口銅到港，預計電解銅需求供應增量較大。庫存端，截止至3月21日，國內電解銅社會(huì )庫存為39.50萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.04萬(wàn)噸，為近五年來(lái)最高位。需求方面，銅價(jià)重心維持高位運行，部分加工企業(yè)已停產(chǎn)消化庫存，預計在銅價(jià)出現明顯回落之前，需求難以出現好轉。整體來(lái)說(shuō)，受美聯(lián)儲降息預期回暖影響，疊加市場(chǎng)對銅礦供應的擔憂(yōu)情緒繼續發(fā)酵，預計短期滬銅將維持高位運行。 | ||
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2405合約表現探底回升，期價(jià)連續拉漲，整體維持反彈格局，重回3600一線(xiàn)上方，盤(pán)中繼續大幅減倉，短期預計波動(dòng)依然較大。供應方面，上周五大鋼材品種供應848.25萬(wàn)噸，周環(huán)比降0.75萬(wàn)噸，降幅為0.1%。前期由于鋼廠(chǎng)庫存去化壓力大，導致資金回流困難，因此鋼廠(chǎng)開(kāi)啟了檢修過(guò)程，產(chǎn)量進(jìn)而表現一定程度下降；螺紋方面，上周螺紋鋼產(chǎn)量小幅下降3.2%至211.61萬(wàn)噸，長(cháng)流程企業(yè)停產(chǎn)檢修數繼續增加，短流程企業(yè)生產(chǎn)節奏維持。但考慮到短期資金壓力仍在，因此后期產(chǎn)量回升預期不強，供給端壓力暫時(shí)不明顯；庫存方面，上周五大鋼材總庫存2440.76萬(wàn)噸，周環(huán)比降65.21萬(wàn)噸，降幅為2.6%。上周五大品種總庫存開(kāi)始由增轉降，且結構上表現一致：廠(chǎng)庫與社庫均開(kāi)始去庫，廠(chǎng)庫周環(huán)比下降2.5%至380.8萬(wàn)噸，螺紋鋼社會(huì )庫存下降2.7%至909.17萬(wàn)噸。消費方面，上周五大品種周消費量為913.46萬(wàn)噸，增幅為10%；其中建材消費環(huán)比增21.4%，上周五大品種中建材與板材消費均季節性回升，但建材消費增幅要明顯高于板材。整體來(lái)看，目前市場(chǎng)整體需求呈現緩慢恢復的格局，雖然社會(huì )庫存拐點(diǎn)初現，關(guān)注去庫速度，短期鋼價(jià)持續震蕩運行為主。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2405合約表現維持反彈格局，期價(jià)繼續走高站上3800一線(xiàn)附近關(guān)口，周中連續大幅減倉，整體表現波動(dòng)加劇，關(guān)注持續反彈動(dòng)力。供應方面，上周熱軋產(chǎn)量微增，鋼廠(chǎng)實(shí)際產(chǎn)量為319.75萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.24萬(wàn)噸，主要增幅在東北和西南地區，鋼廠(chǎng)近期復產(chǎn)偏多。主要降幅在華北、華東地區，主要受BG、NG檢修影響，熱卷周產(chǎn)量上升2.5%至319.75萬(wàn)噸。庫存方面，上周廠(chǎng)庫小幅降庫，廠(chǎng)內庫存為92.55萬(wàn)噸，周環(huán)比減少2.11萬(wàn)噸。主要降庫在華北地區，檢修過(guò)后廠(chǎng)內庫存偏低，其余地區變化不大，與上周基本持平，熱卷廠(chǎng)庫下降2.2%至92.55萬(wàn)噸；社會(huì )庫存下降3.3%至339.42萬(wàn)噸。需求方面，板材消費環(huán)比增4.1%。綜合來(lái)看，從五大品種的數據來(lái)看，整體上呈現供降需增的格局，庫存開(kāi)始去化，基本面數據正在邊際轉好，預計短期熱卷價(jià)格寬幅整理為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 周五夜盤(pán)滬鋁主力收漲0.57%，倫鋁收盤(pán)持平?；久鎭?lái)看， 原鋁進(jìn)口量仍在高位，海關(guān)數據顯示1-2月份原鋁凈進(jìn)口總量47.1萬(wàn)噸左右，同比增長(cháng)221.9%。此外，近期云南文山州等地面臨干旱等不利條件，但據SMM調研云南旱情對短期電解鋁復產(chǎn)暫不會(huì )造成干擾。庫存方面，截止至3月21日，國內鋁錠庫存85.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸。消費方面，隨著(zhù)“金三銀四”季節性旺季到來(lái)，下游消費有向好預期。整體來(lái)說(shuō)，傳統消費旺季到來(lái)，疊加鋁錠社會(huì )庫存庫存見(jiàn)頂在即，或為鋁價(jià)提供支撐，持續關(guān)注“金三”旺季下消費回暖節奏及海外降息預期波動(dòng)。 | ||
鋅(ZN) | 周五夜盤(pán)滬鋅主力收盤(pán)持平；倫鋅收跌1.95%。海外市場(chǎng)，據悉Volcan從周二起停止其在秘魯的三個(gè)礦山的生產(chǎn)，最長(cháng)可達30天，預計影響量8000噸左右；此外，嘉能可在一份聲明中表示，受周一登陸的颶風(fēng)帶來(lái)的暴雨影響，該公司暫時(shí)停止了位于澳大利亞的McArthur River鋅礦和鉛礦的生產(chǎn)，海外鋅礦緊缺情況加劇。國內供應面，礦端供應持續偏緊，導致冶煉廠(chǎng)利潤長(cháng)期倒掛，打擊生產(chǎn)積極性，國內冶煉廠(chǎng)檢修減產(chǎn)增多，不過(guò)進(jìn)口貨源或流入補充。消費端，鋅價(jià)上漲抑制消費情緒，現貨成交表現平平，整體下游消費恢復不及預期。庫存端，截至3月21日，SMM國內鋅錠庫存總量為19.82萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.03萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，宏觀(guān)情緒影響滬鋅回調，但供應端緊缺格局不改，且鋅錠社會(huì )庫存小幅錄減，預計滬鋅下調幅度有限。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤(pán)滬鉛主力收漲0.06%，倫鉛收跌0.97%。海外市場(chǎng)，LME鉛庫存繼續大幅累增，目前已逼近27萬(wàn)噸大關(guān)，令倫鉛走勢承壓。國內供應面，原生鉛冶煉企業(yè)計劃檢修，加之煉廠(chǎng)庫存下降，原生鉛供應減量；而鉛價(jià)上漲使得再生鉛利潤修復，或刺激煉廠(chǎng)生產(chǎn)積極，彌補原生鉛減量的缺口。原料端，海外市場(chǎng)鉛鋅礦山意外停產(chǎn)，鉛精礦供應日益趨緊，其加工費再度下降，而廢料短期供應尚可，利于煉廠(chǎng)生產(chǎn)及利潤向好。消費端，3-5月為鉛蓄電池市場(chǎng)傳統淡季，且終端消費淡季苗頭初顯，需關(guān)注后續蓄電池企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)向。庫存端，截止至3月21日，國內鉛錠社會(huì )庫存6.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.60萬(wàn)噸。整體來(lái)說(shuō)，近期鉛市消費進(jìn)入淡季，而庫存壓力依然仍存，短期鉛價(jià)或延續承壓盤(pán)整態(tài)勢。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 周五夜盤(pán)滬鎳主力收漲0.10%，倫鎳收跌2.28%。隨著(zhù)印尼審批速度加快，鎳礦擔憂(yōu)基本解除，滬鎳下方支撐減弱。國內純鎳供應端來(lái)看，精煉鎳累庫趨勢不變，受內外盤(pán)價(jià)差持續擴大影響，當前價(jià)差下精煉鎳出口利潤持續增加，月內鎳板出口量或將增加。此外，利潤的刺激疊加今年新擴產(chǎn)投產(chǎn)項目仍較多，預計精煉鎳產(chǎn)量增量依然可觀(guān)。下游需求端來(lái)看，貿易商和冶煉廠(chǎng)對高價(jià)鎳態(tài)度消極，采購積極性不高。顯而易見(jiàn)，原料價(jià)格飆升而終端需求未見(jiàn)起色時(shí)，下游冶煉廠(chǎng)難以接受過(guò)高的原料成本。整體來(lái)看，印尼鎳礦擔憂(yōu)情緒已基本被消化，鎳成本支撐階段性供應緊張局勢減弱，鎳價(jià)短期面臨回調壓力。 | ||
碳酸鋰 | 上周五碳酸鋰主力收跌2.56%。國內供應端，前期鋰鹽企業(yè)生產(chǎn)受虧損和環(huán)保等因素影響，導致現貨市場(chǎng)流通量出現短缺，近期鋰鹽企業(yè)依然以長(cháng)單發(fā)售為主，散單延續挺價(jià)狀態(tài)。近期隨著(zhù)SQM鹵水工碳陸續到港，或將緩解部分供給壓力，預計3月碳酸鋰進(jìn)口量將達2萬(wàn)噸。消費方面，市場(chǎng)在消費淡季后呈現回暖恢復態(tài)勢，帶動(dòng)正極等下游企業(yè)補庫節奏，但多數廠(chǎng)家對高價(jià)貨源接受度依然有限。整體來(lái)說(shuō)，近期市場(chǎng)受剛需補貨以及江西環(huán)保減產(chǎn)影響，鋰價(jià)偏強震蕩，但后續隨著(zhù)供應逐漸恢復，碳酸鋰期貨價(jià)格上方料將進(jìn)一步承壓。 | ||
集運指數(歐線(xiàn)) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 上周鐵礦石主力2405合約表現連續反彈，期價(jià)上方靠近20日均線(xiàn)附近阻力，重新挑戰850一線(xiàn)關(guān)口附近阻力，短期表現或波動(dòng)加劇，關(guān)注持續反彈動(dòng)力。近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應環(huán)比基本持平，處于近3年同期高位。根據Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數據顯示，本期值為3121.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少3.9萬(wàn)噸，較2月周均值高348.4萬(wàn)噸，較去年3月周均值高154萬(wàn)噸。近期港口泊位檢修較少，上周初澳洲受天氣干擾，預計下期全球鐵礦石發(fā)運量有所下降。近期中國45港鐵礦石近端供應環(huán)比下降，處于近三年同期低位。根據Mysteel45港鐵礦石到港量數據顯示，本期值為2024.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少352萬(wàn)噸，較上月周均值低366萬(wàn)噸；需求端，本周鐵水產(chǎn)量繼續下降，周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為220.82萬(wàn)噸/天，周環(huán)比減少1.43萬(wàn)噸/天，同比減少16.76萬(wàn)噸/天，較年初增加2.65萬(wàn)噸/天。庫存端，中國45港鐵礦石庫存延續前11期累庫趨勢，高于去年同期水平。截止3月15日，45港鐵礦石庫存總量14285.5萬(wàn)噸，環(huán)比累庫134.9萬(wàn)噸，較年初累庫2040.7萬(wàn)噸，比去年同期庫存高602.6萬(wàn)噸。整體來(lái)看，全球鐵礦石發(fā)運量有所下降，鐵水恢復動(dòng)力不足，鐵礦石市場(chǎng)供需兩弱，預計短期鐵礦石價(jià)格延續寬幅整理運行。 | ||
天然橡膠 | 周五夜盤(pán)天然橡膠主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，國內西雙版納產(chǎn)區陸續有降雨，部分地區有試割，尚未大面積開(kāi)割，關(guān)注產(chǎn)區降雨情況。海外產(chǎn)區進(jìn)入減產(chǎn)停割期，原料供應緊張，泰國主流市場(chǎng)膠水收購價(jià)格上漲至2017年以來(lái)新高。需求方面，截至3月21日當周，國內半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為80.71%，環(huán)比增加0.18%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為72.49%，環(huán)比增加0.15%。下游輪胎企業(yè)整體維持穩定開(kāi)工，但由于原料采購價(jià)格較高，高價(jià)導致企業(yè)加工利潤匱乏，抑制買(mǎi)盤(pán)情緒。綜合來(lái)看，橡膠供應暫未恢復，需求繼續恢復，但原料高價(jià)抑制下游買(mǎi)貨情緒，預計期價(jià)將區間運行。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 周五夜盤(pán)PTA主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，截至3月21日當周，國內PTA開(kāi)工率為80.98%，環(huán)比下降1.58%。本周臺化2#計劃試車(chē)，已減停裝置或延續檢修，預計開(kāi)工率將下降。需求方面，聚酯周度平均開(kāi)工率為88.45%，環(huán)比增加1.67%。前期裝置重啟較多，國內聚酯工廠(chǎng)負荷維持高位，聚酯行業(yè)供應將明顯增加。整體來(lái)看，PTA供應收縮，需求有所恢復，關(guān)注成本端的變化和裝置意外檢修情況。短纖方面，主力合約期價(jià)窄幅震蕩。供應方面，中磊以及江南多恢復重啟以及提負，后續暫無(wú)檢修以及重啟裝置。需求方面，終端紗廠(chǎng)開(kāi)工雖有提升但增幅不大，且金三銀四需求旺季尚未呈現，一定程度抑制采購商補貨積極性。預計短纖期價(jià)將區間運行。PX方面，主力合約期價(jià)偏強運行。供應方面，截至3月20日當周，國內PX產(chǎn)量為73.28萬(wàn)噸，環(huán)比持平。國內PX周均產(chǎn)能利用率為87.37%。本周無(wú)裝置變動(dòng)，產(chǎn)量或較為穩定。需求方面，本周臺化2#計劃試車(chē)，已減停裝置或延續檢修。整體來(lái)看，PX供需結構變動(dòng)不大，預計期價(jià)將區間運行。 | ||
甲醇 | 周五夜盤(pán)甲醇主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，截至3月21日當周，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為81.89%，環(huán)比下降1.54%。本周中煤遠興60裝置計劃檢修，甘肅華亭60、新鄉中新30、久泰100裝置計劃重啟，供應將繼續增加。港口庫存方面，浙江一MTO裝置存停車(chē)預期，港口表需或將有窄幅提升，預計港口甲醇庫存將繼續去庫。需求方面，甲醇傳統下游加權開(kāi)工為49.76%，環(huán)比下降2.14%；其中周甲醛、醋酸、BDO開(kāi)工增加，二甲醚、DMF開(kāi)工下滑，MTBE持穩。魯北主力下游采購積極性趨弱、壓價(jià)采購均有體現。塞拉尼斯或恢復前期負荷，醋酸需求增加；東營(yíng)神馳、德晨存開(kāi)工計劃，MTBE需求增加。月底需警惕港口部分烯烴檢修利空影響。整體來(lái)看，甲醇供應較為充裕，傳統下游需求恢復，期價(jià)或以區間運行為主。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬(wàn)桶/日延長(cháng)至2024年第二季度。美國原油產(chǎn)量在截止3月15日當周錄得1310萬(wàn)桶/日，環(huán)比下持平。需求方面，美國煉廠(chǎng)春季檢修期漸入尾聲，煉廠(chǎng)開(kāi)工率逐步回升，下游消費可期。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至3月21日當周平均開(kāi)工負荷為82.59%，環(huán)比下降0.41%。本周中海瀝青四川煉廠(chǎng)、塔河石化1#常減壓裝置、大連石化及中科煉化全廠(chǎng)仍處檢修期內，預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷將繼續下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至3月20日當周平均開(kāi)工負荷為59.89%，環(huán)比持平。本周暫無(wú)煉廠(chǎng)計劃檢修，?；媱濋_(kāi)工，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或穩中上漲。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求有恢復預期，建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 周五夜盤(pán)燃料油主力合約期價(jià)偏強震蕩。低硫主力合約期價(jià)偏強運行。供應方面，截至3月17日當周，全球燃料油發(fā)貨584.14萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.72%。其中美國發(fā)貨58.50萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.78%；俄羅斯發(fā)貨84.42萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.03%；新加坡發(fā)貨30.37萬(wàn)噸，環(huán)比增加211.49%。需求方面，終端航運市場(chǎng)處于消費淡季，市場(chǎng)整體依舊在緩慢恢復階段。截至3月15日當周，中國沿海散貨運價(jià)指數為960.08，環(huán)比上漲1.13%；中國出口集裝箱運價(jià)指數為1278.28，環(huán)比下降2.58%。庫存方面，截止3月20日當周，新加坡燃料油庫存錄得2200.9萬(wàn)桶，環(huán)比增加3.20%。整體來(lái)看，燃料油供應增加，需求偏弱，關(guān)注成本端和紅海局勢對期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 周五夜盤(pán)PVC主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，本周僅有天業(yè)（天域新實(shí)廠(chǎng)區）計劃檢修，而滄州聚隆、湖北宜化、四川金路等開(kāi)工率繼續提升，供應存增加預期。需求方面，下游制品企業(yè)開(kāi)工逐步恢復，但下游訂單一般，下游對原料高價(jià)抵觸，仍然剛需為主，預計短期下游剛需難放量。出口方面，雖然出口接單略有好轉，但外盤(pán)采購積極性未有明顯提升，依舊維持以?xún)r(jià)換量。整體來(lái)看，PV供需基本面仍較偏弱，期價(jià)有下行壓力。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)震蕩回落。供應方面，截止3月20日當周，國內瀝青產(chǎn)能利用率為32.7%，環(huán)比增加4%。國內96家瀝青煉廠(chǎng)周度總產(chǎn)量為56萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.1萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量29.7噸，環(huán)比增加3.1噸；中石化總產(chǎn)量17.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.9萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量6.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.2萬(wàn)噸；中海油總產(chǎn)量2.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.1萬(wàn)噸。本周齊魯石化以及江蘇新海計劃轉產(chǎn)渣油，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共41.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.2%。，北方天氣尚可，終端需求緩慢回暖；南方地區雖然剛需有所增加，但是回暖力度不強，疊加降雨天氣逐漸影響，市場(chǎng)需求難言向好。整體來(lái)看，瀝青供應相對穩定，需求依舊較弱，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 周五夜盤(pán)塑料主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，本周海南煉化、浙江石化等裝置計劃停車(chē)，預計檢修影響量環(huán)比增加，供應將下降。進(jìn)口方面，周內延期進(jìn)口船貨到港有所減少，整體供應壓力變化不大。需求方面，棚膜逐步趨于平淡，工廠(chǎng)開(kāi)工多維持在2-3成。地膜需求仍處旺盛狀態(tài)，工廠(chǎng)維持高位開(kāi)工生產(chǎn)，但采購多隨行就市，以隨用隨拿為主，對原料行情支撐有限。整體來(lái)看，塑料庫存壓力雖有緩解，但需求難以提升，期價(jià)或區間運行。 | ||
聚丙烯(PP) | 周五夜盤(pán)聚丙烯主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，未來(lái)兩周寧波富德及浙江石化一線(xiàn)均有檢修計劃，疊加新增擴能不及預期，供應端將小幅縮減。港口庫存方面，前期進(jìn)口貨源陸續到港，但短期國內需求仍顯偏弱，下游采購積極性不足，預計短期港口庫存將小幅累積。需求方面，塑編類(lèi)因農業(yè)化肥、種子需求增多拉動(dòng)整體訂單。BOPP行業(yè)多維持按需采購為主。管材類(lèi)因房地產(chǎn)周期影響，整體訂單表現有限。下游新單跟進(jìn)不足，需求釋放力度有限，對市場(chǎng)難以形成支撐。整體來(lái)看，聚丙烯供應縮減，需求偏剛需，預計期價(jià)或區間運行。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2405合約)窄幅震蕩，成交一般，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交低迷。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)1940元/噸(0)，期現基差-245.5元/噸；焦炭總庫存906.21萬(wàn)噸(-8.5)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率65.28%(-1.15)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率82.79%(0.2)。綜合來(lái)看，煉焦煤現貨價(jià)格持續下跌，為焦炭市場(chǎng)第六輪價(jià)格下跌創(chuàng )造條件。上游方面，焦企入爐成本雖有下跌，但受焦炭?jì)r(jià)格連續下跌影響，焦企持續處于虧損狀態(tài)，六輪落地后，焦企虧損程度將再度增加，多數企業(yè)開(kāi)工維持低位，暫無(wú)提產(chǎn)計劃。下游方面，需求方面，近期鋼材價(jià)格開(kāi)始上漲，成交出現好轉，而成交量能否持續改善有待市場(chǎng)驗證，鋼廠(chǎng)態(tài)度偏謹慎，鐵水產(chǎn)量暫時(shí)看仍處低位，剛需承壓不減。我們認為，短期內市場(chǎng)供需仍未恢復至正常水平，短期錯配的情況暫未得到明顯改善。目前焦炭總庫下降，市場(chǎng)供需關(guān)系趨緊。從更長(cháng)的周期看，煉焦煤價(jià)格下跌或是舒緩產(chǎn)業(yè)下游經(jīng)營(yíng)困難的關(guān)鍵所在。預計后市將趨弱震蕩，重點(diǎn)關(guān)注焦炭供應端的變化及總庫存情況。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2405合約)偏穩震蕩，成交尚可，持倉量大減?，F貨市場(chǎng)近期行情持續下跌，成交低迷。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1750元/噸(0)，期現基差84.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存216.1萬(wàn)噸(+16.2)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用10.65天(-0.2)。綜合來(lái)看，近日產(chǎn)地安監形勢嚴格，部分煤礦有所減量，供應端恢復有限。受下游市場(chǎng)利潤虧損、消極采購的影響，近期主產(chǎn)區焦煤價(jià)格持續下跌，煤礦出貨不佳，各煤種價(jià)格普遍出現下跌。但煤種間分化較為嚴重，其中高價(jià)低硫主焦煤價(jià)格下跌較快。進(jìn)口蒙煤方面，近期山西和內蒙古等地煉焦煤價(jià)格快速下跌，蒙煤性?xún)r(jià)比減弱，下游對蒙煤接受度降低，口岸蒙煤市場(chǎng)交投氛圍冷清，監管區庫存高位。另一方面，甘其毛都口岸通關(guān)繼續恢復，通關(guān)量高位，但行情繼續走弱。需求方面，焦炭現貨開(kāi)啟新一輪下跌，疊加鋼廠(chǎng)面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，市場(chǎng)對于高價(jià)焦煤的接受程度不高。我們認為，近階段產(chǎn)業(yè)鏈情緒悲觀(guān)的情況難以逆轉，加之煉焦煤市場(chǎng)基本面利空因素偏多，行情或繼續震蕩下行。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地市場(chǎng)成交情況及下游焦企采購積極性。 | ||
白糖(SR) | 周五夜盤(pán)白糖主力合約震蕩偏弱運行，收盤(pán)價(jià)6521元/噸，收跌幅0.15%。周五ICE原糖主力合約偏弱運行，收跌幅0.86%，收盤(pán)價(jià)21.86美分/磅。國際方面，3月20日報道，市場(chǎng)機構hEDGEpoint Global Markets在其最新預計中，將2024/25榨季巴西中南部甘蔗產(chǎn)量預測值從6.15億噸下調至6.058億噸。hEDGEpoint表示，雖然甘蔗產(chǎn)量下調，但不意味著(zhù)糖價(jià)一定會(huì )回升，因為強勁的制糖比支撐巴西中南部地區的產(chǎn)糖量。hEDGEpoint預測，巴西中南部地區新榨季的制糖比可能從51%增加至52.5%。國內方面，廣西2023/24榨季開(kāi)榨糖廠(chǎng)合計74家，據不完全統計，截至3月18日累計收榨糖廠(chǎng)35家，合計日榨蔗能力約32.7萬(wàn)噸，同比分別減少32家、22.85萬(wàn)噸；剩余39家糖廠(chǎng)未收榨，合計日榨蔗能力約26.3萬(wàn)噸。受1-2月我國食糖進(jìn)口數據同比增長(cháng)35%影響，鄭糖SR2405合約夜盤(pán)小幅承壓。但國內工業(yè)庫存為近5年來(lái)低位，對糖價(jià)支撐仍存。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米 | 周五夜盤(pán)玉米主力價(jià)格震蕩偏弱運行，收盤(pán)價(jià)2403元/噸，收跌幅0.21%。周五美玉米主力合約震蕩偏弱運行，收盤(pán)價(jià)439.5美分/蒲式耳，收跌幅0.34%。3月19日巴西農業(yè)部下屬的國家商品供應公司Conab發(fā)布的3月作物報告顯示，巴西2023/24年度第二季玉米種植面積料為1.575萬(wàn)公頃(3.890萬(wàn)英畝)，較2月預估下調12.9萬(wàn)公頃。玉米價(jià)格低迷令農民縮減第二季玉米的種植面積并減少投入。他們簽訂玉米預售合同方面也非常謹慎，今年僅預售了14.4%的預估產(chǎn)量，而去年同期的比例為18.2%，往年同期平均水平為34.3%以下為巴西六個(gè)主要第二季玉米生產(chǎn)州，占到巴西2023/24年度第二季玉米總面積的85%。國內方面，截至3月17日，全國玉米主產(chǎn)區的售糧進(jìn)度為66%，較去年同期慢8個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)過(guò)3月上旬的售糧小高峰，基層糧源逐步向渠道商與中下游企業(yè)轉移，售糧壓力較前期緩解，將繼續夯實(shí)玉米價(jià)格底部支撐。同時(shí)，北港、飼料企業(yè)玉米可用天數、深加工企業(yè)原料玉米庫存均連續三周增加，但同比來(lái)看仍處干低位，后續仍有補庫需求。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產(chǎn)大豆應較為充足，東北大豆銷(xiāo)售進(jìn)度較為緩慢，余糧接近4.5成左右，隨著(zhù)天氣回暖，貿易商下調收購價(jià)格，價(jià)格回落后，農戶(hù)售糧積極性一般，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，進(jìn)口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕承壓3400元/噸回調，巴西大豆收割進(jìn)度過(guò)半，上市壓力基本得到釋放，截至3月17日，巴西大豆收割進(jìn)度61.9%，目前市場(chǎng)對于巴西大豆產(chǎn)量分歧較大，USDA3月供需報告下調巴西大豆產(chǎn)量100萬(wàn)噸至1.55億噸，CONAB3月下調巴西大豆產(chǎn)量255萬(wàn)噸至1.46858億噸，CONAB下調幅度超預期，巴西大豆減產(chǎn)幅度有待驗證。巴西大豆減產(chǎn)背景之下成本支撐加強，巴西大豆CNF大幅上漲。阿根廷方面，3月下旬阿根廷大豆將初步展開(kāi)收割，阿根廷大豆豐產(chǎn)潛力較大，全球大豆供應壓力將階段性上升，抑制大豆上方空間。國內方面, 3月份進(jìn)口大豆到港處于低位，本周油廠(chǎng)開(kāi)機下降，截至3月15日當周，大豆壓榨量為163.78萬(wàn)噸，低于上周的183.7萬(wàn)噸，豆粕庫存延續下降，截至3月15日當周，國內豆粕庫存為53.52萬(wàn)噸,環(huán)比減少16.89%,同比增加3.30%，豆粕短期供應偏緊，但是，隨著(zhù)4月份南美大豆集中到港，同時(shí)豆粕消費整體表現較為疲弱，豆粕偏緊局面將有所緩解。建議暫且觀(guān)望。 | ||
豆油(Y) | 當前巴西大豆收割期壓力逐步釋放，巴西減產(chǎn)背景下成本支撐較強，而阿根廷大豆收割壓力漸增，豆油供應壓力階段性上升。消費方面，巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì )稱(chēng)，將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調至14%，對巴西豆油形成支撐。但是，美國菜油進(jìn)口增加，美豆油生物燃料需求放緩，美豆油消費驅動(dòng)放緩。國內方面，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應暫不缺乏，豆油庫存小幅下降，截至3月15日當周，國內豆油庫存為89.59萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.95%,同比增加32.90%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油承壓8450元/噸，3月份馬棕產(chǎn)量季節性回升，SPPOMA數據顯示3月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加22.4%，但是3、4月份受齋月因素影響，馬棕產(chǎn)量依然將受到抑制，棕櫚油短期供應壓力不大，同時(shí)齋月后馬棕出口支撐減弱，且棕櫚油較其他植物油價(jià)差不斷走低，對棕櫚油出口形成抑制，ITS/Amspec數據分別顯示3月1-20日馬棕出口較上月同期增加7.4%/16.3%。馬棕庫存連續下降，棕櫚油價(jià)格受到較強支撐，但利多兌現后需警惕高位震蕩風(fēng)險。國內方面，隨著(zhù)棕櫚油到港放緩，棕櫚油庫存較上周下降，截至3月15日當周，國內棕櫚油庫存為55.795萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.70%，同比減少44.55%。目前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛，后期到港量偏低，棕櫚油或維持降庫走勢，短期供應偏緊格局延續。建議暫且觀(guān)望。 | ||
菜籽類(lèi) | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加，供應壓力階段性加大，近期國內菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對菜粕消費形成提振，截至3月15日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為3.6萬(wàn)噸,較上周持平 ,同比減少20.00%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜油及葵油進(jìn)口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油供應壓力增加，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至3月15日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為31.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.87%,同比增加90.71%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，上周生豬主力合約震蕩偏強運行，周漲幅2.64%，收盤(pán)價(jià)15565元/噸。全國豬價(jià)14.52元/公斤。近日農業(yè)農村部出臺生豬產(chǎn)能調控方案，宏觀(guān)政策引導行業(yè)去產(chǎn)能化，對生豬期價(jià)產(chǎn)生利好效應，疊加養殖端對虧損賣(mài)豬抵觸情緒較強，多地豬企試圖提價(jià)，生豬在經(jīng)歷長(cháng)時(shí)間下跌后出現企穩反彈跡象。近期二次育肥已成為價(jià)格上漲的主要因素。據悉這一波二次育肥最早是從節前開(kāi)始的，二月份生豬價(jià)格降至冰點(diǎn)會(huì )，部分二次育肥戶(hù)積極性再次提高，80-110kg體重段小標豬，成交較好，價(jià)格在6.8-7.3元/斤不等。隨著(zhù)全國性復工開(kāi)學(xué)后，終端需求陸續恢復，且酒店、餐飲、堂食等集中消費逐步增多，需求向好的確定性逐步增強。從樣本企業(yè)的開(kāi)工率來(lái)看，基本接近正常時(shí)段水平，宰量逐漸恢復。目前豬價(jià)下跌空間有限，上漲空間仍需二育和需求回暖雙方支撐下，或許有一定上漲空間?？傮w而言，當前豬價(jià)啟動(dòng)時(shí)間仍較早，短期豬價(jià)以震蕩調整為主。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 上周蘋(píng)果主力合約繼續偏弱運行，收盤(pán)價(jià)7783元/噸，周跌幅0.65%。山東煙臺棲霞晚富士三四級果價(jià)格1.1-1.6元/斤?？蜕?0#一二級條紋好貨出庫價(jià)格4.3-4.8元/斤左右，80#一二級片紅出庫價(jià)格4-4.2元/斤。80#一二級果農一般貨2.8-3.3元/斤。出口果75#好貨3-3.2元/斤；80#果好貨3.2-3.3元/斤 。70#以上果農統貨2.7-3.3元/斤，70#以上果農半商品3.5-3.8元/斤，庫內高次主流價(jià)格1.5-1.8元/斤，看貨定價(jià)，客商貨80#半商品4.5-5.3元/斤。截至2024年3月20日，全國主產(chǎn)區蘋(píng)果冷庫庫存量為643.56萬(wàn)噸，庫存量較上周較上周減少24.27萬(wàn)噸。走貨較上周基本持平。山東產(chǎn)區庫容比為50.01%，較上周減少1.43%，周內山東煙臺產(chǎn)區客商大多以詢(xún)價(jià)為主，少量收購明顯壓價(jià)，實(shí)際成交有限，周內批發(fā)市場(chǎng)、外貿及小單車(chē)尋貨均不多。果農貨實(shí)際成交價(jià)格偏弱，部分果農降價(jià)促售。沂源產(chǎn)區客商數量不多，出貨依舊不快。陜西產(chǎn)區庫容比在57.02%，較上周減少減少1.93%，周內陜西產(chǎn)區走貨速度環(huán)比放緩，產(chǎn)地好貨要價(jià)較高實(shí)際成交受限，中等貨源客商需求一般，關(guān)中以南低價(jià)貨源走貨尚可，以電商或走周邊市場(chǎng)為主，外貿秦冠訂單好于富士系。目前產(chǎn)地清明備貨積極性不高，客商備貨或集中壓縮至節前一周時(shí)間，關(guān)注下周產(chǎn)地走貨情況。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤(pán)棉花主力合約震蕩偏弱運行，收盤(pán)價(jià)15915元/噸，收跌幅0.13%。周五ICE美棉主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.77%，收盤(pán)價(jià)91.51美分/磅。國際方面，目前市場(chǎng)普遍預美聯(lián)儲將維持聯(lián)邦基金目標區間在5.25%-5.50%不變，在最近通脹趨穩的情況下，鮑威爾可能會(huì )繼續呼吁對下一步政策行動(dòng)保持耐心。目前市場(chǎng)預計美聯(lián)儲將維持今年降息三次的預期中值，并公布放緩縮表計劃的初步細節。據外電3月19日消息，印度棉花協(xié)會(huì )CAI周二發(fā)布的報告顯示，預計印度2023/24年度棉花產(chǎn)量為3,097萬(wàn)包，高于此前預期的2.941萬(wàn)包，但低于前一年度的3,189萬(wàn)包。預計印度2023/24年度棉花進(jìn)口量為204萬(wàn)包，低于上個(gè)月預期的220萬(wàn)包;出口量預估則由140萬(wàn)包上調至220萬(wàn)包。國內方面，目前國內下游市場(chǎng)整體持穩運行，雖然訂單表現不及市場(chǎng)預期，但在金三銀四傳統紡織行業(yè)旺季的背景下，下游紡企以及維持偏高的開(kāi)機率，但由于部分紡企已將年前的訂單趕制完成，因此產(chǎn)成品庫存方面小幅上升，但整體依舊處于正常水平。此外在高開(kāi)機的背景下對棉花原料有一定的剛性需求，短期棉花價(jià)格維持震蕩走勢。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎 | ||
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