今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2024-04-24
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 今日四組期指震蕩走強，IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲0.35%、0.42%、1.20%、2.34?，F貨A股三大指數集體收漲，滬指漲0.76%，收報3044.82點(diǎn)；深證成指漲0.74%，收報9251.13點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指漲0.70%，收報1765.41點(diǎn)。滬深兩市成交額達到7954億元，北向資金凈買(mǎi)入46.06億元。行業(yè)板塊多數收漲，通信服務(wù)、計算機設備、通信設備、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、軟件開(kāi)發(fā)、工程咨詢(xún)服務(wù)、消費電子、貴金屬、電子元件板塊漲幅居前，能源金屬板塊跌幅居前。國內方面，我國一季度國內生產(chǎn)總值按不變價(jià)格計算同比增長(cháng)5.3%，比上年四季度環(huán)比增長(cháng)1.6%，高于市場(chǎng)預期。海外方面，美國4月制造業(yè)PMI跌破榮枯線(xiàn)，初值為49.9，遠低于預期值52及3月前值的51.9。綜合看，國內一季度經(jīng)濟數據超預期，但3月單月看，投資以及出口等有所回落，物價(jià)也迎來(lái)回落，顯示經(jīng)濟整體在修復但仍然不強，企業(yè)盈利依然磨底，隨著(zhù)業(yè)績(jì)密集公布，預計指數仍有反復。 | 宏觀(guān)金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲1.13%，滬銀收漲1.67%，國際金價(jià)窄幅盤(pán)整，目前2323美元/盎司，金銀比價(jià)85.1。今日貴金屬企穩回升，近期地緣政治風(fēng)險有所緩和，投資者等待關(guān)鍵經(jīng)濟數據，以獲得有關(guān)美國降息時(shí)間表的更多線(xiàn)索?；久?，美國4月標普全球制造業(yè)PMI初值49.9，為4個(gè)月以來(lái)新低，再度陷入萎縮區間，預期為52。本周重點(diǎn)關(guān)注美國一季度GDP及3月PCE數據。資金方面，我國央行已連續17個(gè)月增持黃金，截至3月末，中國的黃金儲備達到7274萬(wàn)盎司，環(huán)比增加16萬(wàn)盎司。截至4/23，SPDR黃金ETF持倉833.63噸，SLV白銀ETF持倉13320.39噸。整體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)避險情緒有所降溫，疊加美國政策預期轉鷹，短期貴金屬存在一定高位調整可能；但從中長(cháng)期來(lái)看，美國目前正處于政策緊縮周期尾聲，面臨經(jīng)濟持續回落的壓力，預計貴金屬未來(lái)仍有上漲動(dòng)力。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力合約收漲1.74%，倫銅小幅上揚，現運行于9800美元/噸。宏觀(guān)方面，受累于近期獲利了結，同時(shí)伊朗近日與美國接觸，尋求恢復伊核協(xié)議履約談判，地緣沖突緊張態(tài)勢有所緩解，銅價(jià)回調，本周重點(diǎn)關(guān)注美國一季度GDP及3月PCE數據，以獲得有關(guān)美國降息時(shí)間表的更多線(xiàn)索。國內供應端，近期國內銅精礦加工費繼續下行，礦端緊張依然存在；現貨方面，國內冶煉廠(chǎng)陸續進(jìn)入檢修期到貨減少，加之近期冶煉廠(chǎng)出口增多，預計本周供應量較上周有所減少。庫存端，截止至4月22日，國內電解銅社會(huì )庫存為40.37萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.02萬(wàn)噸，累庫勢頭有所放緩。需求方面，下游加工企業(yè)采購零單量仍不多，剛需補貨為主，非必要不采購，市場(chǎng)成交仍不活躍。整體來(lái)說(shuō)，資金層面仍然較為堅挺，但美國4月制造業(yè)PMI初值錄得49.4，為4個(gè)月來(lái)新低，利多銅價(jià)，預計銅價(jià)表現仍比較堅挺。 | ||
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運行，連續幾日成交表現低迷的情況下，市場(chǎng)主導品牌、經(jīng)銷(xiāo)商報價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠(chǎng)沙鋼大幅上調出廠(chǎng)價(jià)，其中螺紋鋼上調220元/噸，盤(pán)螺線(xiàn)材上調250元/噸，受此影響大廠(chǎng)資源報價(jià)混亂，其中廠(chǎng)提螺紋報3730-3780元/噸不等，相對而言小廠(chǎng)資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現貨成交偏冷，價(jià)格盤(pán)整觀(guān)望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭奪依然激烈，盤(pán)中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線(xiàn)附近壓力明顯，觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報價(jià)小幅走低，下游用戶(hù)觀(guān)望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫存資源相對偏少，加上鋼廠(chǎng)訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷(xiāo)售。綜合來(lái)看，低庫存及高成本對價(jià)格有一定的支撐，預計近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運行。今日熱卷主力1710合約弱勢調整，期價(jià)維持偏弱運行，預計短期多空爭奪依然激烈，上方均線(xiàn)系統附近壓力依然較大，觀(guān)望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力合約收漲0.25%，倫鋁震蕩上揚，現運行于2595美元/噸?；久鎭?lái)看，4月份國內電解鋁運行產(chǎn)能維持抬升為主，主因云南地區釋放的第一批復產(chǎn)仍在執行，且目前云南來(lái)水表現良好，省內其他待復產(chǎn)產(chǎn)能仍需關(guān)注有無(wú)復產(chǎn)可能。庫存方面，截止至4月22日，國內鋁錠庫存83.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.3萬(wàn)噸。消費方面，消費旺季疊加國內“以舊換新”等利好政策不斷推進(jìn)，消費端仍保持樂(lè )觀(guān)預期；短期高位鋁價(jià)抑制下游采購積極性，開(kāi)工率上行略受阻力，下游需求仍需更多終端消費方面的刺激帶動(dòng)。整體來(lái)說(shuō)，目前全球鋁貿易摩擦擾動(dòng)信息較多的情況下，國內盤(pán)面短期或受外圍消息刺激高位震蕩為主。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收漲1.28%，倫鋅偏強震蕩，現運行于2821美元/噸。國內供應面，近期鋅精礦加工費再次下降，冶煉廠(chǎng)成本對鋅價(jià)支撐較強，且4月鋅冶煉廠(chǎng)檢修仍較多，整體供應端偏緊。消費端，傳統消費旺季表現不及預期，但下游三大板塊開(kāi)工仍顯堅挺，鋅價(jià)高位下壓制現貨消費，整體消費一般。庫存端，截至4月22日，SMM國內鋅錠庫存總量為22.09萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.32萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，鋅市供應端緊缺邏輯持續，但現貨消費不佳，滬鋅上行乏力，預計短期預計維持震蕩走勢。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收漲1.19%，倫鉛震蕩走高，現運行于2205美元/噸。國內供應面，部分原生鉛煉廠(chǎng)復產(chǎn)，疊加交割過(guò)后貨源陸續流入市場(chǎng)，后續市場(chǎng)原生鉛流通貨源或逐漸增多；鉛價(jià)偏強運行，再生鉛利潤較好，但與此同時(shí)消費淡季廢電瓶供應同步下滑，臨近月底部分企業(yè)或因原料不足面臨減產(chǎn)。消費端，鉛酸蓄電池市場(chǎng)正值淡季，下游企業(yè)觀(guān)望慎采，現貨市場(chǎng)成交偏淡。庫存端，截止至4月22日，國內鉛錠社會(huì )庫存5.62萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.08萬(wàn)噸，近期再生鉛供應不足，預計鉛錠社庫將延續下降態(tài)勢。整體來(lái)說(shuō)，傳統消費淡季行情下鉛價(jià)上方承壓，而下方則受成本端支撐，預計短期鉛價(jià)以高位震蕩整理為主。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力合約收漲1.43%，倫鎳止跌回升，現運行于19220美元/噸。近期鎳價(jià)重心大幅上揚，因市場(chǎng)供應端擔憂(yōu)再起。市場(chǎng)一是擔心印尼收緊供應，其仍在審查采礦配額批準申請，尚未全部發(fā)放許可證。二是國內鎳鐵收儲傳聞再起，導致近期鎳鐵價(jià)格反彈；此外，據SMM消息，近期海關(guān)對到港MHP原料進(jìn)行查驗，此舉或延遲鹽廠(chǎng)原料到廠(chǎng)時(shí)間，影響供貨速度。國內純鎳供應端，鎳板供應維持增量，海外長(cháng)單雖較去年規模有所減少，但對于僅靠?jì)炔慨a(chǎn)量就滿(mǎn)足國內需求的情況下，進(jìn)口鎳板仍然影響著(zhù)國內供需格局繼續向寬松預期傾斜。需求端，不銹鋼下游和終端需求較為疲弱，鋼廠(chǎng)積壓庫存難以消化，鋼廠(chǎng)采購意向價(jià)格較低且需求清淡。整體來(lái)看，對原料供給擔憂(yōu)情緒成為近期鎳產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注重點(diǎn)，鎳價(jià)同樣也得到了產(chǎn)業(yè)鏈的支撐，短期預計維持偏強震蕩走勢。 | ||
集運指數(歐線(xiàn)) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2409合約表現大幅拉漲，期價(jià)表現轉強，突破5日均線(xiàn)附近阻力，再創(chuàng )近期新高，短期表現波動(dòng)依然較大，寬幅整理運行為主。近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應受天氣影響出現季節性下跌，處于近3年同期較低位。根據Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數據顯示，本期值為2392.2萬(wàn)噸，周環(huán)比減少853.6萬(wàn)噸；4月全球發(fā)運量周均值為2819萬(wàn)噸，環(huán)比3月減少257萬(wàn)噸，同比去年4月增加48萬(wàn)噸。近期中國45港鐵礦石近端供應持續攀升，處于近3年同期高位水平。根據Mysteel45港鐵礦石到港量數據顯示，本期值為2528萬(wàn)噸，周環(huán)比增加92萬(wàn)噸，較上月周均值高235萬(wàn)噸；需求端，上周鐵水產(chǎn)量持續增加，周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為226.22萬(wàn)噸/天，周環(huán)比增加1.47萬(wàn)噸/天，同比減少19.66萬(wàn)噸/天，較年初增加8.05萬(wàn)噸/天。庫存端，中國45港鐵礦石庫存延續前16期累庫趨勢，高于去年同期水平。截止4月19日，45港鐵礦石庫存總量14559.5萬(wàn)噸，環(huán)比累庫72萬(wàn)噸，較年初累庫2314.7萬(wàn)噸，比去年同期庫存高1524.9萬(wàn)噸。整體來(lái)看，近期由于澳洲天氣影響消退，部分礦山港口檢修結束，預計下期全球鐵礦石發(fā)運量明顯回升。需求端，預計下周日均鐵水產(chǎn)量延續增勢。庫存端，下周到港量預計有所下滑，卸貨入庫量減少，節前鋼廠(chǎng)提貨力度預計將有所提升，港口疏港量或將明顯增加，綜合預計，下期45港港口庫存或有去庫趨勢，鐵礦石價(jià)格或將震蕩運行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠主力合約期價(jià)收于14215元/噸，較上一交易日下跌1.08%。供應方面，云南西雙版納產(chǎn)區迎來(lái)弱降雨天氣，市場(chǎng)對新膠釋放預期升溫。但開(kāi)割初期膠水釋放不足，新膠供應壓力或相對有限。密切關(guān)注產(chǎn)區最新天氣以及二次開(kāi)割進(jìn)展。海外產(chǎn)區正值低產(chǎn)季，原料供應釋放依然偏緊。需求方面，截至4月18日當周，國內半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為80.87%，環(huán)比增加0.02%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為71.06%，環(huán)比下降0.12%。下游輪胎行業(yè)整體開(kāi)工穩定，但企業(yè)對于原料高價(jià)仍心存抵觸。全鋼輪胎企業(yè)目前產(chǎn)銷(xiāo)壓力較大，整體開(kāi)工水平較難有明顯提升，原料需求缺乏亮眼表現。綜合來(lái)看，短期新膠供給壓力相對有限，下游輪胎企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)壓力較大，需求端較為乏力，預計期價(jià)將區間運行。 | ||
PVC(V) | 今日PVC主力合約期價(jià)收于5903元/噸，較上一交易日上漲0.02%。供應方面，本周無(wú)新增檢修企業(yè)，且前期檢修的企業(yè)部分恢復，預計檢修損失量將減少，周度產(chǎn)量將增加。需求方面，目前下游采購原料延續逢低補貨節奏，軟制品企業(yè)采購積極性尚可，硬質(zhì)品因訂單限制，采購情緒低迷。出口方面，雖然國內生產(chǎn)企業(yè)出口價(jià)格相較其他貨源價(jià)格優(yōu)勢較為明顯，但國外客戶(hù)詢(xún)盤(pán)積極性一般，聽(tīng)聞?dòng)《纫庀虿少弮r(jià)格低于CFR760，預計出口短期難以放量。整體來(lái)看，PVC供需兩弱，期價(jià)或區間運行。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收于3502元/噸，較上一交易日上漲1.07%。低硫主力合約期價(jià)收于4561元/噸，較上一交易日上漲1.63%。供應方面，截至4月14日當周，全球燃料油發(fā)貨557.24萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.53%。其中美國發(fā)貨60.15萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.33%；俄羅斯發(fā)貨75.67萬(wàn)噸，環(huán)比增加104.06%；新加坡發(fā)貨14.48萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.04%。需求方面，消費表現溫和，下游按需謹慎采購。截至4月12日當周，中國沿海散貨運價(jià)指數為963.23，環(huán)比下跌0.16%；中國出口集裝箱運價(jià)指數為1185.13，環(huán)比下跌0.52%。庫存方面，截止4月17日當周，新加坡燃料油庫存錄得2218.6萬(wàn)桶，環(huán)比增加5.63%。整體來(lái)看，燃料油供應增加，需求偏剛需，關(guān)注成本端和紅海局勢對期價(jià)的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于651.2元/桶，較上一交易日上漲2.23%。供應方面，OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬(wàn)桶/日延長(cháng)至2024年第二季度。美國原油產(chǎn)量在截止4月12日當周錄得1310萬(wàn)桶/日，環(huán)比持平。需求方面，美國煉廠(chǎng)春季檢修期漸入尾聲，煉廠(chǎng)開(kāi)工率逐步回升，下游消費可期。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至4月18日當周平均開(kāi)工負荷為80.73%，環(huán)比下降0.23%。本周塔河石化1#常減壓裝置、大連石化、中科煉化、中海油東方石化、天津石化、鎮海煉化部分裝置及錦州石化全廠(chǎng)仍處檢修期內，預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或小幅下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至4月17日當周平均開(kāi)工負荷為63.26%，環(huán)比上漲0.71%。4月底神馳將恢復開(kāi)工，其他前期檢修煉廠(chǎng)由于煉油利潤不佳，推遲開(kāi)工計劃，其它暫無(wú)新增加的檢修裝置，多數煉廠(chǎng)負荷保持平穩，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或小幅增加。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求有恢復預期，建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲動(dòng)向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3747元/噸，較上一交易日上漲0.27%。供應方面，截止4月17日當周，國內瀝青產(chǎn)能利用率為27.2%，環(huán)比下降2.2%。國內96家瀝青煉廠(chǎng)周度總產(chǎn)量為47.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.4萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量21.5噸，環(huán)比下降2.8萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量16.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.9萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量6.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸；中海油總產(chǎn)量2.2萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周齊魯石化及山東勝星均有復產(chǎn)計劃，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共38.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.2%。市場(chǎng)零散剛需拿貨為主，現貨投機需求減弱，南方地區多降雨天氣，對于實(shí)際需求有所阻礙。整體來(lái)看，瀝青供應偏緊，需求受阻，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料主力合約期價(jià)收于8360元/噸，較上一交易日下跌0.57%。供應方面，本周廣東石化、海南煉化裝置計劃開(kāi)車(chē)，預計檢修影響量稍有減少，但仍處集中檢修期。進(jìn)口方面，周內進(jìn)口船貨到港量變化不大，整體供應壓力有限。需求方面，農膜整體需求明顯減弱，地膜新單跟進(jìn)寥寥，多數工廠(chǎng)降負生產(chǎn)，少數工廠(chǎng)處停工狀態(tài)；棚膜需求清淡，工廠(chǎng)多選擇淡季停機，農膜行業(yè)整體開(kāi)工明顯下滑。伴隨春耕季節結束，農膜行業(yè)進(jìn)入需求淡季，工廠(chǎng)訂單不足，補倉情緒不佳，觀(guān)望情緒濃厚。整體來(lái)看，塑料供需兩弱，期價(jià)或區間運行。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯主力合約期價(jià)收于7555元/噸，較上一交易日下跌0.49%。供應方面，4月中下旬供應端利好猶存，檢修企業(yè)集中于華東及華南地區，以華東地區浙江石化、東華（寧波）及華南地區中景石化、中科煉化為代表的檢修企業(yè)，市場(chǎng)供應下降。港口庫存方面，進(jìn)口窗口仍處于關(guān)閉狀態(tài)，進(jìn)口貨源到港有所收縮。需求方面，下游工廠(chǎng)庫存低位，或存適量補貨預期。目前下游工廠(chǎng)開(kāi)工波動(dòng)暫不大，但因成品庫存偏高且盈利水平難有明顯改善，入市采購依然較謹慎。但考慮到下游工廠(chǎng)原料庫存低位，部分企業(yè)五一節前或存在適量的補貨，需求端或存在一定支撐。整體來(lái)看，聚丙烯供應壓力不大，需求端有補貨支撐，預計期價(jià)或區間運行。 | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，價(jià)格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠主力合約期價(jià)收于12795元/噸，較上一交易日下跌0.58%。供應方面，截至4月18日當周，國內高順順丁裝置平均開(kāi)工負荷為58.72%，環(huán)比增加6.89%。本周錦州、益華橡塑、振華維持停車(chē)，浩普重啟，齊翔停車(chē)，其他裝置正常運行。預計國內高順順丁裝置平均開(kāi)工負荷或下滑。需求方面，半鋼輪胎出口訂單表現強勁，支撐銷(xiāo)量，整體表現供不應求。全鋼輪胎市場(chǎng)需求疲軟，廠(chǎng)家庫存逐漸增長(cháng)，在庫存和出貨壓力下，不乏全鋼輪胎企業(yè)借機檢修或減停產(chǎn)的可能。整體來(lái)看，合成橡膠供應回落，下游需求分化，期價(jià)或區間運行。 | ||
焦炭(J) | 遠月空單謹慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現貨價(jià)格穩中有漲，焦化廠(chǎng)開(kāi)工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠(chǎng)備貨較為充足，因此短期內期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢，整體來(lái)看，現貨采購需求良好，但并沒(méi)有達到供不應求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠月空單謹慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下，焦煤現貨價(jià)格保持穩中有漲的格局，盡管供應依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復貼水，但隨著(zhù)后期煤管票的放開(kāi)以及部分復產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應壓力將會(huì )逐漸顯現，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.3%，收盤(pán)價(jià)11790元/噸。市場(chǎng)參考價(jià)：不通氧553#在13000-13100元/噸，通氧553#在13200-13300元/噸，421#在13900-14100元/噸。工業(yè)硅供需偏寬松環(huán)境下，下游采購在消化自身庫存的同時(shí)按需少量多次采購，硅供應商出貨困難，硅企促單讓利銷(xiāo)售，同時(shí)工業(yè)硅期貨主力合約也大幅下挫，刺激硅價(jià)下行。4月中旬，隨著(zhù)硅價(jià)跌破中小規模硅企成本線(xiàn)，行業(yè)出現因虧損導致硅企減產(chǎn)的情況。下游觀(guān)望情緒未有轉變，按需采購市場(chǎng)成交量仍較為有限，預計短期工業(yè)硅價(jià)格震蕩偏弱運行。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收漲1.15%。國內供應端，近期鋰鹽企業(yè)依然保持散單惜售情緒，不過(guò)隨著(zhù)外購鋰礦生產(chǎn)碳酸鋰的利潤空間在3月初期修復后持續維持，且江西宜春地區的中小型鋰鹽企業(yè)近期零星進(jìn)行復產(chǎn)，國內市場(chǎng)生產(chǎn)端將整體延續恢復節奏?，F貨市場(chǎng)供應貨源較3月緊缺狀態(tài)已經(jīng)大幅改觀(guān)，但難言寬松格局。消費方面，正極等下游企業(yè)近期依然維持剛需或低價(jià)貨源采買(mǎi)補庫的狀態(tài)，部分下游企業(yè)反饋經(jīng)過(guò)近期的采買(mǎi)后已完成對于五一假期的原料備庫需求。關(guān)注近期部分車(chē)企陸續推出增配降價(jià)等形式的優(yōu)惠政策，以及月底時(shí)期的北京車(chē)展能否帶來(lái)后續車(chē)銷(xiāo)增量和消費提振。整體來(lái)說(shuō)，近期碳酸鋰現貨市場(chǎng)供應偏緊以及下游剛性需求釋放對碳酸鋰短期價(jià)格構成階段性支撐，但中長(cháng)期來(lái)看，碳酸鋰過(guò)剩格局并未改變，其上方依然存在壓力。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏弱運行，收盤(pán)價(jià)6192元/噸，收跌幅0.24%。周二ICE原糖主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.36%，收盤(pán)價(jià)19.63美分/磅。國際方面，美國農業(yè)部(USDA) 最新預測報告顯示，預計2024125榨季巴西的甘蔗種植面積將增加至846萬(wàn)公頃，較2023/24榨季的835萬(wàn)公頃有所提高;甘蔗產(chǎn)量將較2023124季下降8.5%，為6.45億噸，主要原因是降雨量低于正常水平;食糖總產(chǎn)量預計為4400萬(wàn)噸;食糖出口量預計為3450萬(wàn)噸。2023/24榨季巴西產(chǎn)糖量預測為4554萬(wàn)噸創(chuàng )歷史新高;食糖出口量預測為3597萬(wàn)噸。預計印度2023/24榨季的食糖產(chǎn)量為3200萬(wàn)噸;2024/25榨季的食糖產(chǎn)量為3300萬(wàn)噸，消費量為3200萬(wàn)噸，糖出口量估計為370萬(wàn)噸。國內方面，截至4月22日，全區74家開(kāi)機糖廠(chǎng)僅余1家未收榨，預計最終收榨時(shí)間為4月末。截至4月底.廣西食糖第三方倉庫庫存高點(diǎn)已現，環(huán)比上月下降約7萬(wàn)噸。受4月中下旬期價(jià)大幅下挫影響，刺激部分基差糖點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售，現貨走量尚可。當前，食糖出庫以三方庫居多，勞工未見(jiàn)反饋不足、相對充裕.裝車(chē)等待時(shí)間基本在2天以?xún)取?/p> | 農產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米主力價(jià)格震蕩偏強運行，收盤(pán)價(jià)2422元/噸，收漲幅0.33%。周二美玉米主力合約偏強運行，收盤(pán)價(jià)452.5美分/蒲式耳，收漲幅0.61%。國際市場(chǎng)，美國農業(yè)部(USDA)在每周作物生長(cháng)報告中公布稱(chēng)截至2024年4月21日當周，美國玉米種植率為12%一如市場(chǎng)預期，此前一周為6%，去年同期為12%五年均值為10%。截至當周，美國玉米出苗率為3%，上年同期為2%五年均值為2%。據氣象預測機構Maxar的預報顯示，未來(lái)一周，美國中部地區的潮濕天氣預計將放緩玉米播種進(jìn)度，Maxar表示，溫暖天氣也令玉米種植帶的土壤升溫。烏克蘭農業(yè)部長(cháng)表示，與2023年相比，暴雨導致包括玉米在內的春播推遲了20%。國內方面，全國玉米市場(chǎng)價(jià)格為2390元/噸，產(chǎn)區自然干糧上量增加，整體供應壓力較大，深加工企業(yè)陸續下調干糧收購價(jià)格，但吉林直屬庫陸續開(kāi)庫收購，且受前期建庫成本支撐，貿易商低價(jià)惜售情緒仍存。近期港口交易量不高，以訂單交付為主，現貨庫存及成交都比較少，疊加期貨走勢偏弱，貿易商報價(jià)信心不足。內陸地區飼料企業(yè)仍舊遵循剛需采購的策略，循環(huán)補庫。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產(chǎn)大豆應較為充足，東北大豆銷(xiāo)售進(jìn)度較為緩慢，余糧接近4.5成左右，隨著(zhù)天氣回暖，貿易商下調收購價(jià)格，價(jià)格回落后，農戶(hù)售糧積極性一般，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，進(jìn)口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕承壓3400元/噸震蕩，阿根廷大豆上市壓力階段性增加，在阿根廷大豆豐產(chǎn)壓力下，大豆走勢承壓，但是，巴西及阿根廷農戶(hù)銷(xiāo)售意愿仍有不確定性，南美大豆升貼水小幅上升。4月中旬，2024/25年度美豆將初步展開(kāi)播種，目前中西部地區墑情略有短缺，未來(lái)兩周南部地區及中西部部分地區將迎來(lái)降雨，有利于大豆播種。國內方面, ４月中旬進(jìn)口大豆到港將逐步增加，本周油廠(chǎng)開(kāi)機回升，截至4月19日當周，大豆壓榨量為195.17萬(wàn)噸，高于上周的177.06萬(wàn)噸，豆粕庫存止降轉升，截至4月19日當周，國內豆粕庫存為44.25萬(wàn)噸,環(huán)比增加31.81%,同比增加85.61%，隨著(zhù)油廠(chǎng)開(kāi)機率逐步回升，豆粕偏緊局面將有所緩解。建議暫且觀(guān)望。 | ||
豆油(Y) | 當前巴西大豆收割期壓力逐步釋放，巴西減產(chǎn)背景下成本支撐較強，而阿根廷大豆收割壓力漸增，豆油供應壓力階段性上升。消費方面，巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì )稱(chēng)，將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調至14%，對巴西豆油形成支撐。但是，美國菜油進(jìn)口增加，美豆油生物燃料需求放緩，美豆油消費驅動(dòng)放緩。國內方面，近期豆油消費有所好轉，本周豆油庫存小幅下降，截至4月19日當周，國內豆油庫存為83.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.62%,同比增加26.07%，建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油反彈測試7500元/噸，MPOB報告顯示，截至3月底，馬棕庫存為1714973噸，環(huán)比下降10.68%，同比上升2.45%。馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，但是4月份受開(kāi)齋節假期增多因素影響，短期產(chǎn)量依然將受到抑制，sppoma數據顯示，4月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少7.15%，棕櫚油短期供應壓力不大，同時(shí)印尼棕櫚油出口受限，馬棕出口顯現較強韌性，ITS/Amspec數據分別顯示4月1-20日馬棕出口較上月同期增加10.2％/14.3%。馬棕庫存維持低位，但隨著(zhù)產(chǎn)量供應邊際增加，近期價(jià)格有所承壓。國內方面，國內棕櫚油供需兩弱，棕櫚油庫存較上周下降，截至4月19日當周，國內棕櫚油庫存為49.679萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.53%，同比減少41.92%， 4月份棕櫚油進(jìn)口有所改善，棕櫚油新增買(mǎi)船較多。建議暫且觀(guān)望。 | ||
菜籽類(lèi) | 歐洲菜籽減產(chǎn)擔憂(yōu)加強，對菜系形成支撐。進(jìn)口菜籽到港壓力增加，供應壓力階段性加大，近期國內菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對菜粕消費形成提振，截至4月19日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為3.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.33%,同比增加47.62%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜油及葵油進(jìn)口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油供應壓力增加，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至4月19日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為31.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.91%,同比增加11.82%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.22%，收盤(pán)價(jià)17855元/噸。全國豬價(jià)14.97元/公斤。2024年二季度商品豬出欄量對應2023年6-9月能繁母豬變化，據數據統計，期間能繁母豬存欄量環(huán)比去化幅度0.02%-0.70%，且自7月開(kāi)始環(huán)比去化幅度逐步擴大，同時(shí)去年四季度能繁母豬存欄受北方豬病影響，10月去化幅度明顯加快，加之新生仔豬數從去年9月開(kāi)始出現環(huán)比減少，因此預計二季度供給整體呈緩慢減量趨勢，但尚未至供給反轉或出現供給斷檔時(shí)期。截止到4月11日樣本企業(yè)屠宰量為111120頭，環(huán)比增加0.59%，同比減少27.50%。宰量雖環(huán)比小幅增加但遠不及去年同期，價(jià)格水平回歸7.50-8.30元/斤，屠企無(wú)主動(dòng)分割入庫情況，且凍品庫容持續高位徘徊且去庫壓力較大，終端餐飲消費亦受到多方因素限制，仍處相對疲態(tài)。供應相對充足，行情不及前期，短期價(jià)格或延續窄幅調整。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 今日蘋(píng)果主力合約偏弱運行，收盤(pán)價(jià)7571元/噸，收跌幅1.25%。山東煙臺棲霞晚富士目前出庫果農貨一二級半帶點(diǎn)的價(jià)格1.1-1.4元/斤?？蜕?0#一二級一般貨源出庫價(jià)格3-3.2元/斤左右，80#一二級果農好貨2.5-3元/斤，80#一二級果農一般貨2-2.5元/斤。陜西洛川產(chǎn)區目前70#以上果農統貨2.5-2.8元/斤，70#以上果農半商品3.6-3.8元/斤，庫內高次主流價(jià)格1.3-1.5元/斤，客商貨80#半商品4.5-5.3元/斤，以質(zhì)論價(jià)。截至2024年4月17日，全國主產(chǎn)區蘋(píng)果冷庫庫存量為501.98萬(wàn)噸，庫存量較上周減少41.43萬(wàn)噸。走貨較上周基本持平。山東產(chǎn)區庫容比為40.21%，較上周減少2.94%，周內部分西部客商轉至山東產(chǎn)區尋貨，山東煙臺棲霞產(chǎn)區客商有所增加，一般質(zhì)量貨源開(kāi)始大量走貨，招遠低價(jià)貨源繼續出貨。沂源產(chǎn)區走貨一般，客商壓價(jià)收購，果農急售情緒濃厚。陜西產(chǎn)區庫容比在45.60%，較上周減少3.37%，周內上半周陜西產(chǎn)區走貨速度略有加快，果農出貨心態(tài)焦急，讓價(jià)意愿增強，客商壓價(jià)挑選。而隨著(zhù)庫內剩余貨源質(zhì)量下滑，部分尋貨商將目光轉移至其他產(chǎn)區，下半周包裝發(fā)貨速度減緩。此外，雖已進(jìn)入五一備貨期，但節日提振效果一般，區內整體走貨仍偏不溫不火。預計短期蘋(píng)果價(jià)格震蕩偏弱運行。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏弱運行，收盤(pán)價(jià)15805元/噸，收跌幅0.44%。周二ICE美棉主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.95%，收盤(pán)價(jià)81.64美分/磅。國際方面，美聯(lián)儲的鷹派作風(fēng)令商品市場(chǎng)承壓運行，對棉價(jià)亦形成一定的壓力。美國農業(yè)部 (USDA) 周四公布的出口銷(xiāo)售報告顯示，截至4月11日當周，美國2023/24年度陸地棉凈簽33135噸（含簽約34496噸，取消前期簽約1361噸），較前一周增加79%，較近四周平均增加64%。裝運陸地棉60487噸，較前一周減少3%，較近四周平均減少24%。凈簽約本年度皮馬棉612噸，較前一周減少66%，裝運皮馬棉1338噸，較前一周減少63%。簽約新年度陸地棉18166噸，無(wú)新增簽約新年度皮馬棉。本周美棉裝運量環(huán)比有所下滑。國內方面，目前國內下游市場(chǎng)整體持穩運行，雖然訂單表現不及市場(chǎng)預期，但在金三銀四傳統紡織行業(yè)旺季的背景下，下游紡企以及維持偏高的開(kāi)機率，但由于部分紡企已將年前的訂單趕制完成，因此產(chǎn)成品庫存方面小幅上升，但整體依舊處于正常水平。此外在高開(kāi)機的背景下對棉花原料有一定的剛性需求，短期棉花價(jià)格維持震蕩走勢。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎 | ||
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