【雪球系列】6雪球產(chǎn)品的常見(jiàn)掛鉤標的——中證500指數
雪球產(chǎn)品是一種本質(zhì)上類(lèi)似于賣(mài)出奇異看跌期權、并獲取期權費的金融產(chǎn)品。雪球產(chǎn)品通過(guò)與指數、個(gè)股、商品等標的掛鉤以及敲入價(jià)格和敲出價(jià)格的設定決定敲入事件與敲出事件的觸發(fā)。因此，投資者在選擇雪球產(chǎn)品時(shí)，了解產(chǎn)品掛鉤標的相關(guān)情況至關(guān)重要，產(chǎn)品持有期內標的的市場(chǎng)表現直接影響著(zhù)投資者能否獲得預期的票息甚至產(chǎn)生本金的虧損。
雪球產(chǎn)品是一種結構相對復雜的金融衍生產(chǎn)品，不同的發(fā)行方對于雪球的定價(jià)模型會(huì )有差異，但所有模型參考的核心因素都是相同的，那就是波動(dòng)率和基差，這是雪球產(chǎn)品能給出高額票息的關(guān)鍵因素。通常情況下，其他條款設定相同，掛鉤標的波動(dòng)率和基差越高的雪球產(chǎn)品，其票息也更高。中證500指數在波動(dòng)率和基差兩個(gè)維度上都優(yōu)于其他寬基指數（例如滬深300指數和上證50指數），因此中證500指數也是目前市場(chǎng)上最常見(jiàn)的雪球產(chǎn)品掛鉤標的。
中證500指數又稱(chēng)中證小盤(pán)500指數（CSI Smallcap 500 index），簡(jiǎn)稱(chēng)中證500（CSI 500）,上海行情代碼為000905，深圳行情代碼為399905。中證500指數主要由高成長(cháng)性、市值偏中小盤(pán)的股票組成，因此其波動(dòng)率較高。
進(jìn)入中證500指數樣本空間的股票為：（1）上市時(shí)間超過(guò)一個(gè)季度（除非該股票自上市以來(lái)的日均A股總市值在全部滬深A股中排在前30位）；（2）非ST、*ST、非暫停上市股票；（3）公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，最近一年無(wú)重大違法違規事件、財務(wù)報告無(wú)重大問(wèn)題；（4）股票價(jià)格無(wú)明顯的異常波動(dòng)或市場(chǎng)操縱；（5）剔除其它經(jīng)中證指數有限公司的專(zhuān)家委員會(huì )認定不能進(jìn)入指數的股票。
樣本空間確定后，中證500指數通過(guò)以下方式篩選出最終的500只成分股：（1）在樣本空間中剔除滬深300指數樣本以及過(guò)去一年日均總市值排名前300的證券；（2）對樣本空間內剩余證券按照過(guò)去一年日均成交金額由高到低排名，剔除排名后20%的證券；（3）將剩余證券按照過(guò)去一年日均總市值由高到低進(jìn)行排名，選取排名前500的證券作為指數樣本。
可以簡(jiǎn)單理解為，中證500指數是以滬深交易所上市的全部A股中市值排名約在301-800名的股票作為樣本股所組成的指數，用以反映A股市場(chǎng)中一批中小市值的股票價(jià)格表現情況。
下圖1、圖2分別展示截至2021年8月12日中證500指數前10大權重股以及成分股行業(yè)分布情況。圖3則為2017年以來(lái)中證500指數表現情況，值得注意的是中證500指數已經(jīng)達到2017年以來(lái)的歷史高點(diǎn)，相較于2018年10月4128的區間低點(diǎn)已經(jīng)上漲了近3000點(diǎn)，投資者選擇掛鉤中證500指數的雪球產(chǎn)品時(shí)需謹慎作出投資決定
中證500指數前10大權重股 | |
股票名稱(chēng) | 權重 |
天賜材料 | 0.95% |
格林美 | 0.94% |
特變電工 | 0.92% |
國軒高科 | 0.92% |
士蘭微 | 0.90% |
中國寶安 | 0.90% |
酒鬼酒 | 0.72% |
桐昆股份 | 0.68% |
晶盛機電 | 0.67% |
科沃斯 | 0.64% |
圖1-中證500指數前10大權重股
圖2-中證500指數成分股行業(yè)分布情況
圖3-中證500指數市場(chǎng)表現
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